央行擬對遠(yuǎn)期售匯征收風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 旨在穩(wěn)定匯率打擊套利

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏    

◎每經(jīng)記者 萬敏

昨日（9月1日），據(jù)多家媒體報(bào)道，央行已于此前一日下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的通知》（以下簡稱《通知》）,要求自10月15日起，開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)（含財(cái)務(wù)公司）向央行繳納外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

上述消息尚未獲得央行及國家外管局方面的正面回應(yīng)。

記者獲得的文件顯示，上述風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率暫定為20%，凍結(jié)期為一年，利率暫定為零，央行將按月對銀行進(jìn)行考核。

分析人士認(rèn)為，央行此舉將有利于穩(wěn)定遠(yuǎn)期人民幣匯率預(yù)期，打擊套利行為。

一位商業(yè)銀行人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“銀行方面可能會(huì)提高遠(yuǎn)期購匯的報(bào)價(jià)，這也是這項(xiàng)政策調(diào)整的意義所在，通過價(jià)格來調(diào)節(jié)市場購買行為。”

央行將按月考核

《通知》要求，金融機(jī)構(gòu)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金交存額依據(jù)上月遠(yuǎn)期售匯簽約額確定。代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)按美元計(jì)算交存外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，非美元幣種業(yè)務(wù)折算成美元交存。各種貨幣之間的折算率按每月外管局公布的《各種貨幣對美元折算率》計(jì)算。未公布折算率的，參照外管局確定各種貨幣對美元折算率的方式計(jì)算。

此外，央行對金融機(jī)構(gòu)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金按月考核。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在每月15日前將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金劃至央行上?？偛块_立的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金專用賬戶。

根據(jù)國家外管局?jǐn)?shù)據(jù)，今年7月的遠(yuǎn)期售匯簽約額為1951億元人民幣。以此計(jì)算，銀行需繳納的準(zhǔn)備金近400億元人民幣。截至7月末，遠(yuǎn)期累計(jì)未到期凈售匯2902億元，較上月末的2124億元繼續(xù)放大。“銀行方面可能會(huì)提高遠(yuǎn)期購匯的報(bào)價(jià)，其實(shí)這也是這項(xiàng)政策調(diào)整的意義所在，通過價(jià)格來調(diào)節(jié)市場購買行為。”上述商業(yè)銀行人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，企業(yè)做遠(yuǎn)期購匯主要是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，近來，在人民幣匯率波動(dòng)較大的情況下，這一業(yè)務(wù)量也比較大，只要人民幣匯率不再出現(xiàn)大幅急劇貶值，這一調(diào)節(jié)政策的效果將是非常明顯的。

昨日上午，離岸人民幣對美元一度快速拉升超過300個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日，在岸人民幣兌美元即期收盤報(bào)6.3645元，上漲0.19%。這是在岸人民幣即期連續(xù)5個(gè)交易日上漲，也是8月11日央行完善人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)方式以來的新高。

可限制遠(yuǎn)期售匯投機(jī)

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友指出，央行上述最新舉動(dòng)主要目的有兩個(gè)：一是增加做空人民幣成本，在未形成趨勢性做空之前及早增強(qiáng)審慎管理；二是降低維持匯率的成本，及早降低遠(yuǎn)期杠桿倍數(shù)，增強(qiáng)央行相對控制力，減少未來維持匯率的成本。

這并非央行第一次通過類似方法來調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的外匯資產(chǎn)規(guī)模。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2013年5月，為了應(yīng)對熱錢流入，外管局下發(fā)了“20號文”（即《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》），對銀行結(jié)售匯限制額度,控制外幣貸款增長。

上述商業(yè)銀行人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢錯(cuò)綜復(fù)雜，匯率問題非常敏感，央行的調(diào)控技巧性很強(qiáng)，這也是多年來累積的經(jīng)驗(yàn)，近期各種政府層面的表態(tài)都顯示，管理層對穩(wěn)定人民幣匯率穩(wěn)定是非常有信心和決心的。

8月28日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在國務(wù)院專題會(huì)議上指出，金融穩(wěn)定事關(guān)經(jīng)濟(jì)全局。近期完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，是順應(yīng)國際金融市場走勢的合理舉措，但人民幣匯率沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，可以保持在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

廣發(fā)證券認(rèn)為，限制遠(yuǎn)期售匯投機(jī)，穩(wěn)定人民幣幣值預(yù)期是核心目標(biāo)。人民幣在貶值壓力下，非銀主體往往通過遠(yuǎn)期售匯進(jìn)行跨期套利。征收“外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”，銀行外匯頭寸轉(zhuǎn)移給央行，能夠緩沖遠(yuǎn)期售匯對當(dāng)期外匯儲(chǔ)備規(guī)模的沖擊。更重要的是，“外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”將引導(dǎo)商業(yè)銀行控制代客遠(yuǎn)期售匯規(guī)模，從而減少遠(yuǎn)期市場外匯需求，壓低遠(yuǎn)期匯率升水。

民生證券也認(rèn)為，整體而言，人民幣并不具備長期貶值的基礎(chǔ)。經(jīng)常賬戶盈余依然具有較大規(guī)模，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速雖然下臺階但絕對增速依然是全球前列，人民幣國際化需求也在穩(wěn)步增加，無論從貿(mào)易結(jié)算來看還是金融資產(chǎn)計(jì)價(jià)來看，人民幣結(jié)算計(jì)價(jià)占比穩(wěn)步提升。

不過，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行上述最新措施其實(shí)是非常規(guī)狀態(tài)下的非常規(guī)手段。

華泰宏觀分析稱，根據(jù)中國外匯交易中心提供的人民幣兌美元成交量的數(shù)據(jù)，8月的外匯占款負(fù)增量或再度刷新歷史記錄，人民幣貶值的預(yù)期或?qū)⒃俣缺皇袌鲆肌Ｔ诨A(chǔ)貨幣缺口再度擴(kuò)大的背景下，未來積極的數(shù)量型寬松政策會(huì)成為短期常態(tài)。