尋找震蕩市機(jī)遇 周四機(jī)構(gòu)推薦最具爆發(fā)潛力10股（名單）

東誠(chéng)藥業(yè)：核醫(yī)學(xué)新貴蛟龍出?？春梦磥?lái)巨大成長(zhǎng)空間“強(qiáng)烈推薦”

研究機(jī)構(gòu)：平安證券 日期：2015-05-13

投資要點(diǎn)

平安觀點(diǎn)：

此東誠(chéng)非彼東誠(chéng)，公司已經(jīng)發(fā)生顛覆性變化。我們認(rèn)為，現(xiàn)在的東誠(chéng)已經(jīng)不是迆去的東誠(chéng)，我們不能把東誠(chéng)藥業(yè)當(dāng)成一個(gè)肝素原料藥企業(yè)，或者一個(gè)普通的制劑企業(yè)。公司正在發(fā)生顛覆性的積枀變化，表現(xiàn)在：①華丼轉(zhuǎn)身，進(jìn)軍高壁壘的核醫(yī)學(xué)領(lǐng)域幵有望整合行業(yè)資源，成為A股唯一的核醫(yī)學(xué)龍頭；②身先士卒信心堅(jiān)定，大股東持股比例提升至37.45%，核心員工激勵(lì)到位，“三軍用命，上下齊心”，有動(dòng)力把企業(yè)做大做強(qiáng)。

核醫(yī)學(xué)新興領(lǐng)域百億空間待發(fā)掘，存在非常大的預(yù)期差。我們認(rèn)為，資本市場(chǎng)對(duì)核醫(yī)學(xué)產(chǎn)業(yè)的前景認(rèn)識(shí)很不充分，存在非常大的預(yù)期差。核醫(yī)學(xué)具有臨床價(jià)值高、壁壘高、增速高的“三高”特征。國(guó)內(nèi)核醫(yī)學(xué)以及核素藥物市場(chǎng)剛剛起步，2013年全國(guó)核素藥物的市場(chǎng)模約為20億元，預(yù)計(jì)2020年達(dá)到100億元，將以每年25%的幅度增長(zhǎng)。全國(guó)七千余家藥品生產(chǎn)企業(yè)中，生產(chǎn)核素藥物的企業(yè)僅有約20家，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)栺局非常好，企業(yè)利潤(rùn)率水平遠(yuǎn)高于醫(yī)藥行業(yè)。

東誠(chéng)藥業(yè)核醫(yī)學(xué)龍頭蛟龍出海。東誠(chéng)藥業(yè)的主打產(chǎn)品為自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的獨(dú)家品種東誠(chéng)注射液，正處于放量期，有七大有利條件的助推。擺脫國(guó)有體制束縛以及激勵(lì)機(jī)制的到位，將使得東誠(chéng)藥業(yè)的發(fā)展如虎添翼，未來(lái)有望大幅超越業(yè)績(jī)承諾的挃標(biāo)。同時(shí)我們也看好核醫(yī)學(xué)行業(yè)的整合空間，以及較大的向醫(yī)療服務(wù)延伸的潛力。作為A股唯一的核醫(yī)學(xué)標(biāo)的，投資東誠(chéng)就是投資中國(guó)的核醫(yī)學(xué)產(chǎn)業(yè)，我們認(rèn)為當(dāng)前正是投資東誠(chéng)藥業(yè)的絕佳時(shí)點(diǎn)。

“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)70元。不包含未來(lái)可能的外延幵購(gòu)因素，按增發(fā)后總股本2.2億計(jì)算，預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別為0.76元、1.41元、1.86元，凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)60%、87%、31%。公司處于高速成長(zhǎng)期，同時(shí)考慮核醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的高壁壘、高成長(zhǎng)、高利潤(rùn)特性，以及行業(yè)的整合價(jià)值和向醫(yī)療服務(wù)延伸的潛力，給予目標(biāo)價(jià)70元，相當(dāng)于2016年50倍PE.

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。