2015基金：創(chuàng)業(yè)元年話創(chuàng)新 2014你被忽悠了嗎

產(chǎn)品創(chuàng)新 2014年產(chǎn)品創(chuàng)新迭出主題型基金最出風(fēng)頭 每經(jīng)記者宋雙 產(chǎn)品創(chuàng)新是基金公司的重中之重?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2014年公募基金產(chǎn)品創(chuàng)新主要有三大特點(diǎn)，一是繼續(xù)深挖細(xì)分行業(yè)和投資概念，將基金投資范圍“越做越細(xì)”；二是將投資標(biāo)的拓展至全新領(lǐng)域；三是擁抱市場(chǎng)熱點(diǎn)，及時(shí)推出相關(guān)基金產(chǎn)品。其中，嘉實(shí)元和作為公募基金參與混合所有制改革的首例，直接分享國(guó)企改革紅利，具有里程碑意義。 主題型基金創(chuàng)新“井噴” 2014年，首先值得關(guān)注的是主題型基金的發(fā)展?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2014年全新出現(xiàn)的主題型基金主要涉及軍工、互聯(lián)網(wǎng)、改革紅利、國(guó)企改革、傳媒、大海洋等主題。 在軍工股的帶動(dòng)之下，軍工主題基金在2014年算是火了一把,包括富國(guó)中證軍工指數(shù)分級(jí)、申萬(wàn)菱信中證軍工指數(shù)分級(jí)和前海開源中證軍工指數(shù)等3只指數(shù)型分級(jí)基金。此外，新出現(xiàn)的主題基金還有銀河定投寶中證騰安指數(shù)、富國(guó)中證移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)分級(jí)、廣發(fā)百發(fā)100指數(shù)、招商中證全指證券公司指數(shù)分級(jí)，前3只可算作互聯(lián)網(wǎng)主題基金。 2014年，如何分享改革紅利也越來(lái)越被基金所關(guān)注。2014年建信和長(zhǎng)信分別推出改革紅利主題型基金——建信改革紅股票和長(zhǎng)信改革紅利靈活配置。國(guó)企改革主題基金則有中融國(guó)企改革混合基金及富國(guó)中證國(guó)有企業(yè)改革指數(shù)分級(jí)基金。 2014年，鵬華基金還推出了首只跟蹤中證傳媒指數(shù)的鵬華傳媒分級(jí)基金，專門捕捉傳媒行業(yè)的投資機(jī)會(huì)；大海洋主題則由前海開源大海洋混合首先提出。 QDII產(chǎn)品在2014年并不受發(fā)行市場(chǎng)青睞，不過(guò)亮點(diǎn)在于華安成立了國(guó)內(nèi)首只專注歐洲股市的QDII華安德國(guó)30（DAX）ETF及其聯(lián)接。 在滬港通的驅(qū)動(dòng)之下，基金公司也迅速跟進(jìn)，成立有如華夏滬港通恒生ETF及其聯(lián)接、景順長(zhǎng)城滬港深精選股票QDII等緊隨市場(chǎng)熱點(diǎn)的產(chǎn)品。 此外，還有為互聯(lián)網(wǎng)定制的貨幣基金，例如新華推出的新華阿里一號(hào)保本和新華阿鑫一號(hào)。 嘉實(shí)元和成創(chuàng)新佼佼者 2014年成功拓展投資標(biāo)的的基金產(chǎn)品首推嘉實(shí)元和。除了收益率之外，嘉實(shí)元和突破了現(xiàn)有的公募基金產(chǎn)品投資范圍——不再只局限于二級(jí)市場(chǎng)股票而是擴(kuò)展至待上市公司股權(quán)。這令不少基金公司暢想，在全面深化改革的背景之下，這種模式是否具有可復(fù)制性。市場(chǎng)的熱捧是對(duì)該基金創(chuàng)新的認(rèn)可和稀缺性的最好證明。 此外，匯添富外延增長(zhǎng)將投資注意力放在并購(gòu)重組的上市公司，這對(duì)于公募產(chǎn)品也是全新嘗試。 《《《 機(jī)制創(chuàng)新 三大創(chuàng)新不容忽視新股東新制度新費(fèi)率齊亮相 每經(jīng)記者宋雙 產(chǎn)品創(chuàng)新只是一方面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2014年圍繞公募行業(yè)的創(chuàng)新，在投研制度、基金費(fèi)率等方面也有所作為；股東方也不乏新鮮血液注入：PE和個(gè)人前所未有地走上了基金公司大股東位置，因此2014年被公募大佬稱為“創(chuàng)新元年”。 基金公司大股東迎新鮮血液 若按照派別來(lái)劃分，以往基金公司股東可以分為三大類，即銀行系、券商系和信托系。2014年，兩家PE——深創(chuàng)投和九鼎投資分別成立公募基金公司紅土創(chuàng)新和九泰基金，前者持股99%，后者持股100%。 