證券日報：摧毀中國股市信心將危及整體改革

■董少鵬 在上周上證綜指暴跌12.2%之后，很多人都在詢問，“下周會暴跌嗎？”“會不會千股跌停？”昨天，人們的這些擔(dān)憂都變成了現(xiàn)實：滬深股市以暴跌開盤，上證綜指低開3.7%，跌至7月9日最低點3373點，隨后一路傾瀉，最大跌幅為9.1%，收盤3209.91點，跌8.49%。股市暴跌正在摧毀投資者僅存的信心，這一問題極其嚴(yán)峻。 如果追問中國經(jīng)濟(jì)的基本面，其實沒有根本性改變：不僅主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速保持在合理區(qū)間，而且結(jié)構(gòu)調(diào)整正在加快，增長新動力日漸增長。今年以來，財稅、金融、投融資等重點領(lǐng)域改革取得新進(jìn)展；對外開放獲得新拓展——國內(nèi)自貿(mào)試驗區(qū)陸續(xù)開花，與一些國家相繼簽署了自貿(mào)協(xié)定?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略有序展開，亞投行協(xié)定正式簽署，絲路基金啟動運行，國際產(chǎn)能和裝備制造合作加快推進(jìn)。雖然面臨一些困難，但我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有巨大潛力、韌性和回旋余地，長期向好的基本面沒有變，在全球的綜合比較優(yōu)勢依然明顯，經(jīng)濟(jì)增速仍走在前列。 但自6月26日暴跌之后，股市對上述基本面的反應(yīng)變得十分冷淡，悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵。一些機(jī)構(gòu)幾乎放棄了對基本面的研究分析，轉(zhuǎn)而把心思放在“賺國家穩(wěn)定資金的錢”上邊；他們的做法成為傷害市場穩(wěn)定的重要因素。 打鐵還要自身硬。筆者多次指出過，我國的“核心投行”隊伍不健全、不理性，大型投行沒有擔(dān)當(dāng)起穩(wěn)定股市價值中樞的功能，是市場建設(shè)的最大軟肋。惡意操縱者攻擊中國股市的軟肋，我們可以采取的措施一是回?fù)簦侨棠?。但是，如果“自己人”和外部力量合伙，攻擊市場的軟肋，與政府維穩(wěn)行動對賭，就涉嫌危害國家金融安全，應(yīng)當(dāng)對其采取果斷措施。 在“核心投行”隊伍不健全、不理性的前提下，中國證金公司、中央?yún)R金公司等維穩(wěn)力量校正市場預(yù)期，是一項中長期工作，不可輕言中止。對于所謂“中國政府或監(jiān)管當(dāng)局過度干預(yù)市場”的指責(zé)，需要應(yīng)對，但沒有必要照方抓藥，因為，各國都會在金融市場發(fā)生劇烈波動采取穩(wěn)定舉措，只是具體措施各有不同。 目前，一部分市場人士認(rèn)為政府穩(wěn)定資金將中止入市操作，這是一種誤解。維穩(wěn)工作必須繼續(xù)加強(qiáng)，但可以改進(jìn)操作方式。 證監(jiān)會21號公告對“維穩(wěn)”和“市場自我調(diào)節(jié)”的表述是準(zhǔn)確的，但還需要進(jìn)一步說明，政府尊重市場規(guī)律和市場行為，堅持讓市場發(fā)揮決定性作用；但是，對于影響市場正常運行的“非市場行為”，不能只依靠市場手段來解決，而是要“有形之手”和“無形之手”并用。 前期已在進(jìn)行的監(jiān)控重點賬戶、稽查涉嫌違法交易主體、打擊期現(xiàn)聯(lián)合操縱行為，是必須采取的維穩(wěn)措施，也是常態(tài)化下應(yīng)該堅持的措施。目前，應(yīng)該加快相關(guān)工作的進(jìn)度，盡快查處公布一批案件。 什么股票都大幅下跌，跌得頭破血流，這是違背中國政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面的，不是什么“市場行為”。所謂的“市場行為”，是指在公眾擁有共同價值取向的基礎(chǔ)上，各主體依照既定的規(guī)則公平交易。但目前的情況不是這樣。對于目前這種“自我砸盤”的畸形市場狀況，必須采取措施加以校正，否則將嚴(yán)重危害改革進(jìn)程。 2014年，隨著股市行情回暖，新股發(fā)行得以恢復(fù)，全年新股發(fā)行融資達(dá)到668.89億元。加上再融資(含公開增發(fā)、定向增發(fā)、配股發(fā)行)，境內(nèi)股票融資共計4856.43億元。2015年1至7月，受二級市場行情上漲的支撐，境內(nèi)股票融資規(guī)模迅速擴(kuò)張，共計5339.22億元，相當(dāng)于2014年全年的1.1倍，這一成績相當(dāng)可觀。而實際上，無論主板市場、中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場還是新三板市場，其上市和掛牌企業(yè)所獲融資，絕大部分都已投入到實體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，對實體經(jīng)濟(jì)提供了切實的支持。目前我國上市公司創(chuàng)造的營業(yè)收入已占國民生產(chǎn)總值的較高比例，2014年度上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入22萬億元，相當(dāng)于同年國民生產(chǎn)總值的34.6%。股市好不好，對整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革具有重要意義。 按照一些人的說法，“中國股市2000點左右為底部”，大型銀行的市盈率將重新回到三四倍，甚至跌破凈資產(chǎn)，這是不可接受的，因為那是完全背離中國政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展實際的。我們不能接受外界強(qiáng)加給我們的這個底部，不能吞下外界壓制中國金融產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展的苦果。 昨天晚間，美國標(biāo)普、納斯達(dá)克和道瓊斯股指期貨均跌逾5%，觸發(fā)熔斷機(jī)制，導(dǎo)致三大交易所股指期貨暫停交易。此外，印度、韓國、菲律賓政府都因本國股市暴跌而采取救市措施。這再次證明，在市場發(fā)生重大波動時，采取穩(wěn)定措施是政府義不容辭的責(zé)任、不可躲避的擔(dān)當(dāng)。對中國來說，沒有必要因擔(dān)心外界的不友好評價，而貽誤穩(wěn)定市場的良機(jī)，甚至損失自己的發(fā)展利益。