央行課題組再發(fā)報告：推進(jìn)資本賬戶開放

每經(jīng)編輯 梅俊彥 每經(jīng)記者 田文會發(fā)自北京    

梅俊彥 每經(jīng)記者 田文會發(fā)自北京

昨日（4月17日），中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司課題組時隔2個月后再次發(fā)布報告，提出積極推進(jìn)資本賬戶基本開放。這篇題為《協(xié)調(diào)推進(jìn)利率匯率改革和資本賬戶開放》的報告認(rèn)為，金融改革“先內(nèi)后外”的次序理論并不完全適合中國目前的實際情況。

報告明確提出，“若要等待利率市場化、匯率形成機制改革最終完成，資本賬戶開放可能永遠(yuǎn)也等到不到合適的時機，最寶貴的戰(zhàn)略機遇期可能已經(jīng)失去。”

今年2月末，該課題組曾發(fā)布篇名為 《我國加快資本賬戶開放條件基本成熟》的報告，報告首次提出資本賬戶開放“三級跳”的時間表。

不能過分強調(diào)前提條件

央行調(diào)查統(tǒng)計司課題組在兩個月內(nèi)給市場呈現(xiàn)兩篇資本賬戶開放的報告并非常見，并且都涉及到改革當(dāng)中的框架性內(nèi)容。

上一篇報告中，該課題組提出了“放松有真實交易背景的直接投資管制”“放松有真實貿(mào)易背景的商業(yè)信貸管制”和“加強金融市場建設(shè)，先開放流入后開放流出，依次審慎開放不動產(chǎn)、股票及債券交易，逐步以價格型管理替代數(shù)量型管制”的三步走策略。

到昨日，該課題組進(jìn)一步提出“所謂金融改革次序問題不僅是理論問題，更是實踐問題。從中國實踐看，‘先內(nèi)后外’的改革次序只是一種理想化設(shè)計，而實際情況往往是內(nèi)外協(xié)調(diào)推進(jìn)并相互促進(jìn)”。

報告認(rèn)為，“先內(nèi)后外”的改革次序主要是學(xué)者們沿用不可能三角以及利率平價等理論推演得出的結(jié)論，但是目前的經(jīng)濟現(xiàn)實不完全符合上述理論的一些前提，因此上述理論具有局限性，并不完全適合中國目前的實際情況。

報告明確表示，若要等待利率市場化、匯率形成機制改革最終完成，資本賬戶開放可能永遠(yuǎn)也等到不到合適的時機，最寶貴的戰(zhàn)略機遇期可能已經(jīng)失去。過分強調(diào)前提條件，會使改革的漸進(jìn)模式異化為消極、靜止的模式，從而延誤改革開放的時機。“利率、匯率改革和資本賬戶開放的所謂次序，并非必須。我們應(yīng)抓住有利時機，積極推進(jìn)資本賬戶基本開放，同時進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和匯率形成機制改革。”

業(yè)界擔(dān)憂風(fēng)險

近期金融改革的風(fēng)潮突然刮起，繼溫州金融綜改以后，深圳、天津等地均提出了金融改革方案。在匯改政策上，本周一開始，人民幣兌美元即期價圍繞中間價的波動范圍也從0.5%擴大至1%。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在我國金融改革的過程中，應(yīng)既要考慮到綜合配套原則，又要突出重點取得突破，其中重點和突破口需注意把握。

上述報告指出，我國加快資本賬戶開放和人民幣國際化正處于難得的戰(zhàn)略機遇期。我國當(dāng)前需要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化、匯率形成機制改革等各項金融改革，漸進(jìn)審慎開放資本賬戶，將開放的風(fēng)險控制在最小范圍。

至于其中的風(fēng)險，郭田勇在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時流露出擔(dān)憂：“資本賬戶的開放必將帶來國際資本大量、快速地流入流出，導(dǎo)致金融市場不穩(wěn)定性增加。”

“外部對沖基金和熱錢看到了中國的漏洞，大量進(jìn)入中國市場，這是因為中國的經(jīng)濟有魅力還是中國經(jīng)濟有問題，特別值得思考。因為到中國市場是通過機制和體制的不健全以及開放順序和流程的不對稱，對我們的市場進(jìn)行套利和對沖的行為。所以他們得到的回報率是很高的，我們面對的風(fēng)險很大。”中國外匯研究院院長譚雅玲對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

譚雅玲認(rèn)為，中國現(xiàn)目前金融改革，應(yīng)當(dāng)在應(yīng)該把已經(jīng)推出的某些領(lǐng)域的改革做完善和健全，這樣對中國的金融未來有好處。

上述報告也表示，利率市場化、匯率形成機制改革、人民幣國際化與資本賬戶開放是循序漸進(jìn)、協(xié)調(diào)配合、相互促進(jìn)的關(guān)系，具體的改革開放措施應(yīng)該成熟一項，推進(jìn)一項。