火眼金睛識別偽創(chuàng)新 公募未來創(chuàng)新空間仍廣闊

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者 宋雙

創(chuàng)新是有成色的，有貨真價實的創(chuàng)新，也有偽創(chuàng)新。2014年基金業(yè)還有一大值得關(guān)注的現(xiàn)象是，前期部分成色不足的創(chuàng)新產(chǎn)品遭遇了風(fēng)險的集中爆發(fā)——短期理財被迫清盤，浮動費率基金等產(chǎn)品被迫轉(zhuǎn)型。

不過，《關(guān)于大力推進證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》的出臺，為公募行業(yè)創(chuàng)新提供了許多方向，可以說，公募未來的創(chuàng)新空間相當(dāng)廣闊。

“偽創(chuàng)新”2014年集中爆發(fā)風(fēng)險

2014年盡管基金創(chuàng)新不斷，但也迎來了風(fēng)險的集中爆發(fā)。公募行業(yè)2014年首次出現(xiàn)基金清盤，同時還有大批基金申請轉(zhuǎn)型，其中包括融通2013年創(chuàng)新成色很高的首只觸發(fā)式自動清盤基金，對市場的沖擊也不小。

首先嘗到“惡果”的是短期理財基金。短期理財基金是公募行業(yè)2012年的重要創(chuàng)新，基金公司隨后一擁而上、如獲至寶。不過，2014年8月，匯添富旗下短期理財基金匯添富理財28天提出清盤；2014年11月，工銀瑞信旗下貨幣基金工銀瑞信安心增利也將清盤提上議程；12月，大摩華鑫貨幣和富國7天理財寶也宣告清盤。

究其原因，與公募固定收益類產(chǎn)品相比，短期理財基金流動性不如貨幣基金，收益率相比債券基金也沒有優(yōu)勢，產(chǎn)品設(shè)計明顯“雞肋”，創(chuàng)新成色不足，因此迅速走上下坡路，百億規(guī)模多數(shù)已成過眼云煙。

2014年申請轉(zhuǎn)型的基金很多，但其中創(chuàng)新失敗、被迫轉(zhuǎn)型的代表毫無疑問是融通通澤。該基金成立于2013年8月30日，于2014年8月30日結(jié)束第一個運作周期。在第一個運作周期結(jié)束之前，融通便召開持有人大會尋求轉(zhuǎn)型的可能性，因為其并未完成當(dāng)初8%的目標(biāo)收益率。所謂觸發(fā)式自動清盤基金，即是當(dāng)累計凈值連續(xù)三個工作日不低于1.1元或者一年封閉期到期，基金就將會主動清盤。該基金同時結(jié)合了費率改革，即清盤時如果基金的累計收益小于3%，融通將不會收取管理費。顯然，融通這只基金首個運作周期便是 “竹籃打水一場空”，并以轉(zhuǎn)型收場。

未來創(chuàng)新空間相當(dāng)廣闊

當(dāng)不少業(yè)內(nèi)人士感嘆公募基金創(chuàng)新太難之時，2014年6月份發(fā)布的《關(guān)于大力推進證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》可謂是一劑良藥。

該《意見》亮點眾多，例如，針對目前國內(nèi)公募基金公司同質(zhì)化較為嚴重，且股東權(quán)力過大、基金公司管理層控制程度低，管理層提出要“加快建設(shè)現(xiàn)代資產(chǎn)管理機構(gòu)”，鼓勵基金管理公司上市與并購重組；積極支持基金管理公司混合所有制改革；進一步降低發(fā)起式基金成立門檻；推動符合條件的各類金融機構(gòu)與其他市場主體發(fā)起設(shè)立基金管理公司，適時放寬外資持股比例限制等。

關(guān)于基金公司上市，匯添富已經(jīng)在2013年啟動改名計劃，將公司改名為“匯添富基金管理股份有限公司”，暗示其正在啟動股份制改革，為未來上市鋪路。此外，2014年公募基金公司股東已有PE和自然人加入，如果進一步放寬外資49%的持股上限，那么未來或許會有外資全資公募基金公司出現(xiàn)，與現(xiàn)有的基金公司進行競爭。

不僅如此，管理層還要求“穩(wěn)妥推進與境外市場的基金產(chǎn)品互認，支持境內(nèi)外交易所交叉掛牌基金產(chǎn)品；鼓勵投研模式多樣化，支持團隊投資管理模式的應(yīng)用”。目前事業(yè)部制已經(jīng)在基金公司中開始興起。

在“業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新”方面，管理層尤其提出要“研究推出商品期貨基金、不動產(chǎn)投資基金、基金的基金（FOF）品種”；同時支持公募基金依法參與融資融券、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)及衍生品等投資。鼓勵業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提出“拓展業(yè)務(wù)范圍，鼓勵探索定制賬戶管理、多元經(jīng)理管理（MOM）模式創(chuàng)新”；并且與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展多種形式的業(yè)務(wù)合作等。

對于“老鼠倉”行為，該《意見》明確，要“完善內(nèi)部控制機制與全面風(fēng)險管理體系，建立重大違規(guī)風(fēng)險事件問責(zé)機制”。也就是說，基金公司也要對“老鼠倉”事件承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任。