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海信電器：涉足跨境電商，互聯(lián)網(wǎng)化運(yùn)營思路逐步展現(xiàn)

研究機(jī)構(gòu)：國泰君安 日期：2015-05-13

維持盈利預(yù)測，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至40元，建議“增持”

維持公司2015年收入/EPS預(yù)測321億元/1.33元，公司涉足跨界電商，五大增值業(yè)務(wù)價(jià)值空間持續(xù)展現(xiàn)，進(jìn)一步上調(diào)目標(biāo)價(jià)至40元(對應(yīng)2015年30xPE估值，較原目標(biāo)價(jià)29.2元+36%)。重申“增持”評級。

發(fā)布“聚享購”平臺(tái)，試水跨境電商

海信電器于5月8日發(fā)布“聚享購”大屏電商平臺(tái)。“聚享購”是海信官方唯一的智能電視電子商務(wù)平臺(tái)，亮點(diǎn)在與韓國最大的韓流文化綜合服務(wù)平臺(tái)“TheK”集團(tuán)合作，為海信用戶提供韓國正品直郵購買服務(wù)，“聚享購”的用戶可以享受機(jī)場免稅店同價(jià)、甚至達(dá)到免稅店九折優(yōu)惠的商品。

其中海信主要負(fù)責(zé)平臺(tái)運(yùn)營，TheK則負(fù)責(zé)跨境物流和倉儲(chǔ)。

五大增值業(yè)務(wù)運(yùn)營思路將陸續(xù)展現(xiàn)

繼視頻、游戲業(yè)務(wù)模式落地，海信“聚享購”購物平臺(tái)展示了公司在購物方面的思路和野心，也是公司積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，運(yùn)用新思維挖掘自身入口和平臺(tái)價(jià)值的體現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)，公司除了在視頻、游戲、購物會(huì)有進(jìn)一步舉措之外，還將在教育、健康兩大重要領(lǐng)域有所作為。

擁有千萬家庭用戶，價(jià)值將持續(xù)重估

我們估計(jì)海信已經(jīng)擁有超過千萬的智能電視激活用戶，這一數(shù)字仍在以每個(gè)月數(shù)十萬的速度不斷增長，按照這一速度，公司將在3年內(nèi)獲得超過2000萬的智能電視家庭用戶，對應(yīng)超過5000萬消費(fèi)者。五大增值業(yè)務(wù)將在這一海量用戶基礎(chǔ)上創(chuàng)造巨大價(jià)值，海信電器價(jià)值仍將繼續(xù)重估。

風(fēng)險(xiǎn)：政策再度加強(qiáng)對電視的約束。