郭樹清：資本市場仍存“幼稚期”問題

中國證監(jiān)會主席郭樹清日前在《行政管理改革》2012年第10期撰文指出，今年來證監(jiān)會推出了一系列改革措施，總體來看已得到市場積極回應，政策效果正逐步顯現(xiàn)。“十二五”時期，將從現(xiàn)實條件出發(fā)，緊緊圍繞實體經(jīng)濟需要，堅定不移地推進證券期貨領域的改革開放，努力把我國資本市場建設成為一個成熟的資本市場。 郭樹清在文中提出了“十二五”時期五方面資本市場規(guī)劃及長遠發(fā)展目標，包括社會融資結(jié)構全面優(yōu)化、市場深度和廣度大為拓展、市場主體的國際競爭力和影響力大幅提升、市場更加開放更為包容、市場的法律制度更加完善等。按照規(guī)劃，到“十二五”期末，直接融資比重將爭取達到社會融資總量的30%-40%。 郭樹清表示，我國資本市場在過去20年取得了令人矚目的發(fā)展成就，目前我國市場規(guī)模已居世界前列，覆蓋股權和債權的多層次資本市場初步形成，市場功能日益增強、秩序趨于規(guī)范、對外開放穩(wěn)步提高。 但我國資本市場起步晚、建設時間短，總體上仍十分年輕，不可避免地存在諸多“幼稚期”問題，距離成熟市還有相當差距。 該文指出，現(xiàn)階段我國資本市場存在的問題主要在五方面：一是資本市場的自身結(jié)構不平衡，表現(xiàn)為股票債券比例失調(diào)；股價結(jié)構不平衡，“優(yōu)質(zhì)不優(yōu)價”問題突出；投資者結(jié)構不合理，專業(yè)機構發(fā)展嚴重滯后。二是市場波動和震蕩幅度較大，暴漲暴跌不利于市場功能有效發(fā)揮，也使大量投資者遭受利益損失，影響市場信心。三是服務實體經(jīng)濟的能力相對較弱，大量真正初創(chuàng)、新興業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的企業(yè)不能得到應有的支持。四是為居民提供的投資理財產(chǎn)品相對匱乏，缺乏市場公眾充分信賴的投資理財機構。五是潛在的系統(tǒng)性金融風險比較大，經(jīng)濟體系中大部分金融風險仍集中在銀行體系。 郭樹清在文中指出，發(fā)展完善資本市場對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型意義重大，城市化、工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化離不開資本市場，促進中小企業(yè)發(fā)展、擴大就業(yè)離不開資本市場，建設創(chuàng)新型國家、改進民生、健全社會保障也離不開資本市場。 到2020年，中國65歲以上的人口將占到全體人口的12%，由于投資渠道狹窄、體制建設落后等原因，中國的社保資金、企業(yè)年金等長期資金還面臨著保值增值的巨大壓力。截至2011年底，全國社會保險基金累計結(jié)余3萬億元，98%存放在金融機構。全國住房公積金余額2.1萬億元，也只能存銀行、買國債，機會成本很高，隱形損失較大?！皩@些資金進行集中運營和專業(yè)管理，以市場化方式實現(xiàn)保值增值，既確有必要，又非?？尚小薄? 2012年以來，證監(jiān)會積極推出了一系列重要改革措施，包括深入推進新股發(fā)行制度改革、穩(wěn)步實施退市制度改革、不斷健全上市公司分紅制度、大幅降低市場費用、加快推進場外市場建設、積極推進債市規(guī)范發(fā)展、主動做好長期資金的銜接和服務工作、鼓勵和支持市場機構創(chuàng)新發(fā)展、大幅提升市場法制和誠信水平、積極穩(wěn)妥推進市場對外開放十個方面。郭樹清在文中表示，總體來看這些政策措施得到了市場積極回應，政策效果正逐步顯現(xiàn)，市場運行質(zhì)量日趨改善。 針對我國資本市場當前面臨的問題，郭樹清在文章中表示，將從現(xiàn)實條件出發(fā)，緊緊圍繞實體經(jīng)濟需要，堅定不移地推進證券期貨領域的改革開放，努力把我國資本市場建設成為成熟的資本市場。 該文章還提出了“十二五”時期五方面資本市場規(guī)劃及長遠發(fā)展目標： 第一，社會融資結(jié)構全面優(yōu)化。直接融資比重顯著提高，爭取“十二五”期末直接融資比重能夠占到社會融資總量的30%-40%。在此基礎上，初步構建以直接融資為主的金融體系，金融結(jié)構基本平衡。金融體系的彈性和穩(wěn)定性得到增強，系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險防范和化解能力顯著提升。 第二，市場深度和廣度大為拓展。股票、債券、期貨、金融衍生品以及其他資本市場工具全面發(fā)展，市場結(jié)構更加合理和平衡，金融產(chǎn)品更加豐富，交易機制更加完善和高效，逐步形成多層次、高效率、全覆蓋的市場體系，能夠滿足多元化的投融資需求。 第三，市場主體的國際競爭力和影響力大幅提升。爭取到“十二五”期末，能夠培育一批具有國際競爭力的證券公司、現(xiàn)代財富管理機構及中介服務機構，金融服務水平全面提高，機構投資者成為具有決定性影響的投資主體。上市公司治理健全、運作規(guī)范，整體質(zhì)量大幅提升。 第四，市場更加開放更為包容。國際金融機構和國際資本參與中國資本市場的程度進一步提高，金融服務基礎設施達到國際先進水平，有效推動人民幣資本項目基本可兌換，進一步提升我國經(jīng)濟在全球配置資源的能力。 第五，市場法律制度更加完善?！叭痹瓌t得到切實維護，透明高效的監(jiān)管體系基本建成，市場運行更加穩(wěn)定，投資者合法權益得到充分保護，各類市場創(chuàng)新活動擁有更多的發(fā)展和彈性空間。 “經(jīng)過更長一段時間，譬如10到15年時間，相信我們一定能夠逐步建成一個從形式到內(nèi)容、從規(guī)模到結(jié)構，都與中國經(jīng)濟發(fā)展水平相適應的成熟資本市場，一個體系結(jié)構合理、運行機制完善、功能充分發(fā)揮的國際一流的資本市場，為促進經(jīng)濟社會發(fā)展做出更大貢獻?！惫鶚淝灞硎尽?