套利資金離場(chǎng) 過半分級(jí)基金折價(jià)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

大盤藍(lán)籌股股價(jià)節(jié)節(jié)升高，中小盤股跌跌不休。目前股市結(jié)構(gòu)分化加劇的背景下，各家基金經(jīng)理如何看待市場(chǎng)，又有些怎樣的建議？

有基金經(jīng)理建議，對(duì)于基民而言，最好以定投的方式買入，并長期持有。同時(shí)，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，過量溢價(jià)套利資金通過申購拆分賣出離場(chǎng)，使大量分級(jí)基金從整體溢價(jià)狀態(tài)轉(zhuǎn)為整體折價(jià)。對(duì)此，分析師指出，分級(jí)A低估程度非常確定。

建議基民以定存方式買入

本輪牛市開始后，以大盤藍(lán)籌為主的低價(jià)股劇烈上漲。從近期的股市表現(xiàn)來看，市場(chǎng)風(fēng)格來回切換，本周第一個(gè)交易日，以中字頭、金融股為主的大盤藍(lán)籌漲勢(shì)依舊兇猛；與之相反，上周證監(jiān)會(huì)通報(bào)的18只股票涉嫌被操縱，并宣布對(duì)涉案機(jī)構(gòu)和個(gè)人立案調(diào)查，導(dǎo)致本周一創(chuàng)業(yè)板和中小板股票出現(xiàn)百股跌停的慘狀。

對(duì)于權(quán)益類基金而言，大盤近期的表現(xiàn)很大程度上決定了他們的業(yè)績(jī)。

博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春稱，一開始中小盤成長股持倉比較重的機(jī)構(gòu)還可以用加倉的方式來應(yīng)對(duì)大盤的上漲，但很快資金就捉襟見肘，只能賣出持倉獲得資金再買，這種調(diào)倉行為進(jìn)一步打壓了中小盤成長股的股價(jià)。

周一收盤后，北京某堅(jiān)定大盤藍(lán)籌的基金經(jīng)理表達(dá)了他的憂慮，結(jié)構(gòu)分化太厲害，短期是不好的信號(hào)，可能調(diào)整。

上海一位擅長挖掘成長股的基金經(jīng)理此刻頗為無奈，現(xiàn)在市場(chǎng)完全不看基本面，這種現(xiàn)象應(yīng)該很快就結(jié)束?，F(xiàn)在的股票倉位已降至80%左右，增加了一部分大盤股倉位，對(duì)于一些小盤股，看好的依然會(huì)堅(jiān)定持有。對(duì)于市場(chǎng)上暴漲的銀行券商，該基金經(jīng)理稱不看好銀行股的投資價(jià)值，券商的估值又太高。

市場(chǎng)趨勢(shì)看起來已很明朗，對(duì)于投資人而言，目前時(shí)間點(diǎn)該如何挑選基金？

好買基金建議，從近期板塊表現(xiàn)來看，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)在泛金融版塊和“一路一帶”的交通基建板塊，投資者在基金配置時(shí)，可以考慮主要配置投資該兩個(gè)板塊的基金。

上述大盤藍(lán)籌基金經(jīng)理建議，從目前A股走勢(shì)來看，進(jìn)行調(diào)整的可能性很大，可等市場(chǎng)有一波調(diào)整再去買，短期沒調(diào)整先別急著買。在判斷市場(chǎng)趨勢(shì)的前提下，重點(diǎn)關(guān)注具有長期優(yōu)秀業(yè)績(jī)，且基金經(jīng)理人穩(wěn)定的基金。對(duì)于基民而言，最好以定投的方式買入，并長期持有。

對(duì)基民而言，從持倉結(jié)構(gòu)來說，要堅(jiān)定的拿住當(dāng)前業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的產(chǎn)品，亦要拿穩(wěn)短期業(yè)績(jī)難有起色的產(chǎn)品。本輪行情呈現(xiàn)明顯的風(fēng)格輪動(dòng)，藍(lán)籌股和成長股齊漲齊跌的情景較少，“持基待漲”亦是針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行新特征的策略之一，“以不變應(yīng)萬變”有時(shí)候比頻繁更換持倉更簡(jiǎn)單和有效，尤其是在牛市行情下，拿住、拿好、拿穩(wěn)持倉基金是當(dāng)前基金投資的戰(zhàn)術(shù)性需要。

債券型基金方面，眾祿基金研究中心認(rèn)為，受到股債蹺蹺板因素的影響，加上年底將至，市場(chǎng)利率有上行的預(yù)期，債市近期有所調(diào)整，純債類債基作為較低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，仍具有長期投資價(jià)值，但當(dāng)前投資價(jià)值有所下降，投資者目前可以重點(diǎn)關(guān)注二級(jí)債基與可轉(zhuǎn)債債基。

投資美國股市仍然是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。眾祿基金研究中心稱，美國成熟的資本市場(chǎng)制度以及穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，以及美國近期超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況良好，為美股繼續(xù)震蕩上行提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，美股QDII是中長期資產(chǎn)配置的重要工具。黃金、石油等大宗商品主題缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)：在全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、QE退出以及通脹水平基本可控的情況下，支撐價(jià)格的長期動(dòng)力不足，這類產(chǎn)品難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

分級(jí)A現(xiàn)套利機(jī)會(huì)

從短期套利角度來看，可對(duì)A類分級(jí)進(jìn)行折價(jià)套利。

自從大盤指數(shù)大幅上漲，不少分級(jí)基金B(yǎng)份額因?yàn)楦軛U效應(yīng)，二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅溢價(jià)的情況，吸引套利資金紛紛涌入。過量溢價(jià)套利資金通過申購拆分賣出離場(chǎng)，使得大量分級(jí)基金從整體溢價(jià)狀態(tài)轉(zhuǎn)為整體折價(jià)狀態(tài)。

出現(xiàn)上述情況，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)偏好者而言，當(dāng)前是進(jìn)行折價(jià)套利的好機(jī)會(huì)。如此一來，資金可以轉(zhuǎn)向?qū)嵤┱蹆r(jià)套利，即在場(chǎng)內(nèi)買入分級(jí)基金的A、B份額并合并成基礎(chǔ)份額并贖回獲取折價(jià)收益。

華泰證券分級(jí)基金分析師王樂樂稱，近期市場(chǎng)看漲情緒較濃帶來A級(jí)基金大幅折價(jià)。經(jīng)過一段時(shí)間大跌，分級(jí)A低估程度非常確定。一些分級(jí)A的價(jià)值開始修復(fù)，修復(fù)行情雖然不大，但收益是確定的。

分級(jí)A通常以折價(jià)的面孔出現(xiàn)，如今隨著分級(jí)B的大跌，市場(chǎng)上出現(xiàn)了大量整體折價(jià)交易的分級(jí)基金。

截至12月23日，全市場(chǎng)69只分級(jí)A中，出現(xiàn)了整體折價(jià)率的基金有37只，占比超過50％。其中，折價(jià)率在2%以上的基金有2只，分別是信誠500和富國互聯(lián)。

另外，整體折價(jià)率在1%~2%的分級(jí)基金有中證資源、300高貝等16只。

王樂樂告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，投資者可在二級(jí)市場(chǎng)上分別買入等額的A份額和B份額，合并后贖回，除去0.5%的贖回費(fèi)，假設(shè)第二天指數(shù)不變，投資人可獲得2%的套利收益。