裝備概念股崛起 機構推薦20只黑馬股

每經(jīng)編輯 何建川

廣船國際(600685)：改名“中船海洋與防務裝備股份有限公司”，南船防務裝備資本運作平臺

1．事件

1、公司晚間公告，公司將在作為全球領先的靈便型液貨船制造商和國內最大軍輔船生產(chǎn)商的基礎上，進一步提升軍船和海洋工程裝備建造實力，實現(xiàn)軍船、民船、海工等業(yè)務的全面發(fā)展。為全面體現(xiàn)未來上市公司業(yè)務內容和行業(yè)地位，擬將公司中文名稱“廣州廣船國際股份有限公司”變更為“中船海洋與防務裝備股份有限公司”（已經(jīng)獲得國家工商局名稱預核準）。本預案需提交本公司將于2015年5月8日召開的2015年第一次臨時股東大會審議。

2、增補四位董事：黃埔文沖總經(jīng)理向輝明，中船集團軍工部副主任王國忠、南京航空航天大學經(jīng)濟與管理學院院長周德群等。

2．我們的分析與判斷

（1）正式更名后將是中船集團的防務裝備資本運作平臺，市值將對標中國重工

此次正式更名后，我們判斷公司將確定作為中船集團的防務裝備資本運作平臺。目前中船集團核心防務裝備資產(chǎn)主要包括滬東中華造船集團和江南造船集團。滬東中華造船集團2013年收入130億元左右，凈利潤1億左右，2014前三季度收入95億，凈利潤3億左右。預計江南造船與滬東中華收入利潤規(guī)模相當，剔除虧損民船業(yè)務以后，預計2014年滬東江南軍品業(yè)務合計凈利潤在10億元以上，如后續(xù)注入上市公司平臺，公司市值將有較大提升空間，我們判斷未來市值將對標中國重工。

（2）業(yè)績彈性大：民船小周期向上，軍船業(yè)績有望超預期

2015年由于大船訂單交付較多，公司業(yè)績將逐步迎來拐點。2013-2014年新增訂單和船價回升等因素驅動2015-2016年中國民船業(yè)小周期向上。公司民船、軍船訂單排至2017、2018年，業(yè)績將超預期。

3、投資建議:

預計2015-2016年EPS分別為0.40元、1.00元。預計公司軍船業(yè)務2015年凈利潤約5億元，按照軍工行業(yè)2015年平均65倍PE計算，軍船業(yè)務價值為325億元。公司民船凈資產(chǎn)約76.3億元，按照行業(yè)均值2.6倍PB計算，民船業(yè)務價值約為200億元。此外，我們認為荔灣廠區(qū)地塊仍將為公司帶來補償金約50億元，公司合理價值約為575億元，按重組后股本14.7億股計算，合理估值對應股價39元?？紤]到公司是中船集團防務裝備和海洋裝備資本運作平臺，市值仍有較大提升空間，我們判斷未來市值將對標中國重工，維持“推薦”評級。（銀河證券）