道達投資手記：多頭發(fā)動新行情 成長股有望迎來估值修復(fù)

上周，“紅五月”行情才算真正開啟。尤其上周五，滬指大漲60.84點，沖擊3500點關(guān)口，創(chuàng)出3月8日以來的最高收盤點位，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲3.06%，保險、券商、醫(yī)藥等權(quán)重股集體大漲。

不過，就在上周末，一個重要的板塊卻被股市大咖唱空。究竟發(fā)生了什么？

牛博士：達哥，您好。首先還是請您點評一下上周的市場表現(xiàn)吧。

道達：上周市場還是很精彩，開始是周期股獨領(lǐng)風騷，隨后各種重大消息影響市場，周期股逐漸回落，但大盤并未受影響，醫(yī)藥、疫苗、食品飲料等板塊依舊走強。上周五，券商、保險等權(quán)重股全面開花，市場做多情緒進一步釋放。

消息面上，國家統(tǒng)計局公布第七次全國人口普查數(shù)據(jù)，引發(fā)全市場關(guān)注。此后，美國因為通脹引發(fā)市場對加息的擔憂，美股一度大跌，上周四和周五反彈。

總的來說，上周A股市場表現(xiàn)明顯強于美股。從A股來看，矛盾的焦點在于周期股和成長股之爭。目前看來，隨著大宗商品期貨價格回落，周期股暫時處于下風，市場風格重新回到成長股。

牛博士：不知道達哥怎么看周期股和成長股的后市？

道達：周期股暫時跌一下，并不一定意味著真正見頂了。

回顧過去周期股的大行情，尤其是當年馬鋼權(quán)證瘋狂炒作的行情，我感覺現(xiàn)在周期股的漲幅雖然也不小，但還沒到最瘋狂的時候。

至于成長股，要想賺成長股的錢，實際上就是追求長期穩(wěn)定的業(yè)績增長。上周，真正表現(xiàn)較強的成長股，還是以醫(yī)藥、疫苗、醫(yī)美等為主的大消費板塊。因為未來即便存在通脹預(yù)期，即便存在貨幣收緊的預(yù)期，這個領(lǐng)域受到的影響相對更小。

有些朋友認為，要想抗通脹的話，就得買黃金、有色、石油等硬通貨品種。而我看來，那種需求不受通脹影響的領(lǐng)域，或許才真正抗通脹。

值得注意的是，就在上周末，李迅雷有個最新演講，他對周期股的態(tài)度還是偏空。他認為，如果現(xiàn)在去買周期股，可能就是刀口舔血，有危險。

李迅雷表示：“越是現(xiàn)在通脹（預(yù)期）很厲害的時候，我越跟大家說，通脹不用擔心，尤其是對中國的通脹不用擔心，明年肯定會回落。”

牛博士：您怎么看金融股？上周五券商股全線啟動，保險股的表現(xiàn)也很強，這是否會成為市場走強的發(fā)動機？

道達：上周五券商股突然啟動，我覺得有些意外，尤其是中金公司、中信建投、光大證券三大龍頭漲停，更是超出預(yù)期。券商股中真正最強的還是東方財富。其他券商股，前期跌幅很大，中信建投等股價已經(jīng)被腰斬，所以上周五的漲停更像是超跌反彈。而東方財富回撤幅度相對更小，上周五更是大漲近13%，當天成交150億元。我個人感覺，機構(gòu)真正參與的券商股，可能只是這個板塊中的少數(shù)個別公司。

對于金融股的判斷，李迅雷的態(tài)度還是比較謹慎，他認為對A股市場影響最大的還是金融股，因為權(quán)重很大。如果真能漲起來，則對指數(shù)的拉動作用比較大。即便如此，依然很難形成牛市氛圍，板塊此消彼長、風格不斷切換估計是今年A股的主要特征。

牛博士：達哥怎么看本周行情？滬指會不會再接再厲，沖上3500點？

道達：上周市場大漲，滬指已經(jīng)創(chuàng)下近兩個月來的收盤新高，無疑給我們帶來了信心。而且，上周五滬指放量突破了60日均線，其實也宣告新一輪上攻行情極有可能就此展開。

兩個月時間不斷震蕩筑底，滬指每一次調(diào)整的低點都在不斷抬高，近期的成交量也明顯放大，使得我對后市的態(tài)度更加樂觀。

我剛剛看了中信證券的最新策略報告。他們認為，一季報披露完成之后，5月市場將從業(yè)績驅(qū)動轉(zhuǎn)向估值彈性的判斷，周期股的邏輯將逐漸淡化，成長股有望迎來估值修復(fù)。

中信證券建議繼續(xù)布局高彈性成長品種，如軍工、消費電子、半導體設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、儲能、新能源車、智能駕駛等。