阿根廷擬國(guó)有化石油巨頭華爾街大鱷遭遇橫禍

每經(jīng)編輯 鐘舒 每經(jīng)記者 楊可瞻 張雨    

鐘舒 每經(jīng)記者 楊可瞻 張雨

華爾街最怕什么？不是金融危機(jī)，也不是手上資金緊張，而是和一個(gè)國(guó)家做對(duì)。上世紀(jì)90年代，不可一世的銀行巨艦長(zhǎng)期資本管理（LTCM）因俄羅斯宣布債務(wù)違約，直接崩潰；如今，當(dāng)阿根廷宣布擬國(guó)有化石油巨頭YPF后，其控股方和投資股東恐怕只能認(rèn)命。

控股方股東聲名顯赫

“阿根廷聯(lián)邦計(jì)劃部部長(zhǎng)JulioDeVido負(fù)責(zé)管理YPF，該命令立即生效！”

在持續(xù)兩個(gè)多月要求西班牙石油巨頭Repsol旗下子公司YPF增產(chǎn)未果后，本周一（4月17日），阿根廷總統(tǒng)CristinaFernándezdeKirchner正式宣布將對(duì)其國(guó)有化。她向國(guó)會(huì)提交議案，擬由政府持有YPF51%的股權(quán)。

這份國(guó)有化聲明成為了壓倒市場(chǎng)情緒的最后一根稻草：YPF在紐約的美國(guó)存托憑證 （ADS）迅速下跌11%，至19.50美元。而其在布宜諾斯艾利斯上市的股票受國(guó)有化討論的拖累，今年累計(jì)跌幅超過(guò)30％。

作為阿根廷最大的石油公司，YPF在上世紀(jì)90年代曾為國(guó)有企業(yè)，后被私有化，目前西班牙Repsol公司擁有YPF57.4%的股權(quán)，阿根廷彼德森能源集團(tuán)擁有25.46％的股權(quán)。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》分析認(rèn)為，YPF51%股權(quán)的市值在50億美元左右，YPF國(guó)有化將成為最近幾年自然資源行業(yè)規(guī)模最大的國(guó)有化事件。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在4月17日提交的議案中，總統(tǒng)Cristina表示，阿根廷油氣資源非常豐富，但外國(guó)石油企業(yè)在阿根廷投資嚴(yán)重不足，同時(shí)，外資油企將企業(yè)盈利轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)而不是用于再投資，這使得阿根廷每年需要大量進(jìn)口燃料才能滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求。Cristina指出，YPF油氣產(chǎn)量近年來(lái)的不斷下滑是導(dǎo)致阿根廷17年來(lái)首次不得不依靠進(jìn)口油氣的主要原因。

事實(shí)上，阿根廷對(duì)YPF的國(guó)有化舉動(dòng)使得強(qiáng)烈的擔(dān)憂情緒在參與該國(guó)能源開(kāi)發(fā)的投資者中蔓延。然而真正遭殃的當(dāng)屬Repsol公司股東。

由此產(chǎn)生了諸多問(wèn)題。首先，Repsol股價(jià)在今年已暴跌32%，截至昨晚21時(shí)更暴跌7%。這勢(shì)必造成其股東持股市值縮水。截至去年年底，Repsol前20大股東中多數(shù)為華爾街大型機(jī)構(gòu)，包括BNPPARIBASSA(持有4053萬(wàn)股)、富達(dá)管理研究（持有795萬(wàn)股）、黑石基金顧問(wèn)（429萬(wàn)股）、黑石集團(tuán)（279萬(wàn)股）等；其次，Repsol的第一、第四大股東是西班牙銀行大佬CAIXA(1.57億股)和BBVA(4782萬(wàn)股)，兩家銀行正麻煩纏身。由于涉及西班牙債務(wù)危機(jī)，BBVA目前5年期CDS領(lǐng)先其他所有銀行并高達(dá)430.59，暗示債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)極高。可以想象的是，一旦因YPF國(guó)有化造成BBVA持股市值蒸發(fā)，將加速投資者對(duì)西班牙銀行業(yè)的恐慌。

考驗(yàn)國(guó)際資本容忍度

實(shí)際上，阿根廷式的“國(guó)進(jìn)民退”早已不是新鮮事，早在其總統(tǒng)Cristina2007年上任以來(lái)，就通過(guò)國(guó)有化的形式“收繳”了24億美元養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和阿根廷國(guó)內(nèi)最大的航空公司。然而，隨著YPF國(guó)有化進(jìn)程的推進(jìn)，很難想象在阿根廷擁有大比例直接投資規(guī)模的其他第三方國(guó)際資本還能容忍。

國(guó)際資本的擔(dān)心可以從以下數(shù)據(jù)反映出來(lái)，聯(lián)合國(guó)在去年底的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，拉丁美洲2011年下半年吸引的外國(guó)直接投資較上半年上升了54%，而阿根廷的這一數(shù)字卻在下降，其下半年吸引外國(guó)直接投資24億美元，而上半年則為35億美元。

除了遭遇國(guó)際資本的外逃，阿根廷還直面國(guó)際收支失衡的趨勢(shì)，迫使其深度干預(yù)進(jìn)口貿(mào)易，這無(wú)疑將再令其國(guó)際信譽(yù)備受非議，進(jìn)而惡化其對(duì)外貿(mào)易環(huán)境，加速資本流出。

阿根廷央行數(shù)據(jù)顯示，2011全年阿根廷資本凈流出215億美元，較2010年的115億美元幾近翻番。同時(shí)，其經(jīng)常項(xiàng)目盈余從去年二季度的15.36億美元急轉(zhuǎn)直下，到三、四季度時(shí)分別為-1.9億和-3.56億美元。這也直接催生阿根廷不斷收緊其貿(mào)易政策，加強(qiáng)政府對(duì)進(jìn)出口平衡的行政干涉，并實(shí)施匯率干預(yù)。