股票FOF上周全線(xiàn)收跌，低位板塊配置價(jià)值凸顯

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周，A股迎來(lái)了2月6日以來(lái)調(diào)整幅度最大的一周，滬指周跌幅達(dá)到2.07%，但市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷，特別是傳統(tǒng)賽道股分外活躍。而從公募FOF的表現(xiàn)來(lái)看，股票型FOF周收益全部告負(fù)。

結(jié)束高勝率，股票型FOF全部收跌

上周（5.20-5.26），A股出現(xiàn)本輪反彈以來(lái)的較大幅度調(diào)整，滬指周線(xiàn)跌幅達(dá)到2.07%，為2月6日以來(lái)單周跌幅最大的一周。然而，就市場(chǎng)來(lái)看，并非沒(méi)有亮點(diǎn)，遺憾的是，股票型FOF全線(xiàn)告負(fù)。

從熱點(diǎn)題材來(lái)看，電力股成為熱門(mén)板塊，尤其綠電板塊漲幅居前，光伏板塊也有所表現(xiàn)，很多也都是此前估值回落較大的方向，個(gè)股中不乏較歷史高點(diǎn)跌超70%的品種。但從資金的選擇來(lái)看，一些低位的品種陸續(xù)有資金回流。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，最近一周的漲跌幅排序來(lái)看，綠電ETF、電力ETF等漲幅居前，且就單周資金來(lái)看，較此前有明顯凈流入。不過(guò)，這些品種在目前的公募FOF重倉(cāng)基金當(dāng)中非常少見(jiàn)。而此前披露重倉(cāng)紅利、港股等ETF的基金在上一周回撤明顯。

數(shù)據(jù)顯示，在現(xiàn)有的7只股票型FOF當(dāng)中，上周跌幅最小的為同泰積極配置3個(gè)月A，錄得-0.1370%；而國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)A則跌近6%。從后者的重倉(cāng)基金來(lái)看，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、華寶中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF等跌幅居前。

即便是一些混合型FOF業(yè)績(jī)收正，但從今年一季報(bào)披露的持倉(cāng)來(lái)看，海外市場(chǎng)配置依然較多，包括一些純債基金等均為其在上周行情中博得一些收益。當(dāng)然，業(yè)內(nèi)也對(duì)一些低位品種展開(kāi)調(diào)研，特別是像醫(yī)藥、半導(dǎo)體甚至消費(fèi)等行業(yè)均有公募調(diào)研的身影。

5月以來(lái)，百利天恒-U、工業(yè)富聯(lián)、九號(hào)公司-WD等被基金公司調(diào)研家數(shù)均接近60家。而從現(xiàn)階段公募新發(fā)基金的產(chǎn)品投資方向來(lái)看，生物醫(yī)療、雙創(chuàng)等也在已開(kāi)啟募集或等待募集序列中頻繁出現(xiàn)。

存量市場(chǎng)高切低明顯，低位品種受關(guān)注

其實(shí)，從上周的市場(chǎng)來(lái)看，還有一個(gè)顯著的特征在于成交量的萎縮，以往大盤(pán)調(diào)整都基于存量博弈的背景，上周卻有減量的跡象。

在存量或減量的市場(chǎng)，資金最典型的避險(xiǎn)策略就是高切低，甚至從紅利板塊撤退的資金也十分明顯，部分紅利類(lèi)ETF的周統(tǒng)計(jì)顯示資金凈流出，而部分個(gè)股的股價(jià)也出現(xiàn)下跌。反倒是像上周的綠電板塊估值依然比較低，吸引資金關(guān)注。

這也是目前FOF重倉(cāng)配置中的特征之一，普遍聚焦于短期市場(chǎng)較為活躍的方向，無(wú)論是人工智能還是資源類(lèi)方向，但像一些白酒、醫(yī)藥甚至像軍工等題材則少有基金重倉(cāng)配置。而從這些基金的凈值現(xiàn)狀以及行業(yè)發(fā)展前景來(lái)看，依然有投資的潛力。

舉例來(lái)看，醫(yī)藥板塊中像創(chuàng)新藥ETF（516080.SH）、港股通醫(yī)藥ETF（513200.SH）等，短期凈值回調(diào)明顯，而指數(shù)成分股一季度業(yè)績(jī)向好的不在少數(shù)。電子方向的科創(chuàng)芯片ETF（588200.SH）、集成電路ETF（159546.SZ）等凈值均處于歷史較低水平，但產(chǎn)業(yè)政策的跟進(jìn)以及企業(yè)盈利數(shù)據(jù)的改善等方面均有所好轉(zhuǎn)。

有分析認(rèn)為，目前的公募市場(chǎng)是存量博弈，且市場(chǎng)基于公募一季報(bào)做博弈，加倉(cāng)方向調(diào)整，減倉(cāng)方向反彈。不過(guò)也有不少觀(guān)點(diǎn)表示，基于經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面的復(fù)蘇，未來(lái)能夠取得穩(wěn)定業(yè)績(jī)并持續(xù)為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào)的公司，才是當(dāng)前資金關(guān)注的重點(diǎn)。

當(dāng)然，對(duì)于此前受港股帶動(dòng)起勢(shì)的一波行情，業(yè)界并沒(méi)有否認(rèn)海外資本關(guān)注A、H股的邏輯。從北上資金配置的重點(diǎn)方向來(lái)看，也是基于業(yè)績(jī)、分紅確定性進(jìn)行關(guān)注，一眾行業(yè)龍頭及核心資產(chǎn)仍是其重點(diǎn)配置的方向。

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