清潔煤炭能源政策將出 10股迎歷史機(jī)遇（名單）

雪迪龍:環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)龍頭,擴(kuò)張動(dòng)力強(qiáng)

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：東興證券股份有限公司 研究員：張鵬,劉斐 日期：2015-03-11

公司是環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)龍頭。公司是專業(yè)從事分析儀器儀表、環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、工業(yè)過程分析系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè),2012年在A股上市。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)分三大部分:1)系統(tǒng)產(chǎn)品銷售2)氣體分析儀及備件3)運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)。2013年,三業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)率分別為75%、15%和10%。

環(huán)境監(jiān)測(cè):傳統(tǒng)CEMS系統(tǒng)仍有空間且穩(wěn)定,重金屬監(jiān)測(cè)和VOCs是新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司傳統(tǒng)的CEMS系統(tǒng)市場(chǎng)近兩年還有較大空間。我們估計(jì)火電行業(yè)保每年新增機(jī)組200-300臺(tái),存量里面2015-2016年每年產(chǎn)生更換需求的機(jī)組達(dá)1500臺(tái);非金屬礦制品行業(yè),我們判斷2015-2016年每年新增CEMS需求的生產(chǎn)線500條;鋼鐵行業(yè)我們判斷2015-2016年每年新增CEMS需求的設(shè)備300臺(tái)。按照上述假設(shè),我們推算CEMS行業(yè)每年仍然有30億元的市場(chǎng)空間。水質(zhì)監(jiān)測(cè)和VOCs市場(chǎng)將爆發(fā),目前公司在水質(zhì)的重金屬監(jiān)測(cè)領(lǐng)域已經(jīng)有完善產(chǎn)品線,VOCs監(jiān)測(cè)領(lǐng)域預(yù)計(jì)今年可以推出樣機(jī),將給公司未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

智慧環(huán)境是公司的發(fā)展方向。公司已中標(biāo)大同市智慧環(huán)保項(xiàng)目,公司做智慧環(huán)保有先天優(yōu)勢(shì):1、“硬件+軟件”的一攬子采購模式越來越被地方政府接受。2、公司相對(duì)其他軟件類公司有較強(qiáng)的資金實(shí)力和品牌效應(yīng)。公司從單純的硬件生產(chǎn)銷售商變成環(huán)境服務(wù)提供商,是一個(gè)巨大的飛躍。

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí):公司是監(jiān)測(cè)行業(yè)的龍頭,受益于脫硝行業(yè)的快速發(fā)展,公司系統(tǒng)類產(chǎn)品增速較快,2015-2016年仍然可以保持較高增速。公司產(chǎn)品系列不斷豐富,水質(zhì)重金屬監(jiān)測(cè)產(chǎn)品完善,VOCs監(jiān)測(cè)正穩(wěn)步推進(jìn)。公司的渠道、運(yùn)維網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)初步完成全國(guó)化布局,有助于公司新產(chǎn)品的大力推廣。管理層核心人員持有公司股份,同時(shí)公司也發(fā)布了員工持股計(jì)劃,公司發(fā)展動(dòng)力充足。我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年?duì)I業(yè)收入分別為7.4億元、10.85億元和15.76億元,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為1.99億元、2.74億元和3.71億元,基本每股收益0.72元、0.99元和1.35元,對(duì)應(yīng)PE分別為55X、40X和29X,上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。