九泰基金：后市或延續(xù)震蕩探底

市場(chǎng)昨日再現(xiàn)大跌。九泰基金認(rèn)為，短期市場(chǎng)缺乏新的催化因素和主導(dǎo)性方向。

從政策面來(lái)看，預(yù)計(jì)下半年直接利好股市的貨幣政策和財(cái)政政策放松空間有限。同時(shí)，在市場(chǎng)人氣難以改善的情況下，政策對(duì)市場(chǎng)的利好作用預(yù)計(jì)也在減弱。從情緒面來(lái)看，盡管昨天公布的養(yǎng)老金投資管理辦法有利于將長(zhǎng)線資金引入市場(chǎng)，對(duì)情緒面或?qū)⑵鸬揭欢ǖ姆e極作用，但遠(yuǎn)水未必能解近渴，而且當(dāng)前更主要的問(wèn)題在于，投資者對(duì)救市舉措及其效果的預(yù)期明顯弱化，中國(guó)及海外股市、匯市、大宗商品市場(chǎng)負(fù)面沖擊相互傳導(dǎo)的負(fù)反饋尚未結(jié)束，尤其是新興市場(chǎng)的形勢(shì)存在進(jìn)一步惡化的傾向，其傳導(dǎo)和感染效應(yīng)意味著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)悲觀情緒和恐慌情緒仍有繼續(xù)釋放的空間。

從基本面來(lái)看，內(nèi)外部需求依舊疲弱，經(jīng)濟(jì)基本面缺乏亮點(diǎn)；預(yù)計(jì)全市場(chǎng)上半年盈利增速在5%左右，僅比一季度略有改善，較去年同期明顯下滑，盈利表現(xiàn)對(duì)A股整體影響偏負(fù)面，市場(chǎng)估值過(guò)高的問(wèn)題依舊未得到有效化解。更為重要的，往后看，難以找到企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)的驅(qū)動(dòng)因素。

從資金面來(lái)看，盡管短期內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境可能依舊相對(duì)寬松，但從兩融和新增入市資金等數(shù)據(jù)來(lái)看，股市資金面難以改善，受謹(jǐn)慎情緒和恐慌情緒的影響，資金面邊際收緊的危險(xiǎn)正在上升?？傮w而言，短期內(nèi)市場(chǎng)不確定性正在增加，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)下行壓力依舊較大，市場(chǎng)將在震蕩調(diào)整中繼續(xù)尋底。