券商系公募基金跑步入場 產(chǎn)品線單一成瓶頸

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 宋雙 發(fā)自成都

股市多年不見的 “瘋牛”行情，將投資者熱情帶到頂峰，而近期募集的權(quán)益類基金規(guī)模更是連創(chuàng)新高。

借此東風(fēng)，部分具備公募基金管理資格的券商也動了心思，加速發(fā)行公募基金。自從去年公募基金管理資格放寬之后，已有5家券商先后獲批這一資格，發(fā)行公募基金7只。

令人意外的是，有專家向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，應(yīng)該把發(fā)行公募基金的券商當(dāng)作新基金公司對待，由于缺乏過往業(yè)績支持，因此投資必須慎重。并且現(xiàn)階段券商推出的公募基金產(chǎn)品種類單一，面對公募基金公司齊全的產(chǎn)品線缺乏競爭力。

東方證券已發(fā)四只基金/

券商首家公募牌照即花落東方證券，市場上首只券商系公募基金也是出自東方證券的東方紅新動力混合，其于2014年1月28日成立，目前正在發(fā)行的東方紅睿陽混合已是旗下第4只公募基金，已發(fā)行的4只基金無一例外，均是混合型產(chǎn)品。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，東方紅睿陽混合實(shí)際上是東方證券第3只公募基金東方紅睿豐混合的 “翻版”，不論投資標(biāo)的還是運(yùn)作模式，幾乎一模一樣?；蛟S是東方紅睿豐混合提前結(jié)束募集，且首募規(guī)模達(dá)到16億元，令東方證券嘗到了甜頭。

東方紅睿陽混合的募集申請12月2日獲證監(jiān)會批準(zhǔn)。招募書顯示，其以追求絕對收益為投資目標(biāo)，主要看好 “在中國經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)型的大背景下，積極把握由新型城鎮(zhèn)化、人口結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源環(huán)境約束、產(chǎn)業(yè)升級、商業(yè)模式創(chuàng)新等大趨勢帶來的投資機(jī)會”，這也是其擬定的投資方向。

與東方紅睿豐混合相同的是，東方紅睿陽混合也設(shè)計(jì)了一個(gè)長達(dá)三年的封閉期，封閉期滿之后將轉(zhuǎn)換為LOF基金（上市型開放式基金）。封閉期內(nèi)，該基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例為0~100%，也就是說可以滿倉操作，同時(shí)在二級市場上市交易，但并不開放申贖；而在轉(zhuǎn)為LOF基金之后，股票倉位降至混合型基金現(xiàn)有規(guī)定的0~95%，同時(shí)開放申贖。

因此，東方紅睿陽混合與東方紅睿豐混合的業(yè)績比較基準(zhǔn)也是完全相同的“一分為二”，封閉期內(nèi)為“三年期銀行定期存款利率 （稅后）”；轉(zhuǎn)換為LOF基金后的業(yè)績基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)收益率×70%+中國債券總指數(shù)收益率×30%”。

東方紅睿陽混合擬任的投資經(jīng)理林鵬，1998年加入東方證券，2004年擔(dān)任東方證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總部投資經(jīng)理，目前同時(shí)與楊達(dá)治合管東方紅睿豐混合。楊達(dá)治同時(shí)單獨(dú)管理東方紅新動力混合和東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合。

東方證券公募基金也實(shí)行投資決策委員決策制，其投委會成員為總經(jīng)理陳光明，基金投資部總監(jiān)張鋒，研究部總監(jiān)楊達(dá)治。其中，張鋒具有公募背景，曾擔(dān)任信誠基金投資副總監(jiān)、基金經(jīng)理；不過，現(xiàn)階段張鋒并未管理東方證券旗下公募基金，而是在管理集合理財(cái)產(chǎn)品。

就東方證券已成立的3只公募基金規(guī)模來看，東方紅新動力首募規(guī)模11.45億元，三季度末規(guī)模為6.02億元；東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合首募規(guī)模僅為2.86億元，三季度末規(guī)模為2.76億元；東方紅睿豐混合16.1億元。就業(yè)績來看，雖然乘著大盤上漲的東風(fēng)，按各自成立以來計(jì)算，3只基金并未虧損，但也無一跑贏上證指數(shù)。當(dāng)然，這也受制于混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)特征。官網(wǎng)披露，目前東方證券旗下大集合、小集合和專項(xiàng)計(jì)劃合計(jì)共54個(gè)。

浙商證券“再戰(zhàn)公募”/

浙商證券于今年8月20日獲批公募基金管理業(yè)務(wù)資格，10月24日首只產(chǎn)品浙商匯金轉(zhuǎn)型成長向證監(jiān)會提出募集申請，該基金于11月26日獲批，目前正在發(fā)行之中。

浙商證券對于公募行業(yè)并不陌生，其曾是公募基金公司浙商基金大股東，卻在今年下半年將浙商基金股權(quán)全部出售，同時(shí)申請公募資管業(yè)務(wù)牌照，這一系列動作引得當(dāng)時(shí)市場議論紛紛。

有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，受制于“一參一控”規(guī)定，浙商證券寧愿放著大股東不做，出售浙商基金股權(quán)就是為了自己能夠拿到公募基金管理資格。

浙商證券的首只基金浙商匯金轉(zhuǎn)型成長是一只混合型產(chǎn)品，該產(chǎn)品設(shè)計(jì)上顯得中規(guī)中矩，招募書披露，該基金主要投資于與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相關(guān)的上市公司，并且承諾投資于轉(zhuǎn)型成長的證券不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%；同時(shí)強(qiáng)調(diào)，所投資的轉(zhuǎn)型成長主題，包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中因轉(zhuǎn)型而出現(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn)的企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)中業(yè)績顯著增長的企業(yè)。

