4000點沖鋒在即：這些板塊值得關注?。麊危?

亞星錨鏈：全球錨鏈龍頭業(yè)績拐點顯現(xiàn)，手持12億現(xiàn)金將積極開辟第二主業(yè)

類別：公司研究機構(gòu)：中國銀河證券股份有限公司研究員：王華君，陳顯帆日期：2015-04-29

1。事件。

公司發(fā)布2014年年報和2015年一季報。2014年公司實現(xiàn)收入15.28億元，同比增長8.46%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2988萬元，同比上升4734萬元，EPS為0.06元。公司分紅預案為每10股送0.5元轉(zhuǎn)增10股，派發(fā)現(xiàn)金股利0.50元(含稅).

2015年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.15億元，同比增長8.46%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3083萬元，下滑3.65%，EPS為0.07元。

2。我們的分析與判斷。

(一)業(yè)績拐點已現(xiàn)符合預期，持續(xù)增長有保障。

公司此前已發(fā)布2014年度業(yè)績預告，實際業(yè)績符合預期。公司海工業(yè)務收入占比提升4.6pct，公司盈利能力隨之持續(xù)增長，2015年第一季度綜合毛利率達到23.31%，為近四年最高水平，同比提升1.6pct.

公司2015年度計劃完成營業(yè)收入16.5億。公司2014年承接訂單19.22億元，同比上升6.6%，截至2014年12月31日公司在手訂單15.16億元，同比增長19.8%，公司2015年業(yè)績持續(xù)增長有保障。

(二)海工系泊鏈全球一流，征服全球前5大客戶。

公司海工系泊鏈產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級，2014年毛利率同比大增8.64pct.

2014年公司實現(xiàn)海工系泊系統(tǒng)連接件產(chǎn)量2000噸，2015年計劃將產(chǎn)量提高到4000噸；超高級別R6系泊鏈研發(fā)已進入中試階段；公司參與研制的“超深水半潛式鉆井平臺研發(fā)與應用”項目獲得了2014年度國家科學技術進步特等獎。公司正積極向系泊系統(tǒng)連接件以外的附件產(chǎn)品延伸。

公司在全球前五大海洋石油公司中已獲得四家(法國道達爾公司、挪威國家石油公司、荷蘭皇家殼牌集團、巴西國家石油公司)供應商資格認證，美孚石油也計劃在5月對公司進行考察認證，公司在海洋系泊鏈及附件領域已經(jīng)達到全球一流水平；海工裝備行業(yè)短期承壓中長期向好，公司系泊鏈業(yè)務將持續(xù)發(fā)展，并進一步提升在海工領域市場占有率。

(三)手持現(xiàn)金近12億元，將積極開辟第二主業(yè)。

公司目前手持現(xiàn)金近12億元。公司此前購置的約14萬平方米土地，除了公司之前IPO募投項目年產(chǎn)3萬噸超高強度R5海洋系泊鏈技術改造項目的剩余部分項目外，我們判斷仍有較多富余，具備充足的外延式發(fā)展條件。公司明確提出“將積極開辟第二主業(yè)，計劃在未來兩到三年內(nèi)確定，以進一步提升公司規(guī)模及競爭力”。我們判斷公司不排除以外延方式實現(xiàn)第二主業(yè)的開拓。

3。投資建議。

預計公司2015年將有3357萬元壞賬準備沖回，2015-2017年業(yè)績將實現(xiàn)較快增長，業(yè)績彈性大，未來不排除外延式發(fā)展。預計2015-2017年EPS為0.32/0.39/0.47元，PE為50/42/35倍。剔除在手12億元現(xiàn)金后公司市值僅64億元，PB僅2.3倍，具有較好的安全邊際，維持“推薦”評級。風險因素：船舶錨鏈復蘇低于預期；油價持續(xù)下跌；外延式發(fā)展低于預期。

利君股份：中報擬10轉(zhuǎn)增15，轉(zhuǎn)型軍工已邁出第一步，未來將成軍民深度融合典范

類別：公司研究機構(gòu)：中國銀河證券股份有限公司研究員：王華君，陳顯帆日期：2015-06-24

投資要點：

1。事件公司公告2015年半年度資本公積金轉(zhuǎn)增股本預案：每10股轉(zhuǎn)增15.2

。我們的分析與判斷(一)

高送轉(zhuǎn)回報股東，凸顯公司發(fā)展信心

公司自上市以來一直維持4.01億股的總股本，目前絕對股價超過50元，資本公積金超9億元。我們認為，本次轉(zhuǎn)增預案能夠使股東分享公司發(fā)展的經(jīng)營成果，促進公司做大做強和可持續(xù)發(fā)展。公司同時公告未來6個月董事長、總經(jīng)理不排除繼續(xù)減持不超過總股本的8.3%，主要用于投資及開展資本運作的需要。

(二)節(jié)能環(huán)保裝備小巨人，盈利能力強

公司為水泥、礦山粉磨系統(tǒng)龍頭企業(yè)，盈利能力突出，現(xiàn)金創(chuàng)造能力強，綜合毛利率常年保持在50%左右，凈利潤率多年來一直超35%。公司老業(yè)務水泥輥壓機市場份額穩(wěn)居全球第一。新業(yè)務礦山輥磨機能夠降低電耗和金屬消耗，大幅減少水污染，屬于國家重點鼓勵發(fā)展的節(jié)能降耗和環(huán)保類產(chǎn)品。預計礦山輥磨機未來收入有望超過水泥輥壓機業(yè)務。

(三)轉(zhuǎn)型軍工邁出第一步，軍民深度融合典范

2015年5月公司公告擬3.7億元收購成都德坤航空。德坤航空是中航工業(yè)成飛最主要的結(jié)構(gòu)件外協(xié)加工制造企業(yè)之一；產(chǎn)品應用于多型號軍用飛機、大型運輸機、無人機、導彈等，并為各大型客、貨機及國內(nèi)支線飛機(ARJ項目)、中國商飛C919等提供配套產(chǎn)品。

公司在手現(xiàn)金12.6億元，大股東及一致行動人擁有上市公司65%的股份，公司有望打造軍工業(yè)務整合重要平臺。2014年9月公司公告擬參股明日宇航(新研股份并購標的，國內(nèi)著名航空航天配套零部件制造商)。我們認為公司鎖定轉(zhuǎn)型軍工領域，且收購標的均非常優(yōu)秀。我們判斷公司跟蹤項目豐富，未來可能持續(xù)加快轉(zhuǎn)型軍工領域，具備收購規(guī)模較大、業(yè)績較好的軍工業(yè)務的潛力。

3。投資建議

不考慮外延，預計15-17年EPS為0.52/0.59/0.66元，PE為96/85/75倍；考慮德坤航空，預計15-17年備考EPS為0.61/0.71/0.84元，PE為83/70/60倍。公司估值有望向軍工股靠攏(軍工股2015年平均PE接近130倍)。我們判斷公司未來將持續(xù)加碼軍工業(yè)務，業(yè)績將實現(xiàn)較大提升，估值有望向軍工股靠攏，維持推薦。風險提示：大非減持風險、水泥設備需求萎縮、礦山市場開拓進度低于預期、轉(zhuǎn)型軍工進度低于預期。