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基礎(chǔ)化工行業(yè)十三五規(guī)劃展望專題研究：十三五關(guān)注電子新材料、傳統(tǒng)升級和國企改革

類別：行業(yè)研究機構(gòu)：平安證券有限責任公司研究員：郭哲，蒲強日期：2015-08-17

回顧“十二五”規(guī)劃：任務基本完成，結(jié)構(gòu)調(diào)整任重道遠。十二五期間我國化工行業(yè)整體規(guī)模發(fā)展目標如總量、節(jié)能減排和地理布局結(jié)構(gòu)等有望完成，但是資源環(huán)保和結(jié)構(gòu)調(diào)整目標完成情況較差，產(chǎn)能過剩仍將為十三五計劃需要解決的難題之一，低開工率和低盈利水平仍將存在壓力；第二是節(jié)能減排保護環(huán)境的需求倒逼化工行業(yè)加強環(huán)保投入；第三是行業(yè)多數(shù)仍集中在中低端的水平紅海競爭，轉(zhuǎn)型升級仍然任重道遠。

展望“十三五”規(guī)劃：化工新材料、石化產(chǎn)業(yè)優(yōu)化、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、化工新能源是四重點。隨著經(jīng)濟發(fā)展、消費升級、環(huán)保意識提高，高性能且綠色安全的高端化工產(chǎn)品將成為重點方向，化工新材料將與“中國制造2025”規(guī)劃相輔相成，高性能電子化學品、氟硅材料、高性能纖維、功能性膜材料等未來都具有廣闊空間。石化產(chǎn)業(yè)優(yōu)化主要是要加快油品升級。

對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，一方面采取嚴格控制新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能、擴大出口等綜合手段緩解產(chǎn)能過剩，另一方面支持其產(chǎn)品服務向中高端、差異化發(fā)展?；ば履茉粗饕且淖儑鴥?nèi)一次能源嚴重依賴煤炭的現(xiàn)狀，將進一步提高天然氣、核電和風電等新能源的消費占比，相關(guān)化工產(chǎn)品和服務需求有望持續(xù)增長。

投資建議：我們推薦關(guān)注電子化工新材料、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級和國企改革三方面的投資機會。電子化工新材料下游產(chǎn)業(yè)突飛猛進帶來新需求的不斷涌現(xiàn)，符合“中國制造2025”、信息安全、七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)等多項國家戰(zhàn)略、進口替代空間廣闊，相關(guān)標的有國瓷材料、鼎龍股份、飛凱材料等。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級重點關(guān)注行業(yè)龍頭，發(fā)展路徑可能有份額持續(xù)擴大、升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸轉(zhuǎn)型等，相關(guān)標的推薦安利股份、史丹利和聯(lián)化科技。

國企改革是市場持續(xù)關(guān)注的熱點主題，建議關(guān)注積極整合內(nèi)外資源的化工央企巨頭中化國際、粘膠短纖行業(yè)國企改革存在預期的三友化工和南京化纖、磷肥行業(yè)引入戰(zhàn)投的云天化和六國化工。

風險提示：油價持續(xù)下跌；國企改革力度低干預期。