強制退市水到渠成 短期多次頂格處罰或納入退市范圍

短期內(nèi)多次被交易所頂格處罰情形或納入退市范圍

周松林

3月9日，滬深交易所發(fā)布《上市公司重大違法強制退市實施辦法（征求意見稿）》，公開對外征求意見，引起市場和社會各界的熱烈反響。11日，上交所就媒體和投資者關(guān)注的幾個問題做出了解答。

問：如何理解“堅決清出通過年報財務指標造假規(guī)避退市的上市公司”這句話？一旦發(fā)現(xiàn)財務指標造假之后，退市流程怎么走？

答：這句主要是指實施辦法征求意見稿第四條第（三）項規(guī)定的重大違法強制退市情形，其明確規(guī)定：上市公司披露的年度報告存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，根據(jù)中國證監(jiān)會行政處罰決定認定的事實，導致連續(xù)會計年度財務指標實際已觸及《股票上市規(guī)則》規(guī)定的終止上市標準，其股票本應被終止上市。

舉例來說，上市公司如通過財務造假，掩蓋其連續(xù)4年虧損、連續(xù)三年凈資產(chǎn)為負、連續(xù)三年營業(yè)收入低于1000萬元等的事實，規(guī)避退市，一旦被證監(jiān)會立案調(diào)查并在行政處罰決定進行了認定，上交所將根據(jù)行政處罰書認定的事實，啟動重大違法強制退市程序，依序?qū)嵤┩耸酗L險警示、暫停上市和終止上市。另外，如果前述財務造假行為被人民法院作出有罪生效判決，也會觸及實施辦法第四條第（四）項的規(guī)定，被實施強制退市。實施辦法征求意見稿第五條至第十條規(guī)定了重大違法強制退市實施的主要程序，具體規(guī)定還可以參看本所股票上市規(guī)則。

問：對已經(jīng)存在財務造假并被處罰的公司，例如*ST智慧，會應用這套規(guī)則嗎？

答：實施辦法起草說明中，明確了規(guī)則適用的新老劃斷安排。實施辦法發(fā)布前，上市公司已被認定構(gòu)成重大違法行為或已被依法移送公安機關(guān)，并被作出終止上市決定的，適用原規(guī)定；實施辦法發(fā)布后，上市公司被行政處罰決定或生效司法裁判認定存在違法事實的，無論其行為發(fā)生時點，對其是否構(gòu)成重大違法退市情形均適用新規(guī)。也就是說，如果上市公司在實施辦法正式發(fā)布實施后，收到重大違法退市相關(guān)行政處罰決定或者生效司法裁判，將依據(jù)新規(guī)核實是否觸及實施辦法規(guī)定的標準，并視情況啟動程序。

問：有些公司并沒有造假，而是通過變賣資產(chǎn)的方式實現(xiàn)小幅盈利以避免退市。對于這類公司怎么處理？

答：實施辦法主要規(guī)定了重大違法強制退市的具體情形和相關(guān)程序。上市公司應當做大做強主營業(yè)務，積極回報投資者，真正提高上市公司質(zhì)量。對上市公司通過出售資產(chǎn)實現(xiàn)盈利的情況，實踐中需要具體分析。對于通過突擊交易實現(xiàn)盈利的殼公司、僵尸企業(yè)，今后將繼續(xù)優(yōu)化財務類退市指標，加大退市力度。本所將重點關(guān)注，繼續(xù)強化監(jiān)管。對于上市公司年末通過變賣資產(chǎn)等手段突擊調(diào)節(jié)利潤的情況，本所已經(jīng)強化了問詢的力度，刨根問底、多次問詢，重點關(guān)注交易合理性、交易價格、關(guān)聯(lián)關(guān)系等情況。

問：《實施辦法》最快什么時候能夠?qū)嵤?/strong>