“中國(guó)輪胎業(yè)最大境外并購(gòu)案”收官 雙星集團(tuán)38億元入主錦湖輪胎

每經(jīng)編輯 彭 斐    

▲圖片來(lái)源：CFP

每經(jīng)記者 彭 斐 每經(jīng)編輯 任芷霓

在一波三折之后，被業(yè)界稱為“中國(guó)輪胎行業(yè)最大境外并購(gòu)案”的青島雙星集團(tuán)并購(gòu)重組韓國(guó)錦湖輪胎一事，終于在今年4月份落定。

4月10日，青島雙星（000599，SZ）發(fā)布公告披露，控股股東雙星集團(tuán)子公司星微韓國(guó)將投資6463億韓元（約38億元人民幣）認(rèn)購(gòu)錦湖輪胎新發(fā)行的1.29億普通股，占錦湖輪胎股份發(fā)行之后總股份數(shù)的45%，并成為錦湖輪胎的控股股東。

一位青島雙星人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然還有一些例行程序，但在雙星集團(tuán)與韓方簽署相關(guān)協(xié)議后，基本宣告此次并購(gòu)“收官”。

并購(gòu)一波三折

在這一海外并購(gòu)之后，青島雙星集團(tuán)一躍成為中國(guó)最大的輪胎企業(yè)。

4月10日，青島雙星公告稱，近日收到雙星集團(tuán)的通知：雙星集團(tuán)及其子公司星微韓國(guó)株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱星微韓國(guó)）與錦湖輪胎株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱錦湖輪胎）及錦湖輪胎債權(quán)人代表韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱KDB）簽署了《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》及《股東協(xié)議》，星微韓國(guó)將投資6463億韓元以5000韓元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)錦湖輪胎新發(fā)行的1.29億普通股，占錦湖輪胎股份發(fā)行之后總股份數(shù)的45%，并成為錦湖輪胎的控股股東。

考慮到之前的一波三折，此次協(xié)議簽署意義重大。青島雙星一位負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這也基本宣告并購(gòu)錦湖輪胎之事“收官”。

值得注意的是，早在2017年初，雙星集團(tuán)及其子公司就開(kāi)始介入重組錦湖輪胎。彼時(shí)，雙星方面開(kāi)出的價(jià)格，遠(yuǎn)比現(xiàn)在要高。

在擊敗了德國(guó)大陸、法國(guó)米其林、上海航天、中國(guó)化工等10余家競(jìng)購(gòu)者后，2017年3月13日，青島雙星旗下星微基金與錦湖輪胎的債權(quán)團(tuán)――KDB等簽署了《股權(quán)買賣協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱SPA），擬以9549.8億韓元（約折58億元人民幣）收購(gòu)韓國(guó)錦湖輪胎42.01%股權(quán)。

此后，錦湖輪胎披露的財(cái)報(bào)顯示，公司2017年上半年出現(xiàn)了507億韓元的巨額營(yíng)業(yè)虧損。雙星方面據(jù)此提出將9550億韓元的收購(gòu)價(jià)下調(diào)至8000億韓元，降幅約16%。

2017年9月5日，在重組方反復(fù)降價(jià)后，錦湖輪胎債權(quán)團(tuán)召開(kāi)股東大會(huì)研究決定，拒絕青島雙星的要求。9月14日，青島雙星公告稱，依據(jù)簽署的SPA相關(guān)條款，與賣方協(xié)商一致，雙方簽署了《終止協(xié)議》，無(wú)責(zé)任終止已簽署的SPA。

意想不到的是，在宣告終止并購(gòu)半年后，被稱為“近年來(lái)中國(guó)輪胎行業(yè)最大境外并購(gòu)案”的青島雙星重組錦湖輪胎之事項(xiàng)，在今年3月份“起死回生”。

青島雙星相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于韓國(guó)錦湖輪胎挽回業(yè)績(jī)下滑的頹勢(shì)至關(guān)重要。這也是雙方并購(gòu)談判得以重啟的主要原因之一。

