4000點(diǎn)沖鋒在即：這些板塊值得關(guān)注！（名單）

天奇股份：股東會通過員工持股計劃，非公開發(fā)行預(yù)案7月落地

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券股份有限公司研究員：高曉春日期：2015-07-06

第一期員工持股計劃獲股東會通過

6月30日公司召開股東會審議并通過了公司第一期員工持股計劃，擬議14.90元/股發(fā)行約300萬股募集資金不超過4500萬元，其中董監(jiān)高認(rèn)購合計約75萬股、其他由核心骨干員工認(rèn)購。

非公開發(fā)行預(yù)案預(yù)計于7月中落地

2015年1月28日公司公告，擬向天奇投資發(fā)行4009.8萬股購買力帝集團(tuán)100%股權(quán)，擬向沈德明發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買寧波回收66.5%股權(quán)，擬向?qū)嶋H控制人黃偉興及天奇員工募集配套資金約1.3億元。至今已有5個多月的時間，進(jìn)度較慢的主要原因是對寧波回收及8家分公司的整合，公司將于7月27日前召開二董并公告定增預(yù)案，之后報證監(jiān)會、證監(jiān)會受理、核準(zhǔn)。我們預(yù)計完成整個流程還需要約2個月時間。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，風(fēng)電即將盈利

公司傳統(tǒng)汽車物流輸送業(yè)務(wù)在手訂單充足，合資品牌還有新建產(chǎn)線的計劃，預(yù)計傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將平穩(wěn)增長。2014年風(fēng)電業(yè)務(wù)主要受匯兌損益影響，小幅虧損約200萬元。2015年公司已經(jīng)采取措施應(yīng)對歐元匯率變動，葉片業(yè)務(wù)不再增加產(chǎn)能。預(yù)計2015年風(fēng)電業(yè)務(wù)整體大概率能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。

增值稅退稅利好廢舊汽車回收行業(yè)

6月12日財政部印發(fā)了《資源綜合利用產(chǎn)品和勞務(wù)增值稅優(yōu)惠目錄》，其中再生資源中廢舊電機(jī)、報廢汽車、報廢摩托車等屬綜合利用資源，取得相應(yīng)資質(zhì)的納稅人按所交增值稅的30%返還，2015年7月1日起執(zhí)行。過去幾年，廢舊汽車回收企業(yè)因無進(jìn)項(xiàng)增值稅，銷項(xiàng)增值稅無法抵扣，實(shí)際承受了過高的增值稅率。簡單測算，增值稅返還30%將于提升相關(guān)企業(yè)凈利率約5個百分點(diǎn)。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)以實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展

2011年公司與德國ALBA合作，布局以廢舊汽車回收與拆解為主的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。繼2014年收購永正嘉盈、蘇州再生股權(quán)后，2015年通過定增收購力帝集團(tuán)和寧波回收，全產(chǎn)業(yè)鏈布局初步形成?；趶U舊汽車回收行業(yè)的兩大屬性：區(qū)域限制和牌照限制，并購是擴(kuò)大規(guī)模的高效途徑。預(yù)計公司將繼續(xù)整合其他資源，2-3年內(nèi)通過外延式方式擴(kuò)大回收網(wǎng)點(diǎn)到8-10個，為實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展打下基礎(chǔ)。

盈利預(yù)測及投資評級

預(yù)計公司自動化物流業(yè)務(wù)將保持平穩(wěn)；對風(fēng)電產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，15年風(fēng)電業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)盈利。循環(huán)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)重點(diǎn)是獲取回收資源，預(yù)計公司本次定增完成后，以類似收購蘇州再生和寧波回收方式獲取其他回收資源的可能性大，外延式發(fā)展將提高公司盈利能力。預(yù)計15-16年EPS為0.42元和0.71元，維持“買入”評級和“40元”目標(biāo)價。

廈工股份：搶占一帶一路核心區(qū)域，中航參股進(jìn)軍軍工

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：國金證券股份有限公司研究員：后立堯日期：2015-04-08

事件。

一帶一路愿景與行動文件正式發(fā)布，基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通優(yōu)先啟動。文件確定將以福建和新疆作為中亞歐海上絲綢之路核心區(qū)，廣西和云南則分別是門戶和輻射區(qū)域。同期，在亞投行不斷擴(kuò)圍和博鰲亞洲論壇召開的雙重催化作用下，“一帶一路”區(qū)域發(fā)展概念不斷強(qiáng)化。

3月30日晚，央行、住建部、銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于個人住房貸款政策有關(guān)問題的通知》，為改善性需求的個人住房貸款下調(diào)了首付款比例至不低于40%。同一時間，財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于調(diào)整個人住房轉(zhuǎn)讓營業(yè)稅政策的通知》，大幅度減免了對部分符合條件的住房對外銷售的營業(yè)稅征收。隨著房地產(chǎn)松綁政策接踵而至，住房改善性需求迎來重大利好。

公司業(yè)績預(yù)告2014年年度經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比，將出現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為0到1,000萬元；公司2014年度累計收到政府補(bǔ)助共47,648.56萬元，導(dǎo)致營業(yè)外收入有較大增幅。

