中銀絨業(yè)或成深市年內(nèi)首家非ST退市股

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 魏官紅    

6月21日收盤，中銀絨業(yè)股價定格在0.18元/股，已連續(xù)20個交易日的收盤價低于1元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，如果公司股票連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于1元，公司股票可能被深圳證券交易所終止上市交易。這意味著，中銀絨業(yè)（SZ000982，股價0.18元，市值7.67億元）或?qū)⒊蔀樯罱凰陜?nèi)首家非ST退市股。

回顧中銀絨業(yè)走到觸及退市的過程，可以發(fā)現(xiàn)，公司長期業(yè)績增長乏力早已埋下其危機的伏筆。上一輪破產(chǎn)重整后，中銀絨業(yè)的股本擴充到42.62億股，股價長期徘徊在2元以內(nèi)。

為了推動業(yè)績增長，中銀絨業(yè)選擇通過并購快速切入新能源賽道，然而受到產(chǎn)業(yè)鏈鋪得過長，以及高溢價并購資產(chǎn)的“反噬”，如今看來，中銀絨業(yè)難以挽救業(yè)績頹勢。圍繞中銀絨業(yè)并購過程，標的轉(zhuǎn)讓方與中銀絨業(yè)董事長李向春“朋友圈”的交集，引來市場質(zhì)疑。

破產(chǎn)重整或許埋下伏筆

作為一家2000年就在A股上市的羊絨企業(yè)，20多年來，中銀絨業(yè)總能在危機中峰回路轉(zhuǎn)。

2014年左右，被市場看作是成長股的中銀絨業(yè)陷入造假旋渦。中國證監(jiān)會對中銀絨業(yè)立案調(diào)查，發(fā)現(xiàn)2012年2月至2013年9月期間，公司彼時的實際控制人兼時任董事長、總經(jīng)理馬生國以公司名義與多名客戶簽訂虛假合同，伙同他人假報出口，虛構(gòu)購銷業(yè)務和資金往來，涉及的虛假購銷合同總金額約1.2億美元，騙取出口退稅款約1.2億元人民幣。

經(jīng)歷財務造假危機后，中銀絨業(yè)又在2018年陷入債務危機，還被實施了退市風險警示。一直到2019年，中銀絨業(yè)完成破產(chǎn)重整，可謂是又“躲過了一劫”。但在重整后，公司經(jīng)營業(yè)績依舊未能改善。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015~2023年，中銀絨業(yè)有8年的扣非凈利潤為負值，2023年歸母凈利潤虧損1.35億元。

如今看來，中銀絨業(yè)的破產(chǎn)重整或許就已埋下了公司此次走向觸及“面值退市”結(jié)局的伏筆。

彼時，中銀絨業(yè)按每10股轉(zhuǎn)增約13.61股的比例實施資本公積金轉(zhuǎn)增股票，將股本擴充到42.62億股。如今，中銀絨業(yè)的股本已經(jīng)超過了長沙銀行、TCL中環(huán)等，僅比寧德時代的43.99億股股本少1億股。在資本市場上，如果沒有業(yè)績增長的良性反饋去推動市值做大，股本過大自然就限制了股價的空間。自破產(chǎn)重整以后，中銀絨業(yè)業(yè)績乏力，股價長期徘徊在1~2元。

中銀絨業(yè)董事會也采取了自救措施，如在2024年5月6日公告了不低于3000萬元、不超過4000萬元的回購計劃?？山刂?月31日，公司累計回購3661.62萬股，占總股本的0.86%，堪稱杯水車薪。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，股本過大是中銀絨業(yè)觸及“面值退市”的重要因素之一，另一個重要因素則是在此基礎(chǔ)上的分散股權(quán)。

中銀絨業(yè)目前仍處在沒有實際控制人的狀態(tài)。截至4月30日，恒天金石投資管理有限公司是中銀絨業(yè)控股股東，合計持有公司10.4%股份。中銀絨業(yè)第二大股東和第三大股東分別是中國進出口銀行陜西省分行和中國銀行股份有限公司寧夏分行，分別持有5.99%和4.02%股份。

記者注意到，大部分股東持股比例在5%以下，減持不需要進行額外的信息披露。另一方面中銀絨業(yè)大股東缺少產(chǎn)業(yè)資本，持股比例低的金融資本兜底增持意愿較弱。

高管層缺乏新能源背景

股價下跌是對中銀絨業(yè)基本面經(jīng)營不利的反饋之一。實際上，重整之后，中銀絨業(yè)也積攢了一些現(xiàn)金流。根據(jù)2019年和2020年年報，2019年末，公司有3.8億元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額，2020年末達到8.75億元，中銀絨業(yè)稱主要為本期收回公司重整資金尾款及收回歷史遺留出口退稅款。

然而自2021年起，中銀絨業(yè)高溢價并購和經(jīng)營不利逐步消耗現(xiàn)金流。到了2024年一季度末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額只有2.80億元。

實際上，在破產(chǎn)重整后，中銀絨業(yè)構(gòu)想了從上游鋰礦到中游鋰電池正負極材料制造的產(chǎn)業(yè)鏈布局。其并購標的主要集中在磷酸鐵鋰、石墨材料等用于正負極的電池材料。

然而，中銀絨業(yè)的并購事項頻頻踩雷，2021年3月，中銀絨業(yè)收購四川鋰古新能源科技有限公司80%股權(quán)，但鋰古新能源2023年營業(yè)收入、凈利潤、總資產(chǎn)均出現(xiàn)大幅下滑。2022年11月，中銀絨業(yè)以2.77億元收購主營碳素及石墨業(yè)務的河南萬貫實業(yè)70%股權(quán)，并形成商譽1.76億元，標的評估值約為4億元（增值率251.47%）。然而，河南萬貫實業(yè)2023年未完成業(yè)績承諾，經(jīng)營業(yè)績不及預期，計提大額商譽減值。

高溢價并購未帶來理想效果，記者注意到，其中也存在行業(yè)問題，比如2021年恰好是新能源材料的價格巔峰期。值得注意的另一個關(guān)鍵問題在于，中銀絨業(yè)高管層在新能源領(lǐng)域欠缺一線的經(jīng)營生產(chǎn)經(jīng)驗。公司董事長李向春擅長資本運作，董事郝廣利的從業(yè)經(jīng)歷更多涉及財務，董事劉京津長期從事投資業(yè)務，董事徐蓉長期負責資產(chǎn)管理與審計等。

欠缺新能源領(lǐng)域的相關(guān)背景，中銀絨業(yè)卻構(gòu)想出很長的產(chǎn)業(yè)鏈布局。實際上，并購時相關(guān)標的普遍資產(chǎn)規(guī)模不大、盈利水平欠佳，本身難以支撐起中銀絨業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)想。比如聚恒益2020年12月31日末的凈資產(chǎn)賬面值僅為571.75萬元。

事后來看，當時中銀絨業(yè)給投資者講述了一個未完結(jié)的新能源“故事”，公司股價即便漲了，最后也還是跌回了原位。而圍繞中銀絨業(yè)并購過程，標的轉(zhuǎn)讓方與中銀絨業(yè)董事長李向春“朋友圈”的交集也引發(fā)市場質(zhì)疑。