三季度利潤大增 中南建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展成果彰顯

10月28日晚，中南建設(shè)（000961.SZ）正式發(fā)布2019年三季報，報告顯示，公司2019年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入409.6億元，同比增長36.5%，歸屬上市公司股東的凈利潤22.6億元，同比增長78.7%。每股基本盈利0.61元，同比增長78.7%。

其中今年第三季度公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼。單季度實現(xiàn)營業(yè)收入176.4億元，同比增長20.1%，歸屬凈利潤9.5億元，同比增長179.8%。

值得一提的是，中南建設(shè)持續(xù)獲得多家投資機構(gòu)青睞。國際信貸評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾9月底宣布，將中南建設(shè)長期主體信用評級由“B/穩(wěn)定”調(diào)整為“B/正面”。平安證券、東吳證券、華泰證券等機構(gòu)紛紛給予“增持”或“買入”評級。多重利好助推之下，中南建設(shè)的未來表現(xiàn)值得期待。

提質(zhì)增效  雙輪驅(qū)動穩(wěn)增長

今年前三季度，中南建設(shè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)保持增長，實現(xiàn)銷售金額1299.5億元，同比增長27%，合同銷售面積1024.3萬平方米，同比增長32%。

房地產(chǎn)銷售增長的同時是利潤的穩(wěn)步提升。2019年1-9月，公司房地產(chǎn)實現(xiàn)結(jié)算業(yè)務(wù)收入284.6億元，同比增長28.6%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率23.5%。

中南建筑業(yè)務(wù)板塊同樣獲得較快增速。由于建筑板塊項目完工規(guī)模增加，前三季度公司建筑業(yè)務(wù)收入152.9億元，同比增長113.9%。

在地產(chǎn)、建筑兩大主業(yè)驅(qū)動下，公司盈利能力有所改善，前三季度毛利率為19.98%，相對2018年全年上升0.42個百分點。公司銷售費用率同比下降0.89個百分點，管理費用率同比下降0.85個百分點。因此，2019年1-9月公司權(quán)益凈利潤率提高到5.70%，比去年同期上升0.53個百分點。

聚焦開發(fā)主業(yè)不斷提高運營能力的戰(zhàn)略，增強了中南建設(shè)業(yè)績的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

負(fù)債率優(yōu)化  經(jīng)營風(fēng)險持續(xù)降低

負(fù)債率和償債能力是檢驗上市公司財務(wù)穩(wěn)健的重要指標(biāo)。三季報顯示，由于凈利潤增長較快，中南建設(shè)股東權(quán)益明顯增加，總負(fù)債中主要反映收到購房客戶現(xiàn)金還未確認(rèn)收入、基本沒有經(jīng)營風(fēng)險的預(yù)收賬款為1278.8億元，相對2018年底增長16.1%。

鑒于此，中南建設(shè)剔除預(yù)收賬款后的負(fù)債率目前僅為44.06%，相對2018年末進一步下降0.91個百分點，繼續(xù)在行業(yè)中保持低位。另一方面，公司有息負(fù)債總額僅為690.6億元，在同等銷售規(guī)模的房地產(chǎn)公司中仍舊保持低位。這其中，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為160.3億元，占全部有息負(fù)債的比例僅為23.21%，比2018年末下降7.88個百分點。

此外，隨著項目結(jié)算規(guī)模提升，中南建設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異。三季度末，公司持有貨幣資金254.5億元，超過一年以內(nèi)要償還的全部有息負(fù)債，現(xiàn)金短債比由2019年中期的1.49提高至1.59，抗風(fēng)險能力進一步提高。

上述提升也引起了評級機構(gòu)的關(guān)注。標(biāo)準(zhǔn)普爾在9月20日宣布，將中南建設(shè)長期主體信用評級由“B/穩(wěn)定”調(diào)整為“B/正面”。標(biāo)普認(rèn)為，公司的合約銷售規(guī)模和結(jié)算收入不斷擴大，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)逐步擴張至全國，融資渠道進一步拓寬。

土儲完善  全國布局版圖穩(wěn)固

優(yōu)質(zhì)而充裕的土儲是中南建設(shè)實現(xiàn)穩(wěn)定高質(zhì)發(fā)展的最好的“護城河”。在土儲方面，公司前三季度表現(xiàn)可圈可點。

截至目前，公司已經(jīng)進入內(nèi)地107個城市，全面覆蓋東部人口密集省份，項目目前主要集中在長三角區(qū)域（上海、江蘇、浙江、安徽）和山東，在珠三角區(qū)域、福建、湖南、河南、京津冀區(qū)域以及沈陽、西安、武漢、成都、重慶、昆明、貴陽、南寧等中心城市亦有布局。

前三季度公司土儲規(guī)模繼續(xù)擴張，新增項目51個，規(guī)劃建筑面積合計751萬平方米，新進入城市包括濟南、廈門等，公司聚焦長三角、珠三角以及內(nèi)地核心城市的戰(zhàn)略布局進一步完善，為未來的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

截至目前，公司共有349個項目，在建開發(fā)項目規(guī)劃建筑面積合計3423萬平方米，未開工項目規(guī)劃建筑面積合計1332萬平方米，繼續(xù)保持全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)綜合實力16強，行業(yè)地位業(yè)已夯實。

激勵驅(qū)動  業(yè)績增長未來可期

成績的背后，離不開企業(yè)清晰準(zhǔn)確的人才發(fā)展戰(zhàn)略。

三季報顯示，中南建設(shè)2018年股票期權(quán)激勵計劃首次授予及補充授予的條件已經(jīng)成就，同時面向486名激勵對象的2019年股票期權(quán)激勵計劃首次授予的條件也已經(jīng)達(dá)到。

繼2018年股權(quán)激勵計劃首期兌現(xiàn)后，今年5月，中南建設(shè)面向企業(yè)中層骨干員工486人再次推出大手筆股權(quán)激勵，授出1.38億份股票期權(quán)。該計劃行權(quán)將對分年度進行績效考核，考核年度為2019年、2020年和2021年，對應(yīng)業(yè)績考核目標(biāo)歸屬上市公司股東凈利潤相對2017年的增長幅度分別不低于560%、1060%和1408%。

華泰證券此前在研報中指出，中南建設(shè)的長期看點在于職業(yè)經(jīng)理人改善公司治理，高標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)激勵推動管理紅利兌現(xiàn)，并給予“買入”評級。

在2019年的高質(zhì)量發(fā)展路徑上，中南建設(shè)經(jīng)營改革多措并舉成效顯著，凈利潤增幅遠(yuǎn)超營收，單季度漲幅再創(chuàng)歷史新高，經(jīng)營質(zhì)量和盈利能力雙雙穩(wěn)步提升。隨著企業(yè)積極變革的成效逐步顯現(xiàn)，未來的中南的發(fā)展路徑或?qū)⒏右瞬毮俊?/p>

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