尹中立：中國(guó)中車走勢(shì)給我們什么啟示

每經(jīng)編輯 作者系社科院金融專家    

◎尹中立

6月初的一周，中國(guó)老百姓最關(guān)注的事情除了高考以外，恐怕就是中國(guó)中車在股市復(fù)牌后的走勢(shì)了。

國(guó)家為了實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略，提高中國(guó)高鐵產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，把南車和北車合并成為中國(guó)中車。在股票市場(chǎng)里，中國(guó)中車有很多耀眼的概念頭銜：“一帶一路”概念、國(guó)企改革概念、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)概念等。因此，它的漲跌將直接影響到一大批股票的漲跌。被寄予厚望的龍頭股已暫時(shí)倒下，它又給我們帶來了什么？

■建議新政：一定要禁止配資行為

筆者最擔(dān)心融資盤爆倉(cāng)，此現(xiàn)象一旦出現(xiàn)，給市場(chǎng)的影響將是深遠(yuǎn)的。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日，融資融券的總額為2.26萬億元，僅占股市總市值的3%，但如果考慮到我國(guó)近50%的國(guó)有股份實(shí)際上并不流通，融資融券占實(shí)際流通市值的比例超過了6%。再加上場(chǎng)外的配資，則A股市場(chǎng)的杠桿比例是十分驚人的。

試想一下，在股指不斷攀高的背景下就已經(jīng)有人爆倉(cāng)了，如果股指連續(xù)下跌20%或更大幅度將如何？

有人認(rèn)為A股市場(chǎng)這次牛市不會(huì)像2008年那樣，理由是2008年有全球金融危機(jī)，而這次沒有。

筆者的結(jié)論則相反，這次牛市的結(jié)束方式可能比2008年更加驚心動(dòng)魄，因?yàn)橛芯薮蟮娜谫Y盤，一旦趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)，則大量融資盤涌出，先是高杠桿的資金遭到強(qiáng)行平倉(cāng)，最后是低杠桿的資金也遭到血洗，直到所有的融資盤被清洗完之后市場(chǎng)才能回復(fù)平靜，所有的參與者都受到損失。

監(jiān)管者顯然也看到了上述風(fēng)險(xiǎn)，一再重申要規(guī)范融資行為，禁止配資行為，但成效有限。配資是走信托渠道進(jìn)入股市的，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)只能管住證券公司，無法管信托機(jī)構(gòu)的行為。因此，要國(guó)家層面出臺(tái)新政策才能真正禁止配資行為。

■剖析故事：市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)能量驚人

中國(guó)中車之所以值得關(guān)注，更重要的是它是市場(chǎng)的龍頭。充當(dāng)龍頭需要很多條件，首先必須是指標(biāo)股，對(duì)指數(shù)要有重要的影響；其次盈利能力要強(qiáng)，至少要有充分的想象空間，應(yīng)該是該階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中表現(xiàn)最好的領(lǐng)域。

中國(guó)南車和中國(guó)北車（中國(guó)中車的前身）最符合市場(chǎng)龍頭條件。“一帶一路”是國(guó)家的大戰(zhàn)略，能夠首先拿出去參與世界競(jìng)爭(zhēng)的就是高鐵技術(shù)。中國(guó)南車和中國(guó)北車的上漲不僅帶動(dòng)了高鐵產(chǎn)業(yè)鏈的股票，而且激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)改革的美好預(yù)期，影響巨大，堪稱龍頭。

參與龍頭股的必然是市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)。從中國(guó)中車的走勢(shì)就可以看出主力驚人的能量。中國(guó)南車和中國(guó)北車停牌后，發(fā)現(xiàn)兩個(gè)公司的高管人員都大量買賣自己的股票，雖然公告稱“純屬個(gè)人投資行為”，但是外界一再質(zhì)疑有內(nèi)幕交易嫌疑。結(jié)果是重組完成，所有質(zhì)疑隨風(fēng)而去。

■必須警惕：兩個(gè)龍頭都有大幅度調(diào)整

有意思的是，3月27日，因?yàn)楸O(jiān)管部門要審核重組事項(xiàng)，南、北車公告停牌，4月7日公告通過重組審核，但只有2個(gè)漲停板，4月9日打開漲停板，并收了一個(gè)帶有長(zhǎng)下影線的陰線，說明市場(chǎng)開始有分歧。4月10日是周五，市場(chǎng)繼續(xù)收了帶下影線的陰線。4月13日該股開盤便大漲，以漲停板報(bào)收。當(dāng)天晚上央視《新聞聯(lián)播》開始推出系列報(bào)道《“一帶一路”共建繁榮》。該報(bào)道連續(xù)播出7天，南車和北車收獲6個(gè)漲停板。報(bào)道于4月19日結(jié)束，20日南車和北車漲停板開盤后就開始下跌。股價(jià)走勢(shì)與《新聞聯(lián)播》的報(bào)道時(shí)間基本同步。

對(duì)于投資者而言，中國(guó)中車背后的故事無關(guān)緊要，最重要的是要看準(zhǔn)其市場(chǎng)的走勢(shì)，如果龍頭已經(jīng)開始進(jìn)入出貨的程序，則表明市場(chǎng)里的超級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)不想再戰(zhàn)斗了。

從個(gè)股看，這輪牛市的龍頭當(dāng)然是中國(guó)中車；從板塊看，龍頭是神創(chuàng)板，如今，這兩個(gè)龍頭都出現(xiàn)了大幅度調(diào)整，這就值得我們高度關(guān)注了。 （作者系社科院金融專家）