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圍海股份（002586）:聯(lián)手影視界大咖推進(jìn)文娛第二主業(yè)

公司出資成立橙樂(lè)新娛,投資方向符合預(yù)期。擬成立子公司橙樂(lè)新娛注冊(cè)資金5000萬(wàn)元,圍海股份擬出資3250萬(wàn)元,持股65%,自然人岳曉湄、鐘京燕分別出資1000萬(wàn)元和750萬(wàn)元,持股比例為20%和15%,圍海股份控股橙樂(lè)新娛?；I建子公司擬經(jīng)營(yíng)范圍為影視策劃、組織文化藝術(shù)交流活動(dòng)、設(shè)計(jì)制作廣告及影院投資等,投資規(guī)模及投資方向符合預(yù)期。

聯(lián)手影視界大咖開(kāi)拓文娛第二主業(yè),大幅降低試錯(cuò)成本。網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)信息顯示,橙樂(lè)新娛第一自然人股東岳曉湄曾任星美集團(tuán)總裁,現(xiàn)任私募影視基金一壹基金執(zhí)行董事,是中影星美的核心創(chuàng)始人,是一位具有豐富的院線(xiàn)管理、影視項(xiàng)目投資運(yùn)作及影視創(chuàng)作經(jīng)驗(yàn)的資深電影人。背靠岳曉湄自身豐富經(jīng)驗(yàn)及背后的資源,圍海股份投身文娛第二主業(yè)的成功幾率大幅提升。

PPP訂單助力傳統(tǒng)主業(yè),后續(xù)第一主業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)可期。公司在手訂單充裕,4月份以來(lái),公司新增PPP訂單合計(jì)超過(guò)21億元,其中《瑞安市丁山三期西片圍涂工程施工I標(biāo)(北區(qū)片一階段)工程施工標(biāo)》訂單1.44億元,《寧海智能汽車(chē)小鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目》訂單總額約20億元,超過(guò)90億元的在手訂單為公司持續(xù)穩(wěn)增提供保障。

投資建議:公司今明兩年傳統(tǒng)主業(yè)業(yè)績(jī)保障充分,目前開(kāi)拓文娛第二主業(yè)邁出第一步,聯(lián)手文娛界大咖增強(qiáng)第二主業(yè)確定性。我們暫時(shí)維持對(duì)公司業(yè)績(jī)預(yù)估,預(yù)計(jì)2016-2018年公司EPS分別為0.21元、0.26元和0.30元,對(duì)應(yīng)5月30日收盤(pán)價(jià),動(dòng)態(tài)PE分別為45倍、37倍和32倍。我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)低點(diǎn)已過(guò),受益PPP傳統(tǒng)主業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),轉(zhuǎn)型文娛迎來(lái)第二利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)可期,公司或迎來(lái)新的快速成長(zhǎng)期,給予50-60倍估值,對(duì)應(yīng)市值約80億元-96億元,目標(biāo)價(jià)12元,維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。平安證券