中國證券報 2014-07-15 15:10:57
蘇交科(300284):外延式擴張步伐明顯加快
2014年一季度業(yè)績好于去年同期,公司保持良好發(fā)展勢頭。公司致力于成長為“國內一流的工程咨詢公司”。2014年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入26421.04萬元,同比增長25.57%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤3060.19萬元,同比增長31.52%。公司業(yè)務量穩(wěn)步增長,保持良好發(fā)展勢頭,完成股權激勵目標是大概率事件。
外延式擴張步伐明顯加快。公司全國布局已見成效,省外收入占比由2008年的12.35%增加至2013年的40.79%。我們認為,公司通過兼并收購實現(xiàn)業(yè)務地域范圍擴大化,實現(xiàn)工程咨詢服務產品多樣化,雙方優(yōu)勢資源得以優(yōu)化、整合和互補,發(fā)揮協(xié)同效應,提升公司的核心競爭力。
風險因素:應收賬款周轉風險;海外業(yè)務風險;固定資產投資增速下滑;收購標的業(yè)績不佳。
股價催化劑:固定資產投資規(guī)模超預期、外延式擴張步伐進一步推進。
盈利預測與投資評級:由于公司毛利率上升略超預期,我們小幅上調公司2014-2015年EPS(除權后)至0.52元(+3.58%)、0.65元(+5.53%),預計2016年EPS為0.80元。考慮到交通工程咨詢具有較高的技術含量及公司未來良好的成長性,我們維持“買入”評級。信達證券
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