中基協(xié)洪磊：發(fā)揮基金行業(yè)專業(yè)優(yōu)勢(shì) 助力慈善財(cái)產(chǎn)長(zhǎng)期保值增值

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記、會(huì)長(zhǎng)洪磊

《慈善組織保值增值投資活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》）的頒布實(shí)施，進(jìn)一步規(guī)范了慈善組織的投資活動(dòng)，允許慈善組織將財(cái)產(chǎn)委托給基金公司等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，有助于慈善事業(yè)和基金行業(yè)形成良性互動(dòng)，邁出了長(zhǎng)期資金入市的關(guān)鍵一步，對(duì)慈善事業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，基金行業(yè)的基業(yè)長(zhǎng)青以及社會(huì)治理體系的現(xiàn)代化建設(shè)都具有重要意義。

第一，有利于慈善財(cái)產(chǎn)長(zhǎng)期增值保值，讓慈善組織專注公益，促進(jìn)慈善事業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和國(guó)民財(cái)富的顯著增加，大量社會(huì)財(cái)富回饋公益，慈善事業(yè)蓬勃發(fā)展，捐贈(zèng)財(cái)產(chǎn)顯著增加。慈善事業(yè)不是一蹴而就、只爭(zhēng)朝夕的事情。捐贈(zèng)財(cái)產(chǎn)持續(xù)增加與慈善事業(yè)的久久為功決定了慈善組織必須對(duì)慈善財(cái)產(chǎn)實(shí)施保值增值。慈善組織只有散財(cái)有道，生財(cái)有方，才能保證源源不斷的捐贈(zèng)收入，從而立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，更大限度地實(shí)現(xiàn)慈善公益目的。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，基金投資是慈善組織保值增值的重要渠道，也是慈善組織維系獨(dú)立性，增強(qiáng)穩(wěn)定性，保持可持續(xù)性的重要手段。《暫行辦法》規(guī)定慈善組織不得直接買賣股票，更需要委托專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)以獲取理想的投資回報(bào)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，慈善組織通過(guò)委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資對(duì)慈善財(cái)產(chǎn)進(jìn)行保值增值也是發(fā)達(dá)國(guó)家的通行做法，如比爾及梅琳達(dá)·蓋茨基金會(huì)、洛克菲勒基金會(huì)等慈善公益基金都是基金行業(yè)重要的機(jī)構(gòu)投資者，黑石、貝萊德、KKR等私募基金管理人也受托管理了大量的慈善基金。哈佛、耶魯、斯坦福等大學(xué)的公益基金會(huì)甚至都已經(jīng)獲批成為我國(guó)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII），通過(guò)投資顧問(wèn)全球配置資產(chǎn)，分享新興國(guó)家的增長(zhǎng)速度，為常春藤聯(lián)盟屹立世界學(xué)術(shù)之巔提供了源源不斷的財(cái)力保障。

第二，為基金行業(yè)提供了重要的長(zhǎng)期資金來(lái)源，有利于豐富資本形成路徑。

在發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)，捐贈(zèng)基金活躍于風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)投資等領(lǐng)域，是基金行業(yè)重要的長(zhǎng)期資本來(lái)源，如在美國(guó)，捐贈(zèng)和慈善基金是風(fēng)險(xiǎn)資本的第三大來(lái)源，僅次于養(yǎng)老基金和金融保險(xiǎn)。目前我國(guó)基金行業(yè)的資金來(lái)源多樣，但真正的長(zhǎng)期資金占比很小，其中公益基金、大學(xué)基金等社會(huì)基金占比近乎為零?！稌盒修k法》規(guī)定慈善資金可以直接購(gòu)買資產(chǎn)管理產(chǎn)品，或者通過(guò)發(fā)起設(shè)立、并購(gòu)、參股等方式直接進(jìn)行股權(quán)投資，不僅有利于慈善組織充分利用其超長(zhǎng)投資期優(yōu)勢(shì)獲取投資回報(bào)，同時(shí)也為基金行業(yè)提供了重要的長(zhǎng)期資金來(lái)源，極大豐富了實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本形成路徑。

