滄州大化產(chǎn)品毛利率超60% TDI漲價(jià)引下游抵觸情緒

每經(jīng)編輯 蘇杰德 實(shí)習(xí)生 滑 昂    

每經(jīng)記者 蘇杰德 實(shí)習(xí)生 滑 昂 每經(jīng)編輯 任芷霓

4月10日，滄州大化（600230，SH）發(fā)布年報(bào)顯示，2017年公司營收達(dá)44.17億元，同比增加50.05%；歸屬凈利潤高達(dá)12.83億元，同比增加245.77%。無論是營收還是凈利潤，這是滄州大化自上市以來的最好成績。

滄州大化凈利潤大幅增長得益于其主營產(chǎn)品TDI（甲苯二異氰酸酯）價(jià)格暴漲。去年，滄州大化TDI平均售價(jià)同比增長73.6%。不過，國內(nèi)TDI價(jià)格的這種高增長也帶來了一些爭議，滄州大化也在公告中坦言“下游抵觸情緒嚴(yán)重”。

去年，國家發(fā)改委反壟斷局收到上市公司夢百合實(shí)名舉報(bào)。舉報(bào)稱，包括滄州大化在內(nèi)的國內(nèi)四家TDI產(chǎn)品生產(chǎn)商，自2016年以來多次價(jià)格壟斷行為對下游企業(yè)造成了嚴(yán)重?fù)p害。4月10日，夢百合董秘辦工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者確認(rèn)上述舉報(bào)，該舉報(bào)尚未有處理結(jié)果。

成也蕭何，敗也蕭何

滄州大化年報(bào)顯示，公司去年?duì)I收44.17億元，同比增加50.05%，凈利潤高達(dá)14.48億元，同比增加246.41%。對于去年業(yè)績劇增原因，公司公告稱，兩大主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品TDI及離子膜燒堿產(chǎn)品價(jià)格全年在高位運(yùn)行，導(dǎo)致本公司化工行業(yè)營業(yè)收入較大幅度增加。

滄州大化目前主要產(chǎn)品包括TDI、燒堿，公司原有尿素業(yè)務(wù)因環(huán)保政策等因素已在去年全面停產(chǎn)。公司對于TDI的依賴尤其明顯。TDI業(yè)務(wù)營收去年在公司全年?duì)I收中占比超過8成，達(dá)到38.96億元，同比增長58.26%；毛利率高達(dá)60.81%，同比提升27.5個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)歷了2015年大幅虧損后，滄州大化近兩年盈利能力的急速攀升。對于主營業(yè)務(wù)為TDI的滄州大化來說，其對“成也蕭何，敗也蕭何”這句話可謂有切身體會(huì)。

卓創(chuàng)資訊分析師吳燕妮告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，TDI并不是原料制約型產(chǎn)品，它有自己的市場結(jié)構(gòu)。TDI有一個(gè)大的行業(yè)成長周期，2016年下半年漲價(jià)之前經(jīng)歷了一個(gè)價(jià)格低迷的階段。2015年以后，TDI供應(yīng)量大幅減少，形成了一種供不應(yīng)求“緊平衡”的狀態(tài)。中間如果有裝置檢修，突發(fā)事件或者環(huán)保等因素影響，供應(yīng)出現(xiàn)問題會(huì)導(dǎo)致市場供需緊張，所以，TDI價(jià)格在2017年處在一個(gè)比較高的位置上。

目前，國內(nèi)有6家生產(chǎn)TDI的企業(yè)，產(chǎn)業(yè)集中度比較高。四家本土生產(chǎn)商主要包括滄州大化、福建石化、甘肅銀光和煙臺(tái)巨力，兩家外資生產(chǎn)商巴斯夫和科思創(chuàng)。

下游抵觸情緒嚴(yán)重

近兩年，TDI產(chǎn)品價(jià)格在高位運(yùn)行，滄州大化盈利水平增長明顯，不過這種增長也帶來了一些爭議。

去年，滄州大化TDI銷售價(jià)格波動(dòng)較大。公司公告稱，2017年下半年TDI市場價(jià)格曾接近4萬元/噸（含稅）左右的水平。由于價(jià)格上漲速度過快，下游抵觸情緒嚴(yán)重，加之下游產(chǎn)品漲價(jià)幅度較慢，市場成交量明顯萎靡。

雖然價(jià)格有波動(dòng)，但公司TDI銷售價(jià)格仍比2016年高出七成，TDI價(jià)格的高位運(yùn)行給下游生產(chǎn)廠家?guī)順O大壓力。滄州大化上述所說的下游抵觸情緒嚴(yán)重廠商中就有記憶綿家居制品上市公司夢百合?！蹲C券時(shí)報(bào)》去年11月報(bào)道稱，國家發(fā)改委反壟斷局收到夢百合董事長倪張根實(shí)名舉報(bào)，TDI產(chǎn)品生產(chǎn)商自2016年以來多次進(jìn)行猖狂價(jià)格壟斷行為對下游企業(yè)造成了嚴(yán)重?fù)p害。四家生產(chǎn)商主要包括滄州大化、福建石化、甘肅銀光和煙臺(tái)巨力。

4月10日，夢百合董秘辦工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，上述舉報(bào)屬實(shí)，不過董事長的舉報(bào)屬于個(gè)人行為，目前，該舉報(bào)尚未有處理結(jié)果。夢百合2017年年報(bào)顯示，公司主要原材料MDI和TDI的平均采購價(jià)格較去年上漲50.29%和69.86%。原材料采購價(jià)格的上漲直接影響了公司的盈利能力。

未來TDI市場如何發(fā)展，滄州大化認(rèn)為，2018年美國陶氏公司與沙特阿美公司合資建設(shè)的位于沙特20萬噸/年TDI裝置將投入生產(chǎn)并進(jìn)入市場，促使南亞、東南亞和東亞的市場競爭更加激烈。同時(shí)，煙臺(tái)萬華年產(chǎn)30萬噸的TDI裝置預(yù)計(jì)在2018年第三季度投產(chǎn)。因此，預(yù)計(jì)2018年晚些時(shí)候，全球TDI供需平衡的局面將會(huì)被打破。

不過，卓創(chuàng)資訊分析師吳燕妮認(rèn)為，國內(nèi)TDI價(jià)格未來是硬著陸還是軟著陸還很難講。整體來看，全球的供需結(jié)構(gòu)肯定會(huì)被這兩套裝置改變。國內(nèi)價(jià)格還很難講，有些需求會(huì)被提前消化，而且萬華新項(xiàng)目投產(chǎn)也有不確定性；另一方面，包括廠家的一些銷售技巧都會(huì)影響價(jià)格。