朱邦凌：應(yīng)警惕處于監(jiān)管空白的“眾籌炒股”暗藏風(fēng)險

朱邦凌

成立近三年的眾籌理財平臺——隕石地帶的法人代表已經(jīng)失聯(lián)十幾天，隕石地帶官網(wǎng)已無法顯示，電話和客戶服務(wù)顯示關(guān)機和無人接聽。多位投資者聚集在北京市朝陽區(qū)的公安部門，提供證據(jù)材料。

隕石地帶在2015年10月上線運營，全國各地有5000多人先后投入資金，操盤資金達百億元。隕石地帶就是“眾籌炒股”的代表性平臺，目前市場上比較典型的有操盤達人、人人操盤、淘股神等眾籌炒股平臺。2016年的數(shù)據(jù)顯示，當時全國眾籌平臺超過1000家，全年交易規(guī)模約1000億元，投資人數(shù)逾1000萬人。可以說，“眾籌炒股”雖然沒有股票場外配資的聲勢浩大，但在投資者中也相當有影響力。

眾籌炒股又被稱為集資炒股，在業(yè)內(nèi)叫“股票合買”、“股票跟投”等，實際上是一種全新的“加杠桿”炒股方式。這種炒股模式包含操盤人、投資者和互聯(lián)網(wǎng)理財平臺三方面。

理財平臺篩選、認證出“操盤手”，然后由其發(fā)起眾籌項目，項目募集資金用于二級市場股票交易。

投資者投資這些項目，共享收益共擔(dān)風(fēng)險。

互聯(lián)網(wǎng)理財平臺對操盤人保證金、產(chǎn)品預(yù)警線和平倉線進行限制，并完全公開或半公開操盤人的賬戶，保證投資者實時查詢賬戶情況。通俗地說，眾籌炒股就是大家湊錢，自己不操作，而是把錢交給眾籌網(wǎng)站上的所謂“專業(yè)操盤手”操作。

眾籌炒股這種模式已經(jīng)自發(fā)野蠻生長三年時間，但依舊處于灰色地帶，游走在監(jiān)管的空白地段。那么，該怎么客觀評估它的風(fēng)險呢？它到底是金融創(chuàng)新還是非法集資？

首先，眾籌炒股平臺以互聯(lián)網(wǎng)為載體公開宣傳，向社會不特定對象募集資金。作為新型的互聯(lián)網(wǎng)眾籌炒股平臺，操盤手找資金非常方便，只要在平臺上發(fā)布項目，就會有人跟進，而市場資金又是面對大眾來募集。從項目運營上看，和私募機制類似，從募集方式來看，和公募類似，這里就存在監(jiān)管的真空問題。早在2015年7月，名為人人操盤的社交投資理財平臺上線，就是試圖以互聯(lián)網(wǎng)思維打造“類私募基金”產(chǎn)品。

其次，眾籌炒股的模式可能涉嫌組織非法代客理財，與此前的“代客炒股”模式類似。代客理財機構(gòu)需要相關(guān)的金融牌照，以公募或者私募的方式進行募資。而作為提供金融中介服務(wù)的眾籌炒股平臺，到底有沒有相應(yīng)的金融牌照和資質(zhì)？這個值得追問。

第三，在眾籌炒股模式下，資金安全無法保證，信息披露也不透明。客戶的資金流向如何保證？雖然多數(shù)平臺會標榜第三方支付、銀行、證券公司監(jiān)管，但實際情況是，投資人的資金必然會匯集至某證券賬戶，這就容易出現(xiàn)漏洞。

第四，投資門檻較高，一般要求資金100萬元以上。沒有錢而想高收益的小散戶，很多都是套取信用卡、借錢交給這些眾籌炒股網(wǎng)站。

第五，標榜高收益，以高收益吸引、誘惑投資者，這些網(wǎng)站年化收益動輒70%~100%，甚至100%以上。從隕石地帶的眾籌理財項目來看，單個項目規(guī)模在100萬元到幾百萬元不等，項目周期集中在5~20天，屬于短線投資。

令人驚訝的是，平臺大部分標的都顯示穩(wěn)賺不賠。絕大部分標的有2%的保底固定收益。如果按投資周期20天計算，固定收益的年化收益率將達到36.5%，是銀行存款一年期利率的24倍多。

在股市年景好的時候，超額收益率輕松超過60%，超過80%也很正常。如今，隨著股市行情下行，這種炒股模式的風(fēng)險終于暴露，隕石地帶也最終跑路。

第六，部分“炒股達人”可能并沒有證券資質(zhì)，這里面魚龍混雜甚至有不少冒充“股神”的騙子。這種眾籌炒股的模式里有一個重要的角色——“炒股達人”，即實際操盤人。理財平臺根據(jù)特定的標準和條件去尋找或者通過審核平臺上自薦的投資人，篩選、認證出一批炒股能力較強、過往交易業(yè)績較好的“炒股達人”。而要想成為“達人”，可以在后臺進行審核，很容易通過。

第七，目前眾籌炒股大部分都有加杠桿。不少平臺在投資前，操盤人會拿出一定的保證金，目前保證金比例為1：1到1：4之間，如產(chǎn)品是40萬元的規(guī)模，操盤人得拿出至少10萬元，但也有的產(chǎn)品只需要操盤人保證金出資達到10%的比例。而目前的平均杠桿基本都是在4~5倍。

現(xiàn)階段，眾籌炒股平臺的法律依據(jù)為《民法通則》與《合同法》，而采用這一模式的平臺往往都由各任務(wù)合伙人簽訂合買任務(wù)合同。

但眾籌炒股是以互聯(lián)網(wǎng)為載體公開宣傳，向社會不特定對象募集資金的，其資金歸集行為和設(shè)立資金池等可能具有“非法集資”特征，涉嫌非法集資活動。

（作者為財經(jīng)專欄作家）