評論。

海上絲綢之路核心區(qū)工程機(jī)械企業(yè)，海外建組裝廠迎合一帶一路：21世紀(jì)海上絲綢之路規(guī)劃的重點(diǎn)方向是從中國沿海港口過南海到印度洋，延伸至歐洲，以及從中國沿海港口過南海到南太平洋?，F(xiàn)已確定將福建和新疆打造為21世紀(jì)海上絲綢之路核心區(qū)。廈門區(qū)域優(yōu)勢明顯，廈工股份地處一路一帶核心區(qū)福建廈門，目前出口業(yè)務(wù)占比15%。公司已在巴基斯坦建立了組裝廠，為迎合一路一帶和福建自貿(mào)區(qū)建設(shè)奠定了良好基礎(chǔ)，是工程機(jī)械設(shè)備出口首選標(biāo)的。

粵津閩自貿(mào)區(qū)總體方案通過，廈門市國資委重點(diǎn)扶持：3月24日，中共中央總書記習(xí)近平主持召開中共中央政治局會議，審議通過廣東、天津、福建自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案、進(jìn)一步深化上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開放方案。自貿(mào)區(qū)第二季發(fā)令槍打響，福建自貿(mào)區(qū)備受海內(nèi)外的矚目，預(yù)計兩大方案正式文本將在近期內(nèi)面世，自貿(mào)區(qū)掛牌也正式進(jìn)入倒計時階段。廈工股份是廈門市國資委重點(diǎn)扶持的制造業(yè)企業(yè)，就規(guī)模而言，公司目前在業(yè)內(nèi)處于第二梯隊位置，公司的主營產(chǎn)品裝載機(jī)占收入60%左右，在國內(nèi)市場份額約16%，居行業(yè)前三水平。2010年包括公司在內(nèi)的9家中國工程機(jī)械制造商進(jìn)入全球工程機(jī)械50強(qiáng)。

中航工業(yè)參股，軍民融合典范：中航工業(yè)擁有工程機(jī)械產(chǎn)品核心零部件液壓技術(shù)的研發(fā)能力，中航工業(yè)參股廈工股份，以其作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺，憑借其技術(shù)研發(fā)實(shí)力，提升工程機(jī)械產(chǎn)品的技術(shù)水平，延伸“四輪一帶”等工程機(jī)械關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)，同時打造航空維修及機(jī)電基地，進(jìn)軍軍工領(lǐng)域大大提升公司在國內(nèi)工程機(jī)械領(lǐng)域的核心競爭力。公司目前正在做產(chǎn)權(quán)劃轉(zhuǎn)，實(shí)際控制人可能會變更為中航工業(yè)，成為中航工業(yè)系統(tǒng)內(nèi)軍民融合的典范。中航工業(yè)的入駐將加強(qiáng)公司軍工背景，在習(xí)總書記要求加快構(gòu)建適應(yīng)履行使命要求的裝備體系大背景下，公司估值水平有望提高。

政策松綁推動房地產(chǎn)投資回暖，期待2015年出現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資中，設(shè)備投入主要在工程機(jī)械。由于我國固定資產(chǎn)投資，尤其是房地產(chǎn)投資增速的放緩，導(dǎo)致起重機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)等工程機(jī)械主要產(chǎn)品的下游購買力持續(xù)下降，公司業(yè)績一度陷入低谷。公司年度業(yè)績預(yù)告稱，公司2014年凈利潤與上年同期相比出現(xiàn)了扭虧為盈，但主要來源于政府補(bǔ)助476.48百萬元的營業(yè)外收入，業(yè)績并未出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)。

隨著房地產(chǎn)松綁政策接踵而至，住房改善性需求迎來重大利好。房地產(chǎn)調(diào)控政策的放開將有助于房地產(chǎn)新建項(xiàng)目開工量上升，從而拉動設(shè)備市場需求逐步回暖。由此判斷，工程機(jī)械有望受益于一帶一路幫助消化過剩產(chǎn)能以及國內(nèi)地產(chǎn)投資復(fù)蘇的雙重利好，預(yù)計今年設(shè)備銷量降幅將趨于收窄，產(chǎn)業(yè)持續(xù)去庫存去杠桿化的情況也將在二季度將得到明顯改善。我們期待工程機(jī)械行業(yè)在二、三季度能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的業(yè)績反轉(zhuǎn)。

展望未來幾年，工程機(jī)械行業(yè)或仍存在的市場保有量較大、產(chǎn)能過剩、競爭加劇等問題，市場洗牌和優(yōu)勝劣汰的格局難以避免。一部分龍頭企業(yè)將充分受益“一帶一路”，在競爭格局變化中處于有利地位。公司主營業(yè)務(wù)裝載機(jī)的市占率位居行業(yè)前列，規(guī)模化效應(yīng)顯現(xiàn)。預(yù)計隨著海內(nèi)外基建投資回暖，公司主營業(yè)務(wù)銷售情況也將隨工程機(jī)械市場需求整體企穩(wěn)。

投資建議。

我們首次對公司進(jìn)行盈利預(yù)測，預(yù)測2015/2016年歸屬于母公司的凈利潤為0.89、2.11億元，EPS分別為0.09、0.22元(考慮攤薄后)，給予“買入”評級，年內(nèi)目標(biāo)價17.7元。