不過，與混合型公募基金0~95%的倉位限制不同，浙商匯金轉(zhuǎn)型成長將股票倉位設(shè)置為30%~95%，因此，風(fēng)險(xiǎn)比一般混合型基金略高。其業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×70%+中國債券總指數(shù)收益率×30%。

浙商匯金轉(zhuǎn)型成長擬任基金經(jīng)理為李冬。李冬先后在浙商證券研究所和浙商證券資產(chǎn)管理部任職，從事行業(yè)公司研究員、投資主辦等工作。

浙商匯金轉(zhuǎn)型成長同時(shí)披露，將采取集體投資決策制度，公司股票投資決策委員會成員構(gòu)成為公司副總經(jīng)理樓小平，公募基金部一級高級經(jīng)理李冬，公募基金部汪卓鋒，公募基金部宮幼林，公司總經(jīng)理助理兼合規(guī)風(fēng)控部行政負(fù)責(zé)人王玨，而這也基本就是浙商證券公募業(yè)務(wù)投研團(tuán)隊(duì)主力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，浙商證券官網(wǎng)上，公募基金網(wǎng)上交易系統(tǒng)尚在建設(shè)之中，還未開通。

反觀浙商基金，于2010年10月成立，成立至今僅發(fā)行產(chǎn)品4只，資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)5.47億元，在市場上排名第84位。其新產(chǎn)品發(fā)行已停滯兩年之久，最新一只基金還是成立于2012年9月18日的浙商聚盈信用債債基。

在浙商證券退出之后，浙商基金兩位副總陳志龍、杜煊君已先后辭職。目前浙商基金高管團(tuán)隊(duì)中，董事長高瑋、董事耿小平、董事陳昌志、督察長聞?wù)鹬婢钦憬C券背景。

券商系產(chǎn)品類型單一/

目前，市場上共有11只新基金同時(shí)在發(fā)，從股票型到指數(shù)型到靈活配置型均有產(chǎn)品涉及。其中，包括兩只券商系公募產(chǎn)品，這在券商獲批公募管理資格之后還是首次，當(dāng)然這與目前A股行情走牛有關(guān)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了在發(fā)的產(chǎn)品之外，目前在批的券商系公募基金僅有華融證券上報(bào)的華融新銳混合，該基金于12月4日才提交發(fā)行申請，目前正在審核中。當(dāng)然，也不排除券商最近加緊上報(bào)產(chǎn)品的可能性。華融新銳混合也是華融證券第二只公募產(chǎn)品，首只產(chǎn)品為貨幣基金華融現(xiàn)金增利，首募規(guī)模僅為2.02億元。

從去年年底到目前，已獲得公募業(yè)務(wù)管理資格的券商共有5家，即東方證券、華融證券、山西證券、浙商證券和渤海證券。目前，中銀國際的資格正在審批過程之中。

5家券商中，山西證券和渤海證券尚未發(fā)行產(chǎn)品。不過，據(jù)天津國資委公告稱渤海證券已“完成了基金業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展路徑和產(chǎn)品規(guī)劃的初步工作，并形成了量化對沖類、貨幣類和固定收益類產(chǎn)品的儲備庫”。

這一切都源自于2013年6月1日正式實(shí)行的《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，將公募管理資格放寬至券商、私募和保險(xiǎn)公司。

目前來看，券商最為積極，但還沒有形成規(guī)模效應(yīng)。一年多時(shí)間過去了，之前口頭上叫得很響亮的某些知名私募也還沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；而保險(xiǎn)公司似乎更愿意自己參股公募基金而不是領(lǐng)取公募管理牌照，如中國人壽、陽光保險(xiǎn)都先后參股基金公司，而中國人壽與安保投資共同設(shè)立的國壽安保基金公司，成立一年以來已發(fā)行5只產(chǎn)品。

或許券商要大規(guī)模申請公募管理資格、發(fā)行公募產(chǎn)品，要等“一參一控”規(guī)定徹底放開之后。在去年頒布的《公開募集證券投資基金管理人管理辦法 （征求意見稿）》中，第十五條規(guī)定“一家機(jī)構(gòu)或者受同一實(shí)際控制人控制的多家機(jī)構(gòu)參股基金管理公司的數(shù)量不得超過2家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過1家”，為了防止利益輸送等問題發(fā)生，這一規(guī)定將眾多控股或參股基金公司的券商拒之門外。

不過，有基金公司內(nèi)部人士曾向記者表示，“在近期征求意見中，這一規(guī)定已經(jīng)取消，就等最后公布了”。據(jù)悉，有不少大券商都在等待這一條例放開，直接進(jìn)軍公募基金市場。

就現(xiàn)階段來看，券商發(fā)行的公募產(chǎn)品類型較為單一?，F(xiàn)有的7只基金中，僅有一只貨幣基金，其余6只均是混合型產(chǎn)品。券商發(fā)行公募產(chǎn)品，意在和公募基金公司旗下產(chǎn)品競爭，但后者的產(chǎn)品線已相當(dāng)豐富和成熟。從權(quán)益類產(chǎn)品到固定收益類產(chǎn)品，從投資國內(nèi)市場到投資海外市場，規(guī)模驚人的貨幣基金和牛市中收益超高的分級基金，券商現(xiàn)階段推出的產(chǎn)品尚沒有太多競爭力。

讓人意外的是，券商系公募產(chǎn)品也不被專家推崇。有業(yè)內(nèi)人士甚至建議投資者“不要嘗試”。其認(rèn)為，投資者應(yīng)將獲得公募管理資格的券商當(dāng)作新基金公司來對待，而新基金公司恰恰缺乏過往業(yè)績的說服力?，F(xiàn)階段做公募產(chǎn)品做得最好的還是公募基金公司。