日經(jīng)225ETF凈值波動(dòng)差異明顯

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

最近，日經(jīng)225指數(shù)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，出現(xiàn)“過山車”行情。8月5日，該指數(shù)大跌4451.28點(diǎn)，跌幅為12.40%；8月6日，大幅攀升3217.04點(diǎn)，漲幅為10.23%；8月7日，上漲414.16點(diǎn)，漲幅為1.19%；8月8日，下跌258.47點(diǎn)，跌幅為0.74%。

受此影響，追蹤日經(jīng)225指數(shù)的4只ETF產(chǎn)品也表現(xiàn)出劇烈波動(dòng)，有2個(gè)交易日的凈值波動(dòng)差異明顯。例如，8月5日，華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF、工銀大和日經(jīng)225ETF單日凈值分別大跌11.53%、11.10%，華夏野村日經(jīng)225ETF、易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF單日凈值分別下跌8.49%、8.37%；8月6日，隨著指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，工銀大和日經(jīng)225ETF、華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF單日凈值分別上漲9.83%、9.21%，易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF單日凈值也分別上漲5.51%、5.48%。

同樣是跟蹤日經(jīng)225指數(shù)，單日凈值波動(dòng)為何能相差幾個(gè)百分點(diǎn)？投資者應(yīng)該如何選擇？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此采訪了專業(yè)人士。

目前有4只日經(jīng)225ETF

近期，日本股市出現(xiàn)“過山車”行情。受此影響，追蹤日經(jīng)225指數(shù)的ETF也表現(xiàn)出劇烈波動(dòng)。

目前，全市場(chǎng)跟蹤日經(jīng)225指數(shù)的ETF產(chǎn)品一共有4只，從這兩天的凈值波動(dòng)來(lái)看，這4只產(chǎn)品的表現(xiàn)也有一定差異。

從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，8月5日當(dāng)天，華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF、工銀大和日經(jīng)225ETF單日凈值分別大跌11.53%、11.10%，華夏野村日經(jīng)225ETF、易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF單日凈值分別下跌8.49%、8.37%，幾只產(chǎn)品之間存在差距。

8月6日，隨著日經(jīng)225指數(shù)反彈，工銀大和日經(jīng)225ETF、華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF單日凈值分別上漲9.83%、9.21%，易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF單日凈值漲幅分別達(dá)到5.51%、5.48%。

這一來(lái)一去，雖然都是跟蹤日經(jīng)225指數(shù)的ETF產(chǎn)品，但單日的凈值波動(dòng)差距卻可以達(dá)到幾個(gè)百分點(diǎn)。

ETF基金的追蹤誤差是業(yè)內(nèi)和投資者都十分關(guān)注的重點(diǎn)。由于交易成本、現(xiàn)金持有、指數(shù)調(diào)整等因素存在，ETF的實(shí)際表現(xiàn)可能無(wú)法完全復(fù)制基準(zhǔn)指數(shù)的表現(xiàn)，從而產(chǎn)生追蹤誤差，這些都是正常的，有時(shí)候一年的差距可能就在幾個(gè)百分點(diǎn)。

那么這4只日經(jīng)225ETF凈值波動(dòng)出現(xiàn)差異的原因是跟蹤誤差嗎？記者通過對(duì)這幾只產(chǎn)品的投資標(biāo)的、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、持倉(cāng)情況等進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)答案是否定的。

都是以互掛形式來(lái)運(yùn)行

同樣都是跟蹤日經(jīng)225指數(shù)，為什么幾只ETF產(chǎn)品會(huì)有不同的凈值漲跌表現(xiàn)？

雖然這4只產(chǎn)品跟蹤的都是日經(jīng)225指數(shù)，但投資的標(biāo)的ETF卻有所不同。以華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF為例，基金通過投資三菱日聯(lián)金融集團(tuán)（MUKAM）發(fā)布的MAXIS Nikkei225 ETF，來(lái)跟蹤日經(jīng)225指數(shù)的表現(xiàn)。MAXIS Nikkei 225ETF成立于2009年，也是日本市場(chǎng)中規(guī)模排名靠前的ETF產(chǎn)品。

易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF的標(biāo)的ETF是日興資管日經(jīng)225ETF，工銀瑞信大和日經(jīng)225ETF則是大和日經(jīng)225ETF，華夏野村日經(jīng)225ETF的投資標(biāo)的ETF是野村日經(jīng)225ETF，各不相同。

“這4只產(chǎn)品都是以這種互掛的形式來(lái)運(yùn)行，投資的標(biāo)的ETF不同，但是這里頭不排除這4個(gè)標(biāo)的ETF的收盤價(jià)可能不同。而在基金合同當(dāng)中，對(duì)ETF的估值統(tǒng)一采用收盤價(jià)格，因此有可能會(huì)產(chǎn)生差異。”有ETF基金經(jīng)理對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱。

一位公募人士也對(duì)記者表示，跟蹤的標(biāo)的ETF有所出入是原因之一，另外日經(jīng)225ETF的差異主要是權(quán)益和銀行存款配置占比的問題。

例如，最新公布的基金二季報(bào)顯示，工銀瑞信大和日經(jīng)225ETF 的 權(quán) 益 持 倉(cāng) 達(dá) 到99.14%，銀行存款持倉(cāng)僅為0.85%；相比之下，易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF的二季度權(quán)益?zhèn)}位為86.34%，銀行存款持倉(cāng)為13.46%，這或許也導(dǎo)致這兩只產(chǎn)品此次凈值波動(dòng)的差異。

上述ETF基金經(jīng)理還指出，基金估值方法里對(duì)匯率選取的不同也可能導(dǎo)致基金凈值的波動(dòng)差異。“在估值中的匯率選取原則方面，有產(chǎn)品合同約定優(yōu)先考慮以中國(guó)人民銀行或其授權(quán)機(jī)構(gòu)最新公布的人民幣匯率中間價(jià)作為估值，也有產(chǎn)品優(yōu)先選取的是實(shí)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，或者說是市場(chǎng)收盤時(shí)的匯率，那么這兩天這兩個(gè)匯率之間可能存在比較大的差異，也因此導(dǎo)致基金的不同表現(xiàn)。”

“幾只產(chǎn)品的跟蹤標(biāo)的相同，都是被動(dòng)跟蹤，追求偏離度和誤差最小化，但是在實(shí)際運(yùn)作過程中，各家產(chǎn)品的跟蹤偏離度和誤差上會(huì)有差異，單位凈值還會(huì)受到匯率、產(chǎn)品倉(cāng)位、大額申贖等因素的影響。另外，圍繞基金產(chǎn)品單位凈值波動(dòng)的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格還會(huì)有折溢價(jià)。綜合來(lái)看，各家產(chǎn)品的波動(dòng)階段性會(huì)有一定差異，拉長(zhǎng)周期看，會(huì)相對(duì)好一些。”華林證券資管部董事總經(jīng)理賈志總結(jié)道。