值得注意的是，相比之前簽署的SPA，此次重組方、雙星集團(tuán)及其子公司所出的資金大幅減少，從9549.8億韓元降至6463億韓元，一年折價(jià)3086.8億韓元（約18億元人民幣）。

協(xié)同發(fā)展化解同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？

隨著最終協(xié)議的簽署，中國(guó)輪胎行業(yè)并購(gòu)案收官，而對(duì)雙星方面來(lái)說(shuō)，如何梳理兩個(gè)品牌的關(guān)系，無(wú)疑是后續(xù)發(fā)展繞不開(kāi)的一個(gè)問(wèn)題。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，早在4月4日，錦湖輪胎公司就對(duì)外宣稱，在被青島雙星收購(gòu)后將繼續(xù)使用其品牌名稱，并且其管理層仍保持獨(dú)立。

錦湖輪胎在一份聲明中說(shuō)到，“雙星承諾錦湖原管理團(tuán)隊(duì)繼續(xù)運(yùn)行錦湖輪胎，就像2010年中國(guó)吉利汽車控股收購(gòu)沃爾沃的情況一樣，當(dāng)時(shí)吉利專注于注資瑞典汽車制造商，同時(shí)允許沃爾沃品牌的獨(dú)立發(fā)展。”

根據(jù)2016年全球輪胎75強(qiáng)排行榜，錦湖輪胎排名第14位，雙星輪胎名列第34位。并購(gòu)?fù)瓿珊?，雙星集團(tuán)將一躍成為中國(guó)最大的輪胎生產(chǎn)商，還將躋身全球前十名。

不過(guò)，在本身體量壯大的同時(shí)，青島雙星在公告中提到：雙星集團(tuán)作為公司的控股股東，本次收購(gòu)后將導(dǎo)致雙星集團(tuán)與公司部分業(yè)務(wù)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

也正是基于這個(gè)原因，雙星集團(tuán)作出承諾：由于青島雙星在業(yè)務(wù)發(fā)展及實(shí)際經(jīng)營(yíng)方面仍有較大資金需求，為緩解上市公司的資金壓力，本次海外收購(gòu)錦湖輪胎部分股權(quán)是由雙星集團(tuán)與其他投資人共同出資。雙星集團(tuán)承諾未來(lái)在項(xiàng)目交割完成后不超過(guò)5年的時(shí)間內(nèi)，通過(guò)包括但不限于資產(chǎn)注入等合法合規(guī)的方式消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

不過(guò)，青島某橡膠企業(yè)人士直言：在兩個(gè)品牌同時(shí)存在、并兼顧中國(guó)市場(chǎng)的情況下，如何解決潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，將是青島雙星及其控股股東面臨的又一考驗(yàn)。

事實(shí)上，錦湖輪胎在全球的8家工廠，有4家位于中國(guó)，超過(guò)了韓國(guó)本土的3家；總共約有一半的產(chǎn)能布局中國(guó)，年產(chǎn)能高達(dá)3000萬(wàn)條。近年來(lái)，韓國(guó)錦湖輪胎業(yè)績(jī)大幅下滑很大程度是因?yàn)樵谌A銷售下降。

“開(kāi)拓出中國(guó)市場(chǎng)，也就解決了錦湖輪胎的最大問(wèn)題。”青島雙星人士此前表示，債權(quán)團(tuán)從企業(yè)發(fā)展的角度考慮，特地為錦湖輪胎挑選了一個(gè)中國(guó)股東。

不過(guò)，對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，青島雙星方面似乎并不擔(dān)心。4月10日，公司相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，青島雙星的TBR(子午線卡車胎)業(yè)務(wù)占到8成左右，錦湖則基本是乘用車胎，兩個(gè)品牌本身側(cè)重不同，將會(huì)是一個(gè)協(xié)同發(fā)展的關(guān)系。