“珠寶大王”周大福，為何突然賣(mài)不動(dòng)了？

每經(jīng)記者 陳浩    每經(jīng)編輯 梁梟    

今年以來(lái)，黃金價(jià)格持續(xù)上漲，創(chuàng)出歷史新高，但中國(guó)“珠寶大王”周大福（HK01929，股價(jià)8.18港元，市值817億港元）卻有些賣(mài)不動(dòng)了。

今年6月，周大福發(fā)布了2024財(cái)年年報(bào)以及今年4月1日至5月31日未經(jīng)審核的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。值得注意的是，今年4月到5月，周大福零售值與去年同期相比下降20.2%，其中內(nèi)地零售值下降18.8%，港澳及其他市場(chǎng)零售值同比下降29%。近年來(lái)，公司毛利率也是連年下滑。

不僅經(jīng)營(yíng)承壓，周大福股價(jià)也是一路下行，年內(nèi)累計(jì)跌幅約30%，較2023年1月歷史高點(diǎn)更是“腰斬”。日前，“周大福市值一年半蒸發(fā)800億港元”的話題引發(fā)熱議。

7月9日，北京國(guó)華首飾總經(jīng)理、黃金投資分析師王祎在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，高金價(jià)對(duì)黃金消費(fèi)，尤其是首飾消費(fèi)有影響，居民購(gòu)買(mǎi)力在上個(gè)階段的追漲過(guò)程中已經(jīng)提前釋放了一部分。王祎還表示，黃金珠寶行業(yè)一直是紅海競(jìng)爭(zhēng)，消費(fèi)者收入預(yù)期下降帶來(lái)消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿雙降，會(huì)讓更多企業(yè)過(guò)上“緊日子”。

今年4月到5月，周大福零售值與去年同期相比下降20.2%。圖為上海一處周大福門(mén)店。 視覺(jué)中國(guó)圖

公司股價(jià)年內(nèi)跌三成

“周大福”品牌創(chuàng)立于1929年，至今已有95年歷史。目前，周大福在全球擁有近8000家門(mén)店。巔峰時(shí)期，周大福市值超1600億港元，成為中國(guó)的“珠寶大王”。

今年6月，周大福披露了截至2024年3月31日的年度業(yè)績(jī)公告。2024財(cái)年，公司營(yíng)收1087.13億港元，同比增長(zhǎng)14.8%；主要經(jīng)營(yíng)溢利121.63億港元，同比增長(zhǎng)28.9%。其中，香港、澳門(mén)和其他市場(chǎng)受惠于入境旅游持續(xù)復(fù)蘇，營(yíng)業(yè)額按年上升45.6%；內(nèi)地的營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)9.9%。2024財(cái)年，內(nèi)地業(yè)務(wù)占公司營(yíng)業(yè)額的82.5%。此外，黃金首飾及產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)22.5%，對(duì)公司營(yíng)業(yè)額的貢獻(xiàn)擴(kuò)大至82%。

不過(guò)，在下一財(cái)年的開(kāi)局，周大福的銷(xiāo)售表現(xiàn)并不令人滿意。公司發(fā)布的2024年4月1日至5月31日未經(jīng)審核的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，今年4月到5月，公司零售值同比減少20.2%，其中，內(nèi)地同比減少18.8%，占周大福零售值的87.7%；港澳及其他市場(chǎng)同比減少29%，占周大福零售值的12.3%。

2011年上市后，周大福將目光瞄準(zhǔn)了下沉市場(chǎng)，開(kāi)始快速擴(kuò)張門(mén)店。2018年，周大福開(kāi)啟了“新城鎮(zhèn)計(jì)劃”，開(kāi)放下沉市場(chǎng)加盟；第二年又推出“省代”政策，借此門(mén)店進(jìn)一步快速擴(kuò)張。截至今年3月31日，內(nèi)地共有7403家周大福珠寶零售店，并且內(nèi)地所有的店鋪中，有超過(guò)一半是過(guò)去兩到四年間開(kāi)設(shè)的。2024財(cái)年，周大福在內(nèi)地凈開(kāi)設(shè)143個(gè)珠寶零售點(diǎn)，開(kāi)店速度已有所放緩，且大部分新開(kāi)店為加盟店。

今年6月，“周大福深圳工廠停工停產(chǎn)”的消息登上熱搜。周大?；貞?yīng)稱，公司對(duì)深圳廠區(qū)部分部門(mén)進(jìn)行調(diào)整與重新規(guī)劃，把深圳廠區(qū)部分生產(chǎn)部門(mén)遷往廣東順德廠區(qū)。

另一方面，周大福股價(jià)也表現(xiàn)疲軟，2024年年內(nèi)已累計(jì)下跌約30%。2023年1月，公司股價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)，隨后震蕩下行，目前已“腰斬”。

毛利率連續(xù)三年下滑

近年來(lái)，由于保值增值屬性，疊加新工藝改革帶來(lái)的商業(yè)化成功，黃金產(chǎn)品的需求快速增加。同時(shí)，國(guó)際地緣政治等因素造成全球避險(xiǎn)情緒增長(zhǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)了金價(jià)的持續(xù)走高。今年4月，倫敦現(xiàn)貨黃金一度突破2400美元/盎司。

對(duì)周大福來(lái)說(shuō)，金價(jià)維持高位并非好事。2024財(cái)年，周大福毛利率為20.5%，連續(xù)三年出現(xiàn)下滑，較2021財(cái)年下滑約8個(gè)百分點(diǎn)。

王祎分析稱，高金價(jià)對(duì)黃金消費(fèi)，尤其是首飾消費(fèi)有影響，居民購(gòu)買(mǎi)力在上個(gè)階段的追漲過(guò)程中提前釋放了一部分，同時(shí)整體收入預(yù)期下降，客觀上也讓花錢(qián)的人更加謹(jǐn)慎。“各類(lèi)消費(fèi)都受影響，不獨(dú)黃金如此。”王祎說(shuō)。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國(guó)黃金消費(fèi)量同比增長(zhǎng)5.94%，其中金條和金幣同比增長(zhǎng)26.77%，黃金首飾消費(fèi)量同比下降3%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)顯示，金銀珠寶類(lèi)商品零售額同比下降11%。

王祎表示，當(dāng)前關(guān)注黃金的消費(fèi)者更年輕化、專(zhuān)業(yè)化，更在乎性價(jià)比而非單純的品牌效應(yīng)，消費(fèi)場(chǎng)景也更為多元，這部分消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的掌握也在影響傳統(tǒng)黃金消費(fèi)。

周大福還面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。今年6月27日，周六福向港交所遞交招股書(shū)；6月28日，老鋪黃金（HK06181，股價(jià)85.00港元，市值138億港元）在港交所上市。

“黃金珠寶行業(yè)一直是紅海競(jìng)爭(zhēng)。”王祎分析稱，黃金珠寶行業(yè)經(jīng)歷了2012年到2017年的全市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，從2018年就開(kāi)始了輪動(dòng)和回調(diào)，盡管2023年在黃金消費(fèi)帶動(dòng)下行業(yè)有個(gè)小高潮，但隨著消費(fèi)者收入預(yù)期下降帶來(lái)的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿雙降，更多企業(yè)將會(huì)面臨“緊日子”。

針對(duì)未來(lái)的門(mén)店拓展策略以及公司股價(jià)表現(xiàn)不佳等相關(guān)問(wèn)題，記者于7月9日試圖采訪周大福，聯(lián)系了公司相關(guān)人士并向公司發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)