道達投資手記：潛伏，等待行情爆發(fā)

上周，周初歡聲笑語，周中沉默不語，周五胡言亂語，是不是被我大A股拿捏了？A股出現(xiàn)了一些新信號，是風險還是機遇，需要提高警惕，大膽假設，小心求證。

牛博士：達哥，您好，上周五滬指沖擊3600點后回落，盤面又出現(xiàn)熱門賽道股殺跌的情況，是否意味著風險？操作上該注意什么？

道達：上周五的盤面猶如周三的翻版，前期強勢股大幅下跌，有調(diào)倉換股的味道。

上證指數(shù)沖擊前期高點后回落，確實有做短期高點的可能性，但指數(shù)與板塊是割裂的，不能一概而論。上證指數(shù)處于風險與機會并存的位置，需要小心謹慎。

之前說過，熱門賽道邏輯未變，板塊內(nèi)部節(jié)奏不一致，注定了他們之間會出現(xiàn)分化，比如上周五的半導體不跟跌。個別板塊龍頭出現(xiàn)套人的情況，上漲動能減弱，不排除有做近期高點的可能性，切忌追高。對于想要布局熱門板塊的，可以在各熱門板塊之間取交集。

牛博士：北京證券交易所登場，券商股、創(chuàng)投股卻借利好“割韭菜”，北京證券交易所概念股是否還有炒的必要？

道達：券商股、創(chuàng)投股高開低走，很符合A股一貫的風格，利好兌現(xiàn)，但這并不意味著相關概念就沒有機會了。

對于券商股而言，一方面是財富管理的邏輯，在房住不炒的背景下，如何實現(xiàn)居民財富保值增值，財富管理業(yè)務成長空間大，業(yè)績穩(wěn)定性強，有望重塑證券估值；另一方面是服務壯大實體經(jīng)濟，券商的直接融資或有望改變其與銀行的座次。

比較而言，北京證券交易所更多地利好創(chuàng)投。以史為鑒，北京證券交易所概念的炒作思路或許可以借鑒2019年的科創(chuàng)概念。

從更宏觀層次來說，北京證券交易所體現(xiàn)的是國家建設制造業(yè)強國和科技強國的迫切愿望，中長期利好高端制造業(yè)。

牛博士：目前市場流動性充裕，成交額連續(xù)33個交易日破萬億元。有一種說法是量化“水軍”在刷數(shù)據(jù)，您對此怎么看？

道達：之前有朋友留言問“T+1”制度如何量化交易，除了提前有底倉的“T+0”以外，A股通過融資融券、ETF、期貨、期權等方式也可以實現(xiàn)套利。對ETF而言，投資者可以通過兩種方式進行套利操作：方法一：投資者在低點買入一籃子股票，申購成ETF基金份額，待盤中反彈后拋出ETF基金份額，即在一級市場通過買入的股票或持有的股票，換購成ETF份額，待指數(shù)上漲后，在二級市場將持有的ETF份額賣掉，從而實現(xiàn)看漲的日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。方法二：投資者在低點買入一定數(shù)量的ETF份額，贖回獲得一籃子股票組合，待盤中反彈后股票組合在市場中賣出，即在二級市場買入ETF份額，待指數(shù)上漲后，在一級市場迅速贖回ETF份額，將贖回獲得的一籃子股票組合在二級市場按照個股全部賣出。只要指數(shù)在日內(nèi)頻繁上下波動，上述套利操作在理論上就可以反復進行。

這就要求我們投資者要更專注于行業(yè)和公司研究，以投資企業(yè)的思路去投資股票，賺企業(yè)成長的錢，而不是賺市場情緒波動的錢，以中長線趨勢對抗機器短期套利。目前，量化交易對市場交易額的貢獻量占比都只是猜測，但有一點可以確定，市場確實有新增資金入場，這些可以從市場投資者數(shù)量、北上資金、新發(fā)行基金等數(shù)據(jù)中推斷。

牛博士：近來，醫(yī)藥股和消費股連續(xù)被暴擊，達哥怎么看待？

道達：對于醫(yī)藥，首先問一個簡單的問題：“您覺得中國的醫(yī)藥行業(yè)有未來嗎？”毋庸置疑，答案是肯定的。未來醫(yī)藥企業(yè)會分化為兩類：一類是具有足夠創(chuàng)新能力的企業(yè)，誕生“中國的輝瑞”“中國的強生”，市場會給予更高的溢價；另一類是通過集采擴大生產(chǎn)，薄利多銷，也能夠活得順風順水。但就目前來說，醫(yī)藥股還需要觀察。

對于消費股，我的答案也是肯定的。如果疫情能夠持續(xù)得以控制，中秋國慶出行旺季，預計國內(nèi)的航空、機場，旅游等板塊會出現(xiàn)超預期的爆發(fā)性增長，有望催化業(yè)績繼續(xù)修復。如果提前埋伏，或會收獲意外驚喜。

（張道達）

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