獨(dú)角獸不“易”：風(fēng)口輪換企業(yè)流轉(zhuǎn) 每年近20家“消失”于榜單

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每經(jīng)記者 李少婷 每經(jīng)編輯 任芷霓

在中國資本市場，獨(dú)角獸可以說是近日最炙手可熱的“生物”。證監(jiān)會拋出的IPO綠色通道“橄欖枝”，不僅得到“獨(dú)角獸”企業(yè)的響應(yīng)，亦在“概念股”股價(jià)上有所體現(xiàn)——截至3月6日收盤，小米供應(yīng)鏈企業(yè)普路通（002769，SZ）收于21.15元/股，漲幅3.32%，此前的三個(gè)交易日均漲停。

神話傳說中，獨(dú)角獸是稀有而美麗的生物，在現(xiàn)實(shí)生活中，成為“獨(dú)角獸捕手”意味著投資者眼光毒辣，并且預(yù)期回報(bào)豐厚。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理研究最近3年的獨(dú)角獸榜單數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，新晉獨(dú)角獸企業(yè)不斷增多，但這一“俱樂部”并非只進(jìn)不出，每年都有近20家企業(yè)從榜單消失，其中“升級上市”者有之，掉落者亦有之。

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)專家、資深觀察者徐華告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，部分獨(dú)角獸企業(yè)并不具備長期盈利的可能性，只是站上了某些市場的風(fēng)口。

風(fēng)口轉(zhuǎn)移獨(dú)角獸榜單更新快

初創(chuàng)企業(yè)估值在10億美金之上的被稱為“獨(dú)角獸”，根據(jù)IT桔子披露的2015~2017年榜單，中國近三年獨(dú)角獸企業(yè)分別為60、71、124家。

通過梳理和計(jì)算，2017年較2016年榜單新晉獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量為71家，2016年較2015年榜單新晉獨(dú)角獸企業(yè)為40家。對比行業(yè)分布，2017年企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的新晉獨(dú)角獸企業(yè)增長數(shù)量最多，電子商務(wù)、教育、醫(yī)療健康行業(yè)新增獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量依次遞減。

“中國在互聯(lián)網(wǎng)+的商業(yè)模式創(chuàng)新上獨(dú)具優(yōu)勢。從行業(yè)分布來講，我國的獨(dú)角獸企業(yè)都比較集中在互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)領(lǐng)域，這主要得益于市場規(guī)模優(yōu)勢和人口密度優(yōu)勢。”國家發(fā)改委服務(wù)業(yè)咨詢專家、亞太創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)研究院理事長李志堅(jiān)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

“新興獨(dú)角獸企業(yè)大多數(shù)都沒有盈利，因此估值信息多來自于其融資信息，而在融資能力上，越是風(fēng)口越容易估值比較高，因此每年可能會有較大變動。”一位醫(yī)療健康行業(yè)分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

風(fēng)口對于獨(dú)角獸企業(yè)的“催生能力”在多個(gè)領(lǐng)域得以體現(xiàn)。其中，企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域2017年新增獨(dú)角獸企業(yè)多涉及人工智能或云服務(wù)技術(shù)，而這亦是2017年被資本追捧的“風(fēng)口”。在醫(yī)療健康行業(yè)及汽車交通行業(yè)也有體現(xiàn)，2017年新晉獨(dú)角獸榜單中，醫(yī)療健康領(lǐng)域有兩家涉及到近年來被資本看好的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)應(yīng)用，汽車交通領(lǐng)域則涵蓋共享單車頭部企業(yè)ofo小黃車、Hellobike，摩拜單車于2016年就已上榜。

而在教育領(lǐng)域方面，2017年與2016年的新晉企業(yè)均分布于在線教育領(lǐng)域，而這與在線教育行業(yè)整合有關(guān)。“行業(yè)整合，教育產(chǎn)業(yè)升級，在線教育行業(yè)復(fù)蘇，大額投融資進(jìn)入，行業(yè)巨頭初現(xiàn)規(guī)模。”艾媒咨詢發(fā)布的《2017年中國在線教育行業(yè)白皮書》寫道。

“消失”后的獨(dú)角獸差距漸大

新晉獨(dú)角獸企業(yè)不斷增多，但這一“俱樂部”并非只進(jìn)不出，從榜單中“升級上市”者有之，掉落者亦有之。

記者梳理2016年榜單較2015年以及2017年較2016年獨(dú)角獸榜單中的“消失”企業(yè)，數(shù)量分別為22家和19家。其中共有11家已上市、被納入上市公司或已有上市時(shí)間表，比如，2016年“消失”的獨(dú)角獸信而富(NYSE：XRF)已在紐交所上市，2017年“消失”的獨(dú)角獸中眾安保險(xiǎn)（06060，HK）已赴港上市，趣分期改名“趣店”（NYSE：QD）赴美上市。

但亦有上榜獨(dú)角獸企業(yè)在發(fā)展中走入困局。比如曾在2015年上榜的互聯(lián)網(wǎng)房產(chǎn)中介“明星”愛屋吉屋，在2016年后卻遭遇了市場占有率下滑、裁員、被客戶公訴等風(fēng)波。而樂視體育則受到樂視系財(cái)務(wù)危機(jī)的影響，目前仍面臨著重組。

另外，同一領(lǐng)域的“競合”也成為獨(dú)角獸“消失”在榜單的另一重要影響因素。如在2015年榜單中排名前十的Uber中國被競爭對手滴滴出行合并，消失在2016年的榜單中，2016年曾上榜的百度外賣消失在2017年榜單中，因?yàn)楸桓偁帉κ逐I了么合并。

值得一提的是，電子商務(wù)行業(yè)的上榜企業(yè)數(shù)量較多，且變動較大，2016年“消失”的電子商務(wù)領(lǐng)域獨(dú)角獸有9家。“電商領(lǐng)域玩家較多，不止是創(chuàng)業(yè)企業(yè)估值較大，上市企業(yè)都已經(jīng)很多，（主要）原因在于零售市場足夠大。但是也有個(gè)問題，就是細(xì)分領(lǐng)域一般只能容納一家巨頭，比如母嬰類出了貝貝網(wǎng)，其他的再突出重圍就比較難。”電商行業(yè)分析師李成東表示。

為何某些獨(dú)角獸企業(yè)會“曇花一現(xiàn)”？徐華認(rèn)為，部分企業(yè)并不具備有長期盈利的可能性，只是站上了某些市場的風(fēng)口。比如2016年的VR，2017年的AI以及今年的區(qū)塊鏈，這類風(fēng)口出現(xiàn)后，投資人會大力爭搶相關(guān)項(xiàng)目，這就勢必形成了一種溢價(jià)。作為投資者為了提高身價(jià)，企業(yè)的估值也就由此提高，為獨(dú)角獸榜單帶來一定的水分。

（實(shí)習(xí)記者李詩琪對本文亦有貢獻(xiàn)）