火眼金睛識(shí)別偽創(chuàng)新 公募未來(lái)創(chuàng)新空間仍廣闊

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者 宋雙

創(chuàng)新是有成色的，有貨真價(jià)實(shí)的創(chuàng)新，也有偽創(chuàng)新。2014年基金業(yè)還有一大值得關(guān)注的現(xiàn)象是，前期部分成色不足的創(chuàng)新產(chǎn)品遭遇了風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)——短期理財(cái)被迫清盤，浮動(dòng)費(fèi)率基金等產(chǎn)品被迫轉(zhuǎn)型。

不過(guò)，《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》的出臺(tái)，為公募行業(yè)創(chuàng)新提供了許多方向，可以說(shuō)，公募未來(lái)的創(chuàng)新空間相當(dāng)廣闊。

“偽創(chuàng)新”2014年集中爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

2014年盡管基金創(chuàng)新不斷，但也迎來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)。公募行業(yè)2014年首次出現(xiàn)基金清盤，同時(shí)還有大批基金申請(qǐng)轉(zhuǎn)型，其中包括融通2013年創(chuàng)新成色很高的首只觸發(fā)式自動(dòng)清盤基金，對(duì)市場(chǎng)的沖擊也不小。

首先嘗到“惡果”的是短期理財(cái)基金。短期理財(cái)基金是公募行業(yè)2012年的重要?jiǎng)?chuàng)新，基金公司隨后一擁而上、如獲至寶。不過(guò)，2014年8月，匯添富旗下短期理財(cái)基金匯添富理財(cái)28天提出清盤；2014年11月，工銀瑞信旗下貨幣基金工銀瑞信安心增利也將清盤提上議程；12月，大摩華鑫貨幣和富國(guó)7天理財(cái)寶也宣告清盤。

究其原因，與公募固定收益類產(chǎn)品相比，短期理財(cái)基金流動(dòng)性不如貨幣基金，收益率相比債券基金也沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)明顯“雞肋”，創(chuàng)新成色不足，因此迅速走上下坡路，百億規(guī)模多數(shù)已成過(guò)眼云煙。

2014年申請(qǐng)轉(zhuǎn)型的基金很多，但其中創(chuàng)新失敗、被迫轉(zhuǎn)型的代表毫無(wú)疑問(wèn)是融通通澤。該基金成立于2013年8月30日，于2014年8月30日結(jié)束第一個(gè)運(yùn)作周期。在第一個(gè)運(yùn)作周期結(jié)束之前，融通便召開(kāi)持有人大會(huì)尋求轉(zhuǎn)型的可能性，因?yàn)槠洳⑽赐瓿僧?dāng)初8%的目標(biāo)收益率。所謂觸發(fā)式自動(dòng)清盤基金，即是當(dāng)累計(jì)凈值連續(xù)三個(gè)工作日不低于1.1元或者一年封閉期到期，基金就將會(huì)主動(dòng)清盤。該基金同時(shí)結(jié)合了費(fèi)率改革，即清盤時(shí)如果基金的累計(jì)收益小于3%，融通將不會(huì)收取管理費(fèi)。顯然，融通這只基金首個(gè)運(yùn)作周期便是 “竹籃打水一場(chǎng)空”，并以轉(zhuǎn)型收?qǐng)觥?/p>

未來(lái)創(chuàng)新空間相當(dāng)廣闊

當(dāng)不少業(yè)內(nèi)人士感嘆公募基金創(chuàng)新太難之時(shí)，2014年6月份發(fā)布的《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》可謂是一劑良藥。

該《意見(jiàn)》亮點(diǎn)眾多，例如，針對(duì)目前國(guó)內(nèi)公募基金公司同質(zhì)化較為嚴(yán)重，且股東權(quán)力過(guò)大、基金公司管理層控制程度低，管理層提出要“加快建設(shè)現(xiàn)代資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)”，鼓勵(lì)基金管理公司上市與并購(gòu)重組；積極支持基金管理公司混合所有制改革；進(jìn)一步降低發(fā)起式基金成立門檻；推動(dòng)符合條件的各類金融機(jī)構(gòu)與其他市場(chǎng)主體發(fā)起設(shè)立基金管理公司，適時(shí)放寬外資持股比例限制等。

關(guān)于基金公司上市，匯添富已經(jīng)在2013年啟動(dòng)改名計(jì)劃，將公司改名為“匯添富基金管理股份有限公司”，暗示其正在啟動(dòng)股份制改革，為未來(lái)上市鋪路。此外，2014年公募基金公司股東已有PE和自然人加入，如果進(jìn)一步放寬外資49%的持股上限，那么未來(lái)或許會(huì)有外資全資公募基金公司出現(xiàn)，與現(xiàn)有的基金公司進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

不僅如此，管理層還要求“穩(wěn)妥推進(jìn)與境外市場(chǎng)的基金產(chǎn)品互認(rèn)，支持境內(nèi)外交易所交叉掛牌基金產(chǎn)品；鼓勵(lì)投研模式多樣化，支持團(tuán)隊(duì)投資管理模式的應(yīng)用”。目前事業(yè)部制已經(jīng)在基金公司中開(kāi)始興起。

在“業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新”方面，管理層尤其提出要“研究推出商品期貨基金、不動(dòng)產(chǎn)投資基金、基金的基金（FOF）品種”；同時(shí)支持公募基金依法參與融資融券、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)及衍生品等投資。鼓勵(lì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提出“拓展業(yè)務(wù)范圍，鼓勵(lì)探索定制賬戶管理、多元經(jīng)理管理（MOM）模式創(chuàng)新”；并且與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)展多種形式的業(yè)務(wù)合作等。

對(duì)于“老鼠倉(cāng)”行為，該《意見(jiàn)》明確，要“完善內(nèi)部控制機(jī)制與全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立重大違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)事件問(wèn)責(zé)機(jī)制”。也就是說(shuō)，基金公司也要對(duì)“老鼠倉(cāng)”事件承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任。