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華錄百納（300291）:合作暴風(fēng)魔鏡加碼VR內(nèi)容

事件:華錄百納與北京暴風(fēng)魔鏡科技有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。雙方有意建立全面戰(zhàn)略合作關(guān)系,利用各自的優(yōu)勢在業(yè)務(wù)捆綁、市場影響、產(chǎn)業(yè)推動(dòng)等領(lǐng)域進(jìn)行廣泛深入的合作,充分發(fā)揮各自優(yōu)勢,提升雙方的市場占有率及競爭力,共同開拓潛在市場。

切入VR內(nèi)容領(lǐng)域,拓寬內(nèi)容展示渠道。華錄百納此前披露3年10億級(jí)別的VR戰(zhàn)略,同時(shí)成立VR事業(yè)部,致力于在VR內(nèi)容領(lǐng)域深耕。此次與暴風(fēng)魔鏡合作,公司將發(fā)揮在綜藝、影視、體育等內(nèi)容生產(chǎn)領(lǐng)域的優(yōu)勢,為暴風(fēng)魔鏡提供強(qiáng)大的內(nèi)容支持,憑借在內(nèi)容營銷領(lǐng)域的客戶積累和運(yùn)營能力展開合作項(xiàng)目的商業(yè)運(yùn)營,同時(shí)暴風(fēng)魔鏡也將在全景直播/錄播工作中發(fā)揮技術(shù)專長并為公司的內(nèi)容產(chǎn)品提供播放、宣傳與推廣的平臺(tái),拓寬華錄百納內(nèi)容展示、輸出的渠道。

內(nèi)容二次招商,增厚業(yè)績。本次協(xié)議規(guī)定,華錄百納VR內(nèi)容在暴風(fēng)魔鏡自有平臺(tái)及其下級(jí)各子域名與軟硬件客戶端播放,涉及到廣告植入或者用戶收費(fèi)的,雙方將進(jìn)行收益分成。我們認(rèn)為這可與藍(lán)火強(qiáng)大的內(nèi)容營銷能力協(xié)同,再搭配公司豐富的內(nèi)容儲(chǔ)備,實(shí)現(xiàn)旗下優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的二次招商,快速增厚業(yè)績。

內(nèi)容+體育+營銷+VR,泛娛樂化多元發(fā)展。公司依托藍(lán)色火焰豐富的客戶資源和內(nèi)容營銷經(jīng)驗(yàn),搭配以強(qiáng)大的內(nèi)容創(chuàng)作團(tuán)隊(duì),形成了以傳媒娛樂內(nèi)容為核心,多板塊協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局,實(shí)現(xiàn)了影視、綜藝、體育、音樂等業(yè)務(wù)板塊之間的橫向協(xié)同,內(nèi)容制作和內(nèi)容營銷之間的縱向協(xié)同。同時(shí)戰(zhàn)略布局VR產(chǎn)業(yè),著眼與VR內(nèi)容領(lǐng)域,推動(dòng)VR技術(shù)與公司優(yōu)質(zhì)文化內(nèi)容的有機(jī)融合,最大限度挖掘潛在利潤空間。

業(yè)績預(yù)測:預(yù)計(jì)公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)的收入分別為24.03億元、31.39億元和38.27億元,分別同比增長27.5%、30.6%和21.9%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤分別為4.02億元、5.06億元和5.86億元,分別同比增長50.44%、25.97%和15.84%。對(duì)應(yīng)EPS分別為0.57元、0.71元和0.83元。作為A股中稀缺的在內(nèi)容、營銷、體育、VR均有布局的多元化傳媒公司,協(xié)同效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。我們給予公司2016年48XPE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)27.4元,維持“買入”評(píng)級(jí)。中泰證券