此外，個(gè)人股東也在2014年亮相基金公司。2014年10月20日上報(bào)審批的新基金公司泓德，首現(xiàn)自然人成為大股東——陽(yáng)光資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理王德曉持股26%。 事業(yè)部制打破投研常規(guī) 事業(yè)部制也是公募基金公司2014年的新嘗試。數(shù)米基金研究中心研究報(bào)告指出，“基金公司的事業(yè)部制，是指將原有的投研團(tuán)隊(duì)分成股票投資事業(yè)部、量化投資事業(yè)部和固定收益事業(yè)部等，再?gòu)闹屑?xì)分，于年末采用業(yè)績(jī)、規(guī)模雙掛鉤考核。在事業(yè)部制下，基金經(jīng)理帶領(lǐng)一個(gè)團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)基金的銷售和管理，基金管理費(fèi)的部分是歸團(tuán)隊(duì)所有，如果需市場(chǎng)部宣傳配合的則需從中再分出一部分給市場(chǎng)部門，團(tuán)隊(duì)成員的分成則由基金經(jīng)理來(lái)分配。”2014年，中歐、國(guó)泰、前海開源等公司事業(yè)部制已經(jīng)先后展開。當(dāng)然該制度也有一些詬病，比如，雖然激勵(lì)了基金經(jīng)理和團(tuán)隊(duì)，但影響了公司的整體協(xié)作。 基金申贖費(fèi)率改革破冰 2014年關(guān)于公募基金還有一大創(chuàng)新，那就是申購(gòu)費(fèi)率改革。 廣發(fā)基金率先于2014年5月針對(duì)股基首推C類收費(fèi)模式，即不收取申購(gòu)費(fèi)率，按照持有時(shí)間分類收取贖回費(fèi)，并收取銷售服務(wù)費(fèi)的一種收費(fèi)模式。此外，申萬(wàn)菱信和工銀瑞信均在2014年底限時(shí)推出了產(chǎn)品零費(fèi)率促銷。 2014年開始，費(fèi)率促銷越來(lái)越激烈，基金費(fèi)率下降已是大勢(shì)所趨。 此外，2014年的貨幣基金，還部分采取了“到點(diǎn)成立”這一新型募集方法，即新基金在發(fā)行期間任何一個(gè)工作日達(dá)到2億份、200人（場(chǎng)內(nèi)基金1000人）就停止發(fā)行，宣布基金成立。此舉實(shí)際上是為基金公司發(fā)行“減負(fù)”，不再盲目注水比拼首募規(guī)模。 《《《 風(fēng)險(xiǎn)防控 火眼金睛識(shí)別偽創(chuàng)新公募未來(lái)創(chuàng)新空間仍廣闊 每經(jīng)記者宋雙 創(chuàng)新是有成色的，有貨真價(jià)實(shí)的創(chuàng)新，也有偽創(chuàng)新。2014年基金業(yè)還有一大值得關(guān)注的現(xiàn)象是，前期部分成色不足的創(chuàng)新產(chǎn)品遭遇了風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)——短期理財(cái)被迫清盤，浮動(dòng)費(fèi)率基金等產(chǎn)品被迫轉(zhuǎn)型。 不過(guò)，《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》的出臺(tái)，為公募行業(yè)創(chuàng)新提供了許多方向，可以說(shuō)，公募未來(lái)的創(chuàng)新空間相當(dāng)廣闊。 “偽創(chuàng)新”2014年集中爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn) 2014年盡管基金創(chuàng)新不斷，但也迎來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)。公募行業(yè)2014年首次出現(xiàn)基金清盤，同時(shí)還有大批基金申請(qǐng)轉(zhuǎn)型，其中包括融通2013年創(chuàng)新成色很高的首只觸發(fā)式自動(dòng)清盤基金，對(duì)市場(chǎng)的沖擊也不小。 首先嘗到“惡果”的是短期理財(cái)基金。短期理財(cái)基金是公募行業(yè)2012年的重要?jiǎng)?chuàng)新，基金公司隨后一擁而上、如獲至寶。不過(guò)，2014年8月，匯添富旗下短期理財(cái)基金匯添富理財(cái)28天提出清盤；2014年11月，工銀瑞信旗下貨幣基金工銀瑞信安心增利也將清盤提上議程；12月，大摩華鑫貨幣和富國(guó)7天理財(cái)寶也宣告清盤。 