中信建投：節(jié)后股債雙強格局進一步強化 二季度關(guān)注三大邊際變量

每經(jīng)AI快訊，中信建投研報表示，3月18日，統(tǒng)計局公布1—2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映開年經(jīng)濟特征是生產(chǎn)、出口和消費偏強，基建（尤其地方基建）項目開工遲滯，帶動金融數(shù)據(jù)偏冷，實體數(shù)據(jù)偏暖。數(shù)據(jù)發(fā)布之后，節(jié)后股債雙強格局進一步強化。看似紊亂的資產(chǎn)定價信號，映射的宏觀主線并不復雜。之前過度悲觀的預期（消費、生產(chǎn)和出口）有所修復，故而股市風險偏好修復，風格更均衡。開年政府部門融資偏慢，疊加兩會過后化債預期走高，金融機構(gòu)欠配，資產(chǎn)荒推動債市走強。截至目前，市場主要定價邏輯未發(fā)生變化。股、債、大宗，更多開展的是邊際定價。二季度關(guān)注三大邊際變量：一線地產(chǎn)量價走勢；基建項目開工；政府債券發(fā)行節(jié)奏。