科研院所改制開啟軍工大年 掘金12股（名單）

【個股解析】

航天信息:企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代 500萬客戶資源價值重構 再造新藍籌

研究機構：銀河證券 分析師：吳硯靖,沈海兵 撰寫日期：2014-12-29

投資要點:

企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)風來了,白馬理應飛得更高,估值有望提升。

互聯(lián)網(wǎng)化正從“C 時代"逐步過渡到"B 時代",消費互聯(lián)網(wǎng)大局已定,企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正在成為下一個藍海市場。在這個風口,我們需要尋找未來能有可能飛翔的企業(yè),首要尋找的是具備“用戶資源+數(shù)據(jù)資源(+渠道優(yōu)勢)”優(yōu)勢的公司,航天信息公司無疑是最具潛質的公司之一。

公司質地:500萬稅務信息化企業(yè)客戶+營改增新增客戶資源,基于稅務及財務信息的高質量大數(shù)據(jù)資源,遍布全國的銷售及服務渠道資源公司多年深耕防偽稅控領域,積累了約500萬家增值防偽稅控企業(yè)級活躍用戶,包括約200萬財稅一體化企業(yè)用戶。稅務數(shù)據(jù)是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況的相對真實有效的數(shù)據(jù)資源。未來一旦公司商業(yè)模式升級,這些用戶價值再挖掘以及數(shù)據(jù)資源利用將帶來新的增長點和巨大想象空間。

具備B2B2C 入口價值的電子發(fā)票推廣加速,政策及事件性催化劑不斷電子發(fā)票具備B2B2C 入口價值,公司在試點城市及電商合作中已占先機,短期受益平臺建設推廣,長期看有望靠運營模式獲取高附加值收益。

傳統(tǒng)業(yè)務積極向好,降價影響基本消化,目前估值極低。

今年7月國家稅總發(fā)布公告要求從8月1日其,增值稅防偽稅控系統(tǒng)全部使用金稅盤、報稅盤專用設備,等于變相降價。但營改增推進抵消影響,隨著營改增范圍擴大,倘若再降標,將大大推動公司傳統(tǒng)業(yè)務增長。

公司背靠航天科工集團,有望受益國企改革大潮以及自主可控推進。

我們預計公司14-16年EPS 為1.31/1.58/1.85元,相對應PE23/19/16倍。公司站在風口極具轉型升級潛力,目前估值已低,予以強烈推薦。

主要風險因素。

(1)商業(yè)模式升級受阻;(2)經(jīng)濟減速,營改增擴容數(shù)量低于預期;(3)國企改革進程慢于預期。