科研院所改制開啟軍工大年 掘金12股（名單）

長城開發(fā):業(yè)績靚麗 重新貼上成長股標簽

研究機構(gòu)：宏源證券 分析師：王建偉 撰寫日期：2014-10-31

報告摘要:

三季報靚麗,扣非業(yè)績大幅提升繼續(xù)印證公司基本面大幅改善。公司公布三季報,三季度單季度扣非凈利潤9983萬元,同比增長278%,前三季度累計扣非凈利潤2.01億元,同比大幅增長443%。我們認為公司前期積極培育的智能電表等新興業(yè)務(wù)板塊正在逐步進入業(yè)績釋放期,公司未來2~3年有望憑借新興業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績彈性保持主營業(yè)績高增長的態(tài)勢,市場應(yīng)該給公司重新貼上“成長股”標簽。

公司四大業(yè)務(wù)板塊均有新亮點,未來2年有望進入業(yè)績密集釋放期。

1)硬盤業(yè)務(wù)板塊方面,新設(shè)馬來西亞子公司已經(jīng)投產(chǎn),承接附加值較高的PCBA裝配領(lǐng)域。2)電子產(chǎn)品EMS板塊方面,觸摸屏生產(chǎn)線采用韓國E&H設(shè)備和技術(shù),已經(jīng)順利試生產(chǎn);醫(yī)療電子產(chǎn)品新導(dǎo)入了美國和澳大利亞大客戶;LED芯片測試以及玻璃蓋板和藍寶石拋光業(yè)務(wù)也將逐步釋放業(yè)績。3)自主產(chǎn)品板塊方面,智能電表業(yè)務(wù)有望憑借歐洲換表機遇維持三年以上高景氣,支付終端產(chǎn)品市場拓展順利,全年有望翻翻增長;自動化設(shè)備公司積累多年,未來將設(shè)立機器人事業(yè)部加快精密設(shè)備輸出。4)新能源LED業(yè)務(wù)方面,公司投資7.5億元新增的60臺MOCVD將逐步到位,產(chǎn)能將再上一個新臺階。

我們認為市場既忽視了公司扣非基本面的同比大幅改善,又低估了公司新業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿?更凸顯了公司當前時點的投資價值。

給予“買入”的投資評級。我們預(yù)計公司2014~2016年EPS分別為0.19元、0.31元、0.43元,強烈看好公司諸多新業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)的發(fā)展前景,給予“買入”的投資評級。