增長5.3%？這家投行對(duì)美國二季度GDP預(yù)測亮瞎了

本周五，美國即將發(fā)布2018年第二季度GDP數(shù)據(jù)，而許多大投行也給出了自己的預(yù)測，許多都預(yù)計(jì)增幅將達(dá)到4%以上，彭博社的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)測值是4.3%。而其中，有一家投行的預(yù)測值尤其“出眾”。

巴克萊銀行周末將自己對(duì)第二季度美國GDP的預(yù)測值上調(diào)至5.0%，理由是上個(gè)周期的財(cái)政刺激措施起到效果。但巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告中表示，最終的數(shù)據(jù)可能會(huì)更高:

總的來說，本周出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常強(qiáng)勁，將我們對(duì)第二季度GDP的預(yù)估推高了0.3個(gè)百分點(diǎn)，至5.3%。

巴克萊在報(bào)告中提到，第二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，6月零售銷售增長了0.5%，雖然在核心水平上低于預(yù)期，但非核心類別的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及對(duì)5月數(shù)據(jù)的大幅上修，抵消了以上的影響。加上6月份工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，使其將PCE跟蹤估值推高，最終累計(jì)使GDP預(yù)測數(shù)據(jù)增加到5.3%。

5.3%的GDP增幅預(yù)測值，對(duì)于大多數(shù)分析師來說都算是一個(gè)樣本極值。顯然有些投行對(duì)二季度之后，美國GDP高增長的可持續(xù)性提出了質(zhì)疑。高盛預(yù)計(jì)，在未來24個(gè)月內(nèi)，美國GDP數(shù)據(jù)將降至2%以下。

摩根士丹利則在周日的報(bào)告中指出，大量不同尋常的一次性因素似乎提振了二季度的GDP，其中許多因素與不斷升級(jí)的貿(mào)易擔(dān)憂直接相關(guān)。

摩根士丹利提及，由于擔(dān)憂貿(mào)易情況惡化而導(dǎo)致生產(chǎn)資料變昂貴，導(dǎo)致了二季度出口激增，庫存也增加了，這是企業(yè)和國家加緊確保供應(yīng)的做法。如果這些趨勢(shì)是一次性的調(diào)整，那么二季度的GDP數(shù)據(jù)可能是一段時(shí)間內(nèi)最好的了。

至于為什么貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)短暫地刺激GDP后急劇下降，摩根史丹利解釋道：

出口激增可能會(huì)占到GDP值4.7%中的1.5個(gè)百分點(diǎn)。二季度庫存預(yù)計(jì)將增加380億美元，而前兩個(gè)季度的增幅為100億美元。更有趣的是，這些庫存正在積累的領(lǐng)域與貿(mào)易是重疊的，包括電氣產(chǎn)品、機(jī)械設(shè)備、機(jī)動(dòng)車和零部件等。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，凈貿(mào)易和庫存總計(jì)將貢獻(xiàn)其預(yù)測的美國GDP增幅4.7%中的2.2個(gè)百分點(diǎn)，為去年第四季以來的最高貢獻(xiàn)，但該行擔(dān)心這兩項(xiàng)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)都不可持續(xù)。

以2011年四季度美國GDP增長4.6%為例，在接下來的五個(gè)季度中平均至增長了1.6%。

（華爾街見聞 劉鑌練）