獨角獸不“穩(wěn)”：處于“初長成”1.0時代 多重風險仍需警惕

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每經(jīng)記者 張虹蕾 每經(jīng)編輯 任芷霓

“這兩天關(guān)于IPO支持獨角獸企業(yè)上市的咨詢電話接二連三，我的電話都要被打爆了。”這是3月6日的午飯間隙，一位關(guān)注獨角獸企業(yè)投資人向《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)出的感嘆。

投資人的感受源于國內(nèi)獨角獸企業(yè)的數(shù)量猛增和相關(guān)政策影響。據(jù)IT桔子相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底中國獨角獸數(shù)量達到124家，同比增加了43家，而在2015年底獨角獸還只有60家。

盡管獨角獸已成為投資熱土，但賽伯樂投資集團創(chuàng)新部投資總監(jiān)楊光對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，獨角獸企業(yè)在發(fā)展的過程中也會面臨估值泡沫和資金跟不上錯過“風口”的風險。珠海梧桐領(lǐng)航投資管理有限公司總經(jīng)理王彥則稱，目前獨角獸企業(yè)處于“亭亭玉立初長成”的1.0階段。

獨角獸并非都有IPO意向

2018年開年不久，對于眾多還未公開上市但融資后估值已經(jīng)超過十億美元的獨角獸企業(yè)而言，可謂好戲連臺。

2月9日，深交所發(fā)布的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2018~2020年）中提到，強化對“獨角獸”等新興行業(yè)企業(yè)服務(wù)。獨角獸也成為兩會中的關(guān)注點之一，全國人大代表、深交所總經(jīng)理王建軍提及，要對“獨角獸”企業(yè)在深交所上市開設(shè)綠色通道。3月2日，上交所公開表示，積極支持一批新一代的BAT企業(yè)成長。

國家發(fā)改委服務(wù)業(yè)咨詢專家、亞太創(chuàng)新經(jīng)濟研究院理事長李志堅對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前中國獨角獸企業(yè)數(shù)量大幅增長，以120家左右排名世界第二，超級獨角獸企業(yè)達到8家，與美國持平。

行業(yè)的變革也引起投資方的關(guān)注，王彥對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前國內(nèi)獨角獸發(fā)展趨勢整體從低位向高位延伸，一批金融機構(gòu)開始對這一領(lǐng)域產(chǎn)生濃厚興趣。

王彥認為，目前獨角獸企業(yè)的發(fā)展處于上升紅利期，與政策端的激勵作用、經(jīng)濟脫虛向?qū)崕淼馁Y本實力、新經(jīng)濟背景下良好環(huán)境、一線城市的人才紅利等方面密切相關(guān)。

即便國內(nèi)獨角獸企業(yè)發(fā)展態(tài)勢一路長紅，王彥仍然提醒稱，對于目前國內(nèi)獨角獸企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀不宜過度樂觀。盡管中美兩國獨角獸企業(yè)的塔尖數(shù)量平分秋色，但與美國相比，國內(nèi)處于500~2000億元美元估值檔次的獨角獸企業(yè)比較少。在獨角獸的結(jié)構(gòu)方面，中國大多獨角獸出現(xiàn)在消費流通領(lǐng)域，而美國更多出現(xiàn)在科技領(lǐng)域。

獨角獸似乎在一瞬間成為各大投資機構(gòu)看好的“香餑餑”，但也并不是每一家企業(yè)都想搶占IPO先機。大疆創(chuàng)新方面就對記者表示，“大疆近期沒有融資或者上市的計劃。”

獨角獸長成“巨頭”任重道遠

有人說獨角獸的大規(guī)模出現(xiàn)預(yù)示著另一個科技泡沫，又有一些人說這些估值有據(jù)可依。那么，獨角獸到底應(yīng)該怎樣守住自己攻下的城池？

“很多獨角獸企業(yè)的發(fā)展需要資本的推動，有時候行業(yè)的‘風口’還未來臨，資本（提前）選擇撤出，獨角獸企業(yè)‘燒錢’沒燒夠可能很難活下去。”楊光向記者回憶稱，其此前投資的一個平臺，在資本進入多年后才實現(xiàn)盈利，一些獨角獸企業(yè)很可能因為燒錢燒不動了，就被競爭對手輕松趕超。

另一方面，楊光提到，很多互聯(lián)網(wǎng)范疇下的獨角獸企業(yè)最開始的估值判斷不是依據(jù)凈利潤和市盈率，而是根據(jù)用戶量，如果后期用戶基數(shù)下降，也會出現(xiàn)估值縮水風險。

王彥表示，從企業(yè)初創(chuàng)、活下來、一路拼殺，到PK掉眾多競爭對手，成為獨角獸企業(yè)已經(jīng)是一個非常不易的過程。但當成為獨角獸企業(yè)之后，更重要的是需要思考怎樣讓商業(yè)模式落地。

作為一家獨角獸企業(yè)的掌門人，優(yōu)客工廠創(chuàng)始人毛大慶也曾表示，成為獨角獸并不代表這家企業(yè)一定成功，獨角獸成長可能很快，但是被迭代、被取代的速度可能會更快。

著眼未來，王彥表示，如果這一波熱潮褪去，獨角獸領(lǐng)域頭部資源完成估值和證券化之后，整個獨角獸產(chǎn)業(yè)依然處于“亭亭玉立初長成”的1.0初級階段，想要邁向“風情萬種”的2.0階段，還需多方發(fā)力。