中國證券報 2013-11-18 15:32:01
針對今日市場走勢,我們對十家實力機構(gòu)的薦股做了匯總,供廣大投資者參考。
雅化集團(002497):渠道建設(shè)和并購戰(zhàn)略助推公司發(fā)展
四川省固定資產(chǎn)投資有望保持在高位運行。截止今年前三季度,四川省固定資產(chǎn)投資累計同比增長20.20%,繼續(xù)保持高速增長。同時,今年10月份,四川省人民政府發(fā)布《四川省重大投資項目名錄(2013-2014)》,共2336個項目,總投資4.26萬億,其中重大基礎(chǔ)設(shè)施投資1.48萬億元。我們認為西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施仍然相對落后,隨著城鎮(zhèn)化進程的不斷推進和消費升級,西部地區(qū)固定資產(chǎn)投資有望繼續(xù)保持高速增長,西部民爆行業(yè)將顯著受益于增量投資。
渠道建設(shè)初見成效,助推民爆器材銷量穩(wěn)健增長。2012年公安部發(fā)布《爆破作業(yè)單位資質(zhì)條件和管理要求》,并重新核發(fā)《爆破作業(yè)單位許可證》,對爆破作業(yè)單位和項目進行分級管理,加大了監(jiān)管力度。雅化依托豐富的爆破經(jīng)驗和爆破技術(shù)人才儲備,將從終端上增加公司民爆器材的銷售量。同時,公司積極在內(nèi)蒙和新疆布局下游爆破施工企業(yè),拓展終端用戶和銷售渠道,從而保障公司民爆器材銷量的穩(wěn)健增長。
并購重組依然是主旋律。我們認為民爆行業(yè)的高盈利性和做大做強公司的目標是促進民爆行業(yè)并購重組的主要動力,而民爆行業(yè)具有的特征決定了做大做強必須通過并購重組:一、產(chǎn)能限制,目前全國炸藥產(chǎn)能總體上供大于需(西部部分省份除外),行業(yè)新批產(chǎn)能受限,更傾向于地區(qū)間產(chǎn)能轉(zhuǎn)移或并購實現(xiàn)效率的提升。二、區(qū)域壟斷,由于炸藥運輸半徑有限及考慮到安全因素,民爆器材的區(qū)域特征極其明顯,地域壁壘造成大型企業(yè)難以進入某些區(qū)域,通過并購重組能夠?qū)崿F(xiàn)更好更快的拓展。三、行業(yè)散亂,目前雖然大部分省市均有1-2家大型民爆企業(yè),但仍存在過多的中小企業(yè),造成效率低下及安全隱患,行業(yè)主管部門也積極推進整合,未來并購重組將是行業(yè)主旋律。雅化并購戰(zhàn)略明朗,助推公司實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。
估值與評級:預(yù)計公司2013、2014年EPS分別為0.48元、0.58元,對應(yīng)動態(tài)PE分別為17.59倍、14.71倍,維持“增持”評級。西南證券
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟新聞APP