基金重倉(cāng)指數(shù)持續(xù)下跌，部分個(gè)股遭遇評(píng)級(jí)下調(diào)，公募白酒倉(cāng)位已低至10%以下

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

近期，有關(guān)公募基金持續(xù)贖回是導(dǎo)致市場(chǎng)下跌主要原因的探討廣受熱議。部分此前基金重倉(cāng)股遭遇了國(guó)際機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)下調(diào)，如瑞銀證券結(jié)合白酒行業(yè)增速及企業(yè)基本面將貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖和洋河股份的評(píng)級(jí)從買入下調(diào)至中性，部分股價(jià)近期波動(dòng)較大。

據(jù)了解，公募基金對(duì)白酒的持倉(cāng)也在持續(xù)降低之中，根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)分析，今年二季度，白酒板塊公募基金重倉(cāng)持股比例為9.9%。這一數(shù)據(jù)已接近2018年第二及第三季度水平，而距離2020年年底近15.1%的歷史高位降幅已十分明顯。

基金贖回引熱議，熱門重倉(cāng)股二季度減持市值居前

近期，A股持續(xù)縮量下跌，上證指數(shù)更是在上周跌破2900點(diǎn)，直到本周一依然在下探尋找支撐。與之相對(duì)應(yīng)的是基金重倉(cāng)指數(shù)，這一反映基金重倉(cāng)股的指數(shù)一直以來(lái)跟隨大盤走低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，基金重倉(cāng)指數(shù)本周一報(bào)收1082.66點(diǎn)，周二早盤低開(kāi)后下探，而從中長(zhǎng)期歷史維度來(lái)看，該指數(shù)在2021年初便開(kāi)啟了下跌通道。

貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、五糧液、比亞迪等此前公募重倉(cāng)扎堆的股票目前仍是該指數(shù)中權(quán)重占比較高的品種，而從今年二季度公募基金的整體調(diào)倉(cāng)來(lái)看，相關(guān)品種的調(diào)倉(cāng)動(dòng)態(tài)也在預(yù)示著這批品種的籌碼出清仍在繼續(xù)。

根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，以季末增持市值排名顯示，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥等位列減持市值前五，其中貴州茅臺(tái)減持市值相較于一季度末減少約214.14億元排名第一。

由于機(jī)構(gòu)資金的減持，這些權(quán)重品種的拋壓也在不斷提升，形成了潛在拖累指數(shù)的關(guān)鍵因素。但需指出的是，基金減持也有來(lái)自于基金贖回的壓力，基金經(jīng)理需要通過(guò)兌現(xiàn)來(lái)應(yīng)付贖回的兌付要求。

然而，從今年二季度的情況來(lái)看，權(quán)益類基金的凈贖回壓力依然不小。這也使得近期有關(guān)公募基金持續(xù)贖回是導(dǎo)致市場(chǎng)下跌主要原因的探討廣受熱議。天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年二季度末，混合型基金的凈贖回份額最大，為1053.82億份，此外還有QDII、FOF等基金出現(xiàn)凈贖回，反倒是股票型基金季末統(tǒng)計(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)凈贖回的現(xiàn)象，總計(jì)凈申購(gòu)份額達(dá)到812.04億份。

公募白酒倉(cāng)位低至10%以下，業(yè)內(nèi)討論調(diào)倉(cāng)難度

為何股票型基金呈現(xiàn)凈申購(gòu)態(tài)勢(shì)，其中有ETF的功勞，倘單純從普通股票型基金來(lái)看，情況則不容樂(lè)觀。那么，持續(xù)發(fā)生贖回的背景之下，公募此前重倉(cāng)過(guò)的類似白酒板塊目前倉(cāng)位到底幾何？

根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，截至今年二季度末，白酒板塊公募基金重倉(cāng)持股比例為9.9%。也就是說(shuō)，公募基金重倉(cāng)持股中白酒股市值與公募基金持股總市值的比值已將至10%以下，重倉(cāng)比例回落至2018年水平，且較2020年四季度末統(tǒng)計(jì)的15.1%歷史高點(diǎn)差距較大。

這也僅僅是從一個(gè)側(cè)面反映公募對(duì)前期重倉(cāng)股的調(diào)倉(cāng)情況，但就白酒股的投資價(jià)值而言，瑞銀證券結(jié)合白酒行業(yè)增速及企業(yè)基本面將貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖和洋河股份的評(píng)級(jí)從買入下調(diào)至中性，也使得相關(guān)白酒股的股價(jià)進(jìn)一步受到影響，7月30日午間收盤，貴州茅臺(tái)跌超2%。

對(duì)于這些前期抱團(tuán)的品種逐漸遭遇機(jī)構(gòu)賣出的行為，來(lái)自贖回的壓力不容小覷，但記者也在同業(yè)內(nèi)一些公募人士交流時(shí)發(fā)現(xiàn)，除了減持之外，調(diào)倉(cāng)的難度依然明顯，也就是非贖回要求的主動(dòng)性調(diào)倉(cāng)并不容易。

據(jù)了解，就目前紅利連續(xù)上攻導(dǎo)致其他板塊難以獲得增量資金的現(xiàn)狀來(lái)看，非紅利類的板塊在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)仍有繼續(xù)尋底的空間，全面轉(zhuǎn)向超跌板塊的時(shí)機(jī)仍有待市場(chǎng)進(jìn)行確認(rèn)。

不過(guò)，就目前的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，銀河證券的分析指出，白酒持倉(cāng)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)已釋放，板塊的估值也接近歷史次低水平，與未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)匹配性的角度看，目前估值較為合理。但這也是現(xiàn)實(shí)的寫照，A股中有很多個(gè)股都處于超跌位置，且估值匹配經(jīng)營(yíng)具有很高的投資性價(jià)比，但依然缺乏資金的長(zhǎng)期關(guān)注。