究其原因，與公募固定收益類產(chǎn)品相比，短期理財(cái)基金流動(dòng)性不如貨幣基金，收益率相比債券基金也沒有優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)明顯“雞肋”，創(chuàng)新成色不足，因此迅速走上下坡路，百億規(guī)模多數(shù)已成過(guò)眼云煙。 2014年申請(qǐng)轉(zhuǎn)型的基金很多，但其中創(chuàng)新失敗、被迫轉(zhuǎn)型的代表毫無(wú)疑問(wèn)是融通通澤。該基金成立于2013年8月30日，于2014年8月30日結(jié)束第一個(gè)運(yùn)作周期。在第一個(gè)運(yùn)作周期結(jié)束之前，融通便召開持有人大會(huì)尋求轉(zhuǎn)型的可能性，因?yàn)槠洳⑽赐瓿僧?dāng)初8%的目標(biāo)收益率。所謂觸發(fā)式自動(dòng)清盤基金，即是當(dāng)累計(jì)凈值連續(xù)三個(gè)工作日不低于1.1元或者一年封閉期到期，基金就將會(huì)主動(dòng)清盤。該基金同時(shí)結(jié)合了費(fèi)率改革，即清盤時(shí)如果基金的累計(jì)收益小于3%，融通將不會(huì)收取管理費(fèi)。顯然，融通這只基金首個(gè)運(yùn)作周期便是“竹籃打水一場(chǎng)空”，并以轉(zhuǎn)型收?qǐng)觥? 未來(lái)創(chuàng)新空間相當(dāng)廣闊 當(dāng)不少業(yè)內(nèi)人士感嘆公募基金創(chuàng)新太難之時(shí)，2014年6月份發(fā)布的《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》可謂是一劑良藥。 該《意見》亮點(diǎn)眾多，例如，針對(duì)目前國(guó)內(nèi)公募基金公司同質(zhì)化較為嚴(yán)重，且股東權(quán)力過(guò)大、基金公司管理層控制程度低，管理層提出要“加快建設(shè)現(xiàn)代資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)”，鼓勵(lì)基金管理公司上市與并購(gòu)重組；積極支持基金管理公司混合所有制改革；進(jìn)一步降低發(fā)起式基金成立門檻；推動(dòng)符合條件的各類金融機(jī)構(gòu)與其他市場(chǎng)主體發(fā)起設(shè)立基金管理公司，適時(shí)放寬外資持股比例限制等。 關(guān)于基金公司上市，匯添富已經(jīng)在2013年啟動(dòng)改名計(jì)劃，將公司改名為“匯添富基金管理股份有限公司”，暗示其正在啟動(dòng)股份制改革，為未來(lái)上市鋪路。此外，2014年公募基金公司股東已有PE和自然人加入，如果進(jìn)一步放寬外資49%的持股上限，那么未來(lái)或許會(huì)有外資全資公募基金公司出現(xiàn)，與現(xiàn)有的基金公司進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。 不僅如此，管理層還要求“穩(wěn)妥推進(jìn)與境外市場(chǎng)的基金產(chǎn)品互認(rèn)，支持境內(nèi)外交易所交叉掛牌基金產(chǎn)品；鼓勵(lì)投研模式多樣化，支持團(tuán)隊(duì)投資管理模式的應(yīng)用”。目前事業(yè)部制已經(jīng)在基金公司中開始興起。 在“業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新”方面，管理層尤其提出要“研究推出商品期貨基金、不動(dòng)產(chǎn)投資基金、基金的基金（FOF）品種”；同時(shí)支持公募基金依法參與融資融券、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)及衍生品等投資。鼓勵(lì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提出“拓展業(yè)務(wù)范圍，鼓勵(lì)探索定制賬戶管理、多元經(jīng)理管理（MOM）模式創(chuàng)新”；并且與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展多種形式的業(yè)務(wù)合作等。 對(duì)于“老鼠倉(cāng)”行為，該《意見》明確，要“完善內(nèi)部控制機(jī)制與全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立重大違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)事件問(wèn)責(zé)機(jī)制”。也就是說(shuō)，基金公司也要對(duì)“老鼠倉(cāng)”事件承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任。