上海凱寶：致力于清熱解毒 “限抗令”或帶來新契機(jī)

日前，主要從事清熱解毒類中成藥痰熱清注射液的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的上海凱寶藥業(yè)股份有限公司 （以下簡稱 “上海凱寶”,300039，SZ）披露，將使用超募資金1.78億元用于建設(shè)現(xiàn)代化中藥等醫(yī)藥產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化三期工程；另外公司還將自籌資金850萬元購買“疏風(fēng)止痛膠囊”項(xiàng)目的新藥技術(shù)和專利權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投建3期醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，將有效解決產(chǎn)能緊張問題；而收購疏風(fēng)止痛膠囊，有助于拓展豐富產(chǎn)品線，同時(shí)將可以充分利用目前痰熱清的營銷網(wǎng)絡(luò)和模式等優(yōu)勢，迅速壯大市場規(guī)模。

同時(shí)，被稱為“史上最嚴(yán)限抗令”的《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》8月份開始實(shí)施。市場人士分析，隨著“限抗令”的實(shí)施，抗菌藥物的銷售和使用將進(jìn)一步下滑，或許給上海凱寶發(fā)展帶來新的契機(jī)。

產(chǎn)能擴(kuò)建 收購新藥項(xiàng)目

上海凱寶日前披露，公司擬投資17845萬元超募資金用于中藥提取車間、制劑車間及污水處理設(shè)施擴(kuò)建等項(xiàng)目，其中中藥提取車間主要是為擴(kuò)大痰熱清產(chǎn)能，同時(shí)為膠囊、口服液等系列產(chǎn)品上市做好生產(chǎn)準(zhǔn)備，制劑車間主要是為固體和口服液制劑生產(chǎn)使用。

公司公告顯示，新建項(xiàng)目包括中藥提取車間、制劑車間及污水處理設(shè)施擴(kuò)建等，建筑物總占地面積為8684平方米，總建筑面積為22773平方米。項(xiàng)目計(jì)劃的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)片劑1億片、膠囊劑1億粒、口服液5000萬支、針劑5000萬支，建設(shè)周期為12個(gè)月。預(yù)計(jì)于2013年下半年完工，屆時(shí)痰熱清注射液的產(chǎn)能將從現(xiàn)有的4500萬支提高至近1億支。

公司方面表示，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，痰熱清注射液新增產(chǎn)能5000萬支，預(yù)計(jì)第一年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的30%，第二年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的65%，第三年完全達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能；膠囊劑產(chǎn)能將達(dá)到1億粒，第一年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的20%，每年產(chǎn)量按照20%的速度遞增，第五年全部達(dá)產(chǎn)。

中投證券認(rèn)為，公司投建3期醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，將有效解決產(chǎn)能緊張問題。屆時(shí)困擾公司多年的產(chǎn)能供應(yīng)緊張問題將得到徹底解決，同時(shí)為系列產(chǎn)品痰熱清膠囊、痰熱清口服液等新產(chǎn)品上市做好產(chǎn)能準(zhǔn)備。

此外，上海凱寶還以850萬元收購“疏風(fēng)止痛膠囊”項(xiàng)目，“疏風(fēng)止痛膠囊”為中藥6類新藥，主要用于治療偏頭痛。上海凱寶的收購包括新藥技術(shù)、臨床批件和專利權(quán)。招商證券了解到，目前疏風(fēng)止痛膠囊已經(jīng)完成II期臨床，上海凱寶將負(fù)責(zé)之后的III期臨床和新藥證書的申報(bào)。

中銀國際表示看好上海凱寶的擴(kuò)張思路，新產(chǎn)品的獲取將降低公司依賴單一品種的風(fēng)險(xiǎn)，并能夠分?jǐn)傁嚓P(guān)銷售費(fèi)用。目前上海凱寶自主研發(fā)能力有待培育，因此以并購模式獲得新產(chǎn)品將是現(xiàn)階段最合適的選擇。

“‘疏風(fēng)止痛膠囊’項(xiàng)目及專利權(quán)的收購是公司以并購模式拓展產(chǎn)品線的第一步，上海凱寶或?qū)⒊掷m(xù)尋找腫瘤、心腦血管疾病等重大疾病治療領(lǐng)域合適標(biāo)的，逐步建立并豐富公司產(chǎn)品線。這將利好公司長期持續(xù)成長?！敝秀y國際表示。

財(cái)報(bào)顯示，公司上半年報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.65億元，同比增長43.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤1.22億元，同比增長44.09%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后歸屬上市公司凈利潤1.07億元，同比增長49.71%；公司收入及利潤增速略超過預(yù)期。

在業(yè)績方面，招商證券預(yù)計(jì)上海凱寶2012~2014年收入同比增長33%、29%和24%，凈利潤同比增長36%、27%和26%。

史上最嚴(yán)“限抗令”或帶來發(fā)展契機(jī)

8月1日，被稱為“史上最嚴(yán)限抗令”的《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》開始實(shí)施。市場人士分析，隨著“限抗令”的實(shí)施，抗菌藥物的銷售和使用將進(jìn)一步下滑，而對于同樣具有抗菌效果的中藥或許是一個(gè)發(fā)展的絕佳機(jī)會(huì)。市場人士表示，化藥類抗菌藥進(jìn)入“寒冬”后，具有中藥消炎概念的熱毒寧、雙黃連口服液、痰熱清等中成藥銷量也都有顯著提升。在此背景下，上海凱寶可能迎來新的發(fā)展契機(jī)，甚至可能是發(fā)展的黃金時(shí)期。

東方證券表示，抗菌藥物的限制使用有可能逐步走向常態(tài)化，由于痰熱清注射液常被聯(lián)合抗生素作抗炎退熱治療，在一定程度上減少了對抗生素的依賴，限抗政策實(shí)施為痰熱清注射液帶來發(fā)展契機(jī)。

“抗菌藥物市場規(guī)模大，限用為清熱解毒中藥注射劑騰出新空間。全身抗感染藥物在我國醫(yī)院銷售金額始終處于第一位，抗菌藥物與清熱解毒的中藥注射劑藥效具有一定的相似性?？咕幬锵抻玫倪M(jìn)一步執(zhí)行，將會(huì)給清熱解毒類中藥注射劑帶來機(jī)會(huì)。”宏源證券孫偉娜表示。

財(cái)報(bào)顯示，公司上半年主營產(chǎn)品痰熱清注射液增長43%，而在去年，痰熱清注射液銷售8.1億元，同比增速為37%。目前公司正極力發(fā)展痰熱清系列品種。痰熱清5ml、膠囊產(chǎn)品正在申請批文，預(yù)計(jì)膠囊下半年可能拿到批文，痰熱清口服液目前正處于三期臨床試驗(yàn)階段。

“上半年手足口病及流感發(fā)病情況同比明顯增加，限抗政策不斷深化，均一定程度上刺激了清熱解毒類中藥注射劑的消費(fèi)，公司產(chǎn)能的投放也保證了2012年業(yè)績?！遍L城證券表示。

“從外部環(huán)境來看，‘限抗令’的實(shí)施，導(dǎo)致抗菌藥臨床使用開始收緊，而中藥抗生素則不在受限范疇內(nèi)”，營銷專家楊昌順表示，同時(shí)，中藥抗生素本身由于副作用小，近年來越來越受到患者的青睞。

國泰君安研報(bào)表示，就公司目前產(chǎn)品銷售渠道情況來看，覆蓋醫(yī)院大約3200家，且產(chǎn)品供不應(yīng)求。未來目標(biāo)醫(yī)院大概7000家?？h級醫(yī)院也是公司未來潛在的市場。