又有FOF發(fā)行失敗，為啥賣不動(dòng)了？

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 趙云    

年內(nèi)第四只募集失敗的基金出現(xiàn)了。

6月13日，信達(dá)澳亞基金發(fā)布公告稱，旗下信澳添泰穩(wěn)健三個(gè)月持有期混合型基金中基金（FOF）于3月13日起公開(kāi)募集。截至6月12日募集期限屆滿，該基金未能滿足備案條件，故基金合同不能生效。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這是今年募集失敗的第四只基金，并且是第二只FOF基金。FOF為什么“賣不動(dòng)”了？

又現(xiàn)FOF基金募集失敗

信澳添泰穩(wěn)健三個(gè)月持有期FOF的募集失敗，距上一只公告發(fā)行失敗的產(chǎn)品剛過(guò)去一個(gè)半月。

根據(jù)基金文件，信澳添泰穩(wěn)健三個(gè)月持有期FOF的投資目標(biāo)是通過(guò)大類資產(chǎn)配置，投資于多種具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金，尋求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。擬任基金經(jīng)理王奕蕾是一名資深資管人士，2012年入行在方正證券任固定收益分析師和基金分析師；2016年加入新華基金，任專戶FOF基金投資經(jīng)理、基金經(jīng)理、基金投資部總監(jiān)；2022年9月加盟信達(dá)澳亞基金，現(xiàn)任FOF和養(yǎng)老投資部負(fù)責(zé)人。

Wind數(shù)據(jù)顯示，王奕蕾目前在管產(chǎn)品僅有1只，為信澳通合穩(wěn)健三個(gè)月持有FOF。任職回報(bào)-1.29%，在301只同類產(chǎn)品中排在第178位，此次擬發(fā)行的新產(chǎn)品也出現(xiàn)了募集失敗的情況。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)共有4只基金發(fā)行失敗，分別是嘉實(shí)領(lǐng)航聚鑫穩(wěn)健配置6個(gè)月持有FOF、農(nóng)銀MSCI中國(guó)A股氣候變化、光大保德信先進(jìn)材料混合基金和此次募集失敗的信澳添泰穩(wěn)健三個(gè)月持有期FOF，而后者為年內(nèi)第二只基金合同不能生效的FOF產(chǎn)品。

此外，今年有超過(guò)20只FOF基金成立（按成立日計(jì)算），其中大部分都是養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，募集規(guī)模在2億元以下的發(fā)起式基金占到四成。年初至今亦有多只養(yǎng)老FOF曾公告延長(zhǎng)募集期，也顯示出這類產(chǎn)品并不好賣的窘境。

華林證券資管部董事總經(jīng)理賈志對(duì)記者表示，F(xiàn)OF發(fā)行失敗，主要還是市場(chǎng)低迷，投資者信心不足，認(rèn)購(gòu)意愿較低；同時(shí)，在市場(chǎng)較弱的環(huán)境下，F(xiàn)OF的弱點(diǎn)就更加突出，包括不限于雙重收費(fèi)、資產(chǎn)配置能力短期無(wú)法實(shí)現(xiàn)、無(wú)法實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益、業(yè)績(jī)又沒(méi)有彈性等等，多重因素疊加之下，便出現(xiàn)了這樣的結(jié)果。

規(guī)模連年縮水，F(xiàn)OF真的“賣不動(dòng)”了？

2017年10月，國(guó)內(nèi)第一只公募FOF成立，到今年已有近7年時(shí)間。

作為公募行業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品的代表，F(xiàn)OF從發(fā)軔起就備受市場(chǎng)和投資者關(guān)注，也實(shí)現(xiàn)了基金數(shù)量和規(guī)模的快速增長(zhǎng)。最新數(shù)據(jù)顯示，目前全市場(chǎng)公募FOF總數(shù)已經(jīng)突破500只、達(dá)到502只，F(xiàn)OF總規(guī)模也早在2021年就突破了2000億元大關(guān)。

不過(guò)比較尷尬的是，自從2021年之后，公募FOF的總規(guī)模就出現(xiàn)連年下降的趨勢(shì)。根據(jù)Wind，截至2021年底、2022年底、2023年底、2024年至今，F(xiàn)OF的資產(chǎn)凈值分別為2222.41、1927.00、1554.73和1485.59億元，下滑趨勢(shì)明顯。

和主動(dòng)權(quán)益類基金相似，業(yè)績(jī)持續(xù)承壓也被認(rèn)為是FOF規(guī)模出現(xiàn)下滑的主要原因。正如賈志所說(shuō)，公募行業(yè)除了固收類產(chǎn)品外，大部分產(chǎn)品的規(guī)模都在下降，F(xiàn)OF產(chǎn)品相較其他產(chǎn)品更復(fù)雜更難理解，再?zèng)]有業(yè)績(jī)支撐，規(guī)模下滑就比較自然了。

從上圖可以看出，F(xiàn)OF總規(guī)模出現(xiàn)下滑的拐點(diǎn)發(fā)生在2022年。這一年，全市場(chǎng)公募FOF的平均收益率為-10.73%；而在2020和2021年，這一數(shù)字分別為25.75%和5.34%。到了2023年，F(xiàn)OF的虧損有所收窄、為-5.53%，但似乎也沒(méi)能留住投資者的心，規(guī)模還在繼續(xù)下滑中。整體而言，隨著市場(chǎng)持續(xù)震蕩，F(xiàn)OF規(guī)模也隨之不斷縮水，投資者參與熱情和投資熱度都在不斷衰減。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今天（6月13日），全市場(chǎng)仍有超過(guò)六成FOF產(chǎn)品自成立以來(lái)是虧損的。其中虧損幅度最大的一只產(chǎn)品，成立不足三年已經(jīng)虧了超過(guò)40%，看上去不太符合公募FOF“分散風(fēng)險(xiǎn)，降低波動(dòng)和回撤”的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)。此外，全市場(chǎng)還存在大量總規(guī)模不足2億元甚至5000萬(wàn)元的FOF，后續(xù)能否跨過(guò)這一生存門檻也要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

“目前的FOF發(fā)展不盡如人意，雖然有大環(huán)境的原因，F(xiàn)OF管理人也需要復(fù)盤，定位為全能選手，賺資產(chǎn)配置的錢，是否能夠?qū)崿F(xiàn)？需要客觀了解投資者的需求，用工具性FOF產(chǎn)品先滿足一部分客戶的投資目標(biāo)。”賈志指出。

也有公募高管對(duì)記者坦言，客觀來(lái)看FOF從業(yè)人員與主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理相比存在差距，良莠不齊的情況比較突出。“大家普遍低估了FOF的專業(yè)門檻，目前的不少?gòu)臉I(yè)者其實(shí)也沒(méi)有很透徹地了解什么是FOF、怎樣把FOF的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)、如何更好地運(yùn)作，自然也拿不出好的業(yè)績(jī)。FOF基金經(jīng)理的位置越來(lái)越邊緣化，反過(guò)來(lái)也沒(méi)辦法吸引優(yōu)秀人才來(lái)加入，形成惡性循環(huán)。要想實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，專業(yè)水平不足、人才稀缺等問(wèn)題都亟待解決。”