券商股大漲原因找到！接央行令，四大頭部券商提高短期融資券余額上限達(dá)1647億

央行通過(guò)頭部券商傳導(dǎo)流動(dòng)性有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展！

21日晚間，中信、國(guó)泰君安、海通、華泰四家頭部券商集體發(fā)公告，均收到央行關(guān)于本公司短期融資券最高待償還余額有關(guān)事項(xiàng)的通知，核準(zhǔn)余額上限分別為469億、508億、397億、300億，合計(jì)1674億。

有大型券商非銀分析師對(duì)記者表示，之前就有消息稱(chēng)監(jiān)管希望通過(guò)頭部券商傳導(dǎo)流動(dòng)性，這次短期融資券余額核準(zhǔn)應(yīng)該是相關(guān)配套政策。具體到傳導(dǎo)方式、傳導(dǎo)效果，還要看各家券商與其他機(jī)構(gòu)的對(duì)接。

多位市場(chǎng)人士對(duì)這一消息的反應(yīng)是，這表明證券公司在資本市場(chǎng)發(fā)揮重要作用，甚至有人說(shuō)，今年來(lái)券商股大漲的原因終于找到了。

頭部券商上千億短期融資券余額獲核準(zhǔn)

21日晚間，中信、國(guó)泰君安、海通、華泰四大券商集體發(fā)布公告，內(nèi)容十分一致，均為收到了央行金融市場(chǎng)司關(guān)于本公司短期融資券最高待償還余額有關(guān)事項(xiàng)的通知。

比如中信證券公告稱(chēng)，根據(jù)該通知，央行核定本公司待償還短期融資券的余額上限為人民幣469億元；國(guó)泰君安的待償還短期融資券余額上限為508億元；海通證券的待償還短期融資券余額上限為397億元；華泰證券待償還短期融資券余額上限為300億元。

中信和國(guó)泰君安均表示，公司將按照《證券公司短期融資券管理辦法》和《關(guān)于證券公司短期融資券管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》等規(guī)定對(duì)短期融資券余額進(jìn)行管理，待償還短期融資券余額將不違反關(guān)于余額上限的相關(guān)規(guī)定；海通和華泰則表示，在此范圍，本公司可自主確定每期短期融資券的發(fā)行規(guī)模。

短期融資券就是對(duì)企業(yè)提供流動(dòng)性支持的一種方式，頭部券商集體發(fā)布央行核準(zhǔn)短期融資券余額上限的公告，十分罕見(jiàn)，因而備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。要知道，2017年12月，央行核準(zhǔn)的中信證券余額上限為159億元，現(xiàn)在是469億元，增加了約兩倍，幅度真不小。華泰證券3月時(shí)公告該上限為216億元。

監(jiān)管希望頭部券商傳導(dǎo)流動(dòng)性

非銀行業(yè)人士接受記者采訪(fǎng)時(shí)，普遍表示，近期銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)一定的信用收縮現(xiàn)象。據(jù)了解，日前監(jiān)管層已召集部分頭部券商對(duì)防范化解債券市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行商討。參會(huì)頭部機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)中小券商、公募機(jī)構(gòu)進(jìn)行一定的流動(dòng)性支持，并逐日上報(bào)當(dāng)日的流動(dòng)性支持明細(xì)。

還有媒體報(bào)道，央行將適當(dāng)調(diào)高大型券商短期融資券最高限額，支持大型券商發(fā)行金融債券，并鼓勵(lì)大行與大型券商作同業(yè)交易對(duì)手方。

有大型券商非銀分析師對(duì)記者表示，之前已經(jīng)有消息放出，監(jiān)管希望通過(guò)頭部券商傳導(dǎo)流動(dòng)性，那么首先要給他們提供相應(yīng)的資金，這次的政策應(yīng)該和之前的政策是配套的。

某大型險(xiǎn)企投資部負(fù)責(zé)人對(duì)記者分析道，前一段時(shí)間因流動(dòng)性問(wèn)題，非銀尤其是券商開(kāi)展資管業(yè)務(wù)時(shí)，回購(gòu)方面面臨很大困難。各機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，在資金拆借方面遇到一些困難，頭部券商的短期融資券上限均提高，其實(shí)是監(jiān)管定點(diǎn)對(duì)券業(yè)進(jìn)行支持。避免風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的情況下，券商受到更大的影響。

多位市場(chǎng)人士對(duì)這一消息的反應(yīng)是，這表明證券公司正對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)揮更為重要的作用，甚至有人說(shuō)，今年來(lái)券商股大漲的原因終于找到了。

會(huì)緩解券商資管的資金鏈緊張

券商中國(guó)記者計(jì)算，21日晚間，4家頭部券商短期融資券余額上限共1674億元，對(duì)市場(chǎng)影響會(huì)有多大呢？

上述險(xiǎn)企投資部負(fù)責(zé)人表示，這至少是一種方向性的變化。

上述大型券商非銀分析師表示，監(jiān)管希望頭部券商傳導(dǎo)流動(dòng)性，但具體到傳導(dǎo)方式、傳導(dǎo)效果，還要看各家券商與其他機(jī)構(gòu)的溝通與對(duì)接。

上述券商資管負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這對(duì)資管產(chǎn)品流動(dòng)性贏得了支持，但也涉及到資產(chǎn)相關(guān)性的規(guī)定。間接支持資管產(chǎn)品，同時(shí)拉低自有資金的投資風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)拉低券商投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好。對(duì)中小券商的利好是，能緩解一些資金鏈的緊張。

目前存續(xù)期內(nèi)短期融資券余額總和為879億

此次通過(guò)頭部券商，以短期融資券的形式適當(dāng)上千億流動(dòng)性，對(duì)券商而言是非常難得一見(jiàn)的場(chǎng)景。記者了解到，2017年12月，央行核準(zhǔn)的中信證券余額上限為159億元，現(xiàn)在增加了約兩倍，力度確實(shí)不小。

券商中國(guó)經(jīng)與wind確認(rèn)，將各家券商已經(jīng)發(fā)行的、至21日為止還在存續(xù)期內(nèi)的短期融資券余額導(dǎo)出，各家券商的短期融資券余額都比21日核準(zhǔn)的額度要小不少，總額為879億。

目前為止，國(guó)信證券在存續(xù)內(nèi)債券余額最高，達(dá)120億元；申萬(wàn)宏源和中信建投存續(xù)期內(nèi)短期融資券均為90億元；中信證券為80億元。

券商中國(guó) 張婷婷 封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)