與征求意見(jiàn)稿相比，《暫行辦法》將“委托專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)作財(cái)產(chǎn)”的表述改為“委托金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資”，與2018年4月出臺(tái)的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱資管新規(guī)）保持一致，有利于慈善組織借助金融領(lǐng)域的行政監(jiān)管和行業(yè)自律，依托資管行業(yè)組合投資、規(guī)范運(yùn)作、專業(yè)實(shí)踐、分散風(fēng)險(xiǎn)等專業(yè)優(yōu)勢(shì)，在《慈善法》第十五條規(guī)定的“合法、安全、有效”的原則下，實(shí)現(xiàn)慈善資金的保值增值。同時(shí)，“安全”并不等于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，投資的本質(zhì)就是通過(guò)管理風(fēng)險(xiǎn)而獲得收益，“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)，打破剛性兌付是資管新規(guī)對(duì)資管業(yè)務(wù)的基本要求。慈善組織承擔(dān)特殊的使命和職責(zé)，但其投資活動(dòng)歸根到底還是金融行為，要尊重金融行業(yè)的基本屬性，充分認(rèn)識(shí)到相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，作為受托人的基金管理人，應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到慈善財(cái)產(chǎn)的特殊性，格外重視和珍惜受托的慈善財(cái)產(chǎn)，以更加嚴(yán)格的信義義務(wù)，忠誠(chéng)、勤勉、專業(yè)地把每一分善款都投資好、管理好、運(yùn)作好，盡最大努力做好慈善資產(chǎn)保值增值，切實(shí)履行社會(huì)責(zé)任。

第三，慈善行業(yè)與基金行業(yè)之間的良性互動(dòng)，有利于助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，形成良好的社會(huì)治理體系。

我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，慈善行業(yè)和基金行業(yè)肩負(fù)著各自的社會(huì)責(zé)任和價(jià)值追求。基金行業(yè)通過(guò)踐行社會(huì)責(zé)任投資、ESG投資、綠色投資等對(duì)慈善資金進(jìn)行投資管理，有助于通過(guò)市場(chǎng)化的方式推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和健康發(fā)展。另一方面，基金行業(yè)和投資者財(cái)富增值后可以更多的回饋社會(huì)，通過(guò)慈善基金形式支持社會(huì)公益事業(yè)，積極發(fā)揮慈善組織的社會(huì)治理功能，真正落實(shí)黨中央關(guān)于加強(qiáng)和創(chuàng)新社會(huì)治理、推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的決策部署。因此，慈善行業(yè)與基金行業(yè)之間的良性互動(dòng)，對(duì)助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、調(diào)節(jié)貧富差距和形成良好的社會(huì)治理體系具有重要意義。中國(guó)基金行業(yè)將大力支持慈善事業(yè)，發(fā)揮專業(yè)理財(cái)能力，為慈善資金保值增值貢獻(xiàn)力量。同時(shí)，我們呼吁基金行業(yè)更多地踐行社會(huì)責(zé)任，通過(guò)捐贈(zèng)等方式支持慈善，回饋社會(huì)。

樂(lè)善好施、以慈為懷是中國(guó)的傳統(tǒng)美德。隨著《慈善法》和《暫行辦法》的公布實(shí)施，慈善募捐管理日益規(guī)范，慈善組織保值增值的投資運(yùn)作模式逐步完善，慈善資金將成為基金行業(yè)的重要資金來(lái)源，基金的投資管理也將助力慈善財(cái)產(chǎn)的長(zhǎng)期增值保值。中國(guó)基金行業(yè)一定要加強(qiáng)與慈善事業(yè)的互動(dòng)，相互成就、攜手并進(jìn)，共同踐行社會(huì)責(zé)任，為促進(jìn)社會(huì)公益、增進(jìn)人民福祉和推動(dòng)社會(huì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)！