凱迪電力：千萬畝林地開啟種植能源新時代

今年6月初，國家發(fā)展和改革委員會氣候司副司長孫翠華在第五屆地壇論壇上表示，國家碳排放交易制度建設(shè)已經(jīng)全面啟動，建立全國碳交易市場已經(jīng)列入中央改革領(lǐng)導(dǎo)小組任務(wù)之中，計劃三年內(nèi)建成碳排放交易市場。

事實上，在“金融危機(jī)后時代”，全球大國都致力于在新興產(chǎn)業(yè)尋找突破口，以圖在世界經(jīng)濟(jì)格局中搶占有利地位，在此背景下，低碳經(jīng)濟(jì)、清潔能源已成為全球最為熱門的話題之一。

相關(guān)研報指出，從我國能源格局、技術(shù)和政策扶持來看，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，我國將優(yōu)先選擇發(fā)展清潔煤技術(shù)、核電、節(jié)能減排等產(chǎn)業(yè)，建議重點選擇這些行業(yè)中掌握核心資源或者核心技術(shù)的龍頭公司。

在此背景下，凱迪電力的重組成為投資者們追逐的焦點。近日，停牌四個多月的凱迪電力發(fā)布公告稱，擬向控股股東陽光凱迪等合計15名交易對方發(fā)行股份及支付現(xiàn)金,購買總額約68億元的生物質(zhì)發(fā)電、水電、風(fēng)電以及林地資產(chǎn),并配套融資不超過19.6億元。

凱迪電力表示，公司未來將以“生物質(zhì)能”為核心、兼顧發(fā)展“風(fēng)力發(fā)電”、“水力發(fā)電”、“頁巖氣”及“煤制天然氣”,大力開拓五大業(yè)務(wù)板塊,致力成為行業(yè)領(lǐng)先的清潔能源平臺。

或成A股最大林場主

值得注意的是，此次重組中引入了巨量的林地資產(chǎn)，而在去年9月，凱迪電力曾在投資者互動平臺表示公司并沒有林地資產(chǎn)。

根據(jù)方案，此次注入林地資產(chǎn)規(guī)模巨大，共涉及58家林業(yè)公司100%股權(quán)，共1018.7萬畝林地。

另據(jù)了解，上述1018.7萬畝林地現(xiàn)有的林業(yè)種植能源存量超3008.6萬噸，活立木蓄積達(dá)2174.7萬立方米。每年新增加林業(yè)生物量300萬噸左右，相當(dāng)于擁有一座現(xiàn)有庫存量已達(dá)3000萬噸以上，且每年仍將保持自然增長的巨型原料倉庫。

據(jù)悉，目前上市公司中，僅有吉林森工、岳陽林紙、福建金森、永安林業(yè)、豐林集團(tuán)等10余家公司擁有林地相關(guān)資源。截至2013年年報數(shù)據(jù)，吉林森工作為傳統(tǒng)木材加工企業(yè)，也僅擁有林地資源450萬畝；福建金森經(jīng)營區(qū)林地面積71.6萬畝，蓄積量531萬立方米；永安林業(yè)現(xiàn)有森林資源176.4萬畝；豐林集團(tuán)在報告期末營林造林面積20.76萬畝。

重組完成后，僅從面積上看，與目前A股市場上的園林類企業(yè)相比，凱迪電力將成為A股擁有林地資源最多的上市公司，即成為A股市場上最大的林場主。

據(jù)悉，本次擬注入林業(yè)的主要生物資產(chǎn)為林權(quán)資產(chǎn)，林權(quán)權(quán)利范圍包括林地使用權(quán)、林木所有權(quán)和林木使用權(quán)。截至本次交易的評估基準(zhǔn)日2014年6月30日，以2014年6月30日凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)計算，本次購買林業(yè)的整體估值為25.75億元，賬面凈資產(chǎn)14.57億元，市凈率為176.71%，粗略計算，相當(dāng)于平均每畝林地作價逾250元，這些林地分布于湖北、陜西、湖南、甘肅等全國各地。

實際上，凱迪電力一直以來致力于可再生能源的開發(fā)和利用，其中發(fā)展生物質(zhì)油業(yè)務(wù)是公司布局清潔能源市場的重點戰(zhàn)略，而制約生物質(zhì)油發(fā)展的重關(guān)鍵因素就是上游的植物原材料。

一般來說，林地本身可作為生物質(zhì)能發(fā)電的原料和中間品，由于發(fā)電企業(yè)的盈利主要依靠規(guī)模和成本。因此，中下游企業(yè)往往青睞于收購大型林地作為原料基地。

分析人士指出，林地資產(chǎn)的注入既能夠有效解決生物質(zhì)發(fā)電原料成本不可控，進(jìn)一步降低燃料成本，還能夠保障公司生物質(zhì)油等新業(yè)務(wù)原料供應(yīng)，同時也可通過木材出售增厚利潤，從戰(zhàn)略意義上來講，已經(jīng)搶占了種植能源發(fā)展的制高點。

凱迪電力董秘張鴻健表示，由于儲備林地資源時間較早，地租成本相對偏低，未來還有一定增值空間。此外，林地改革政策帶來土地重估預(yù)期，公司對林地業(yè)務(wù)會非常重視。

相關(guān)資料顯示，目前公司控股股東凱迪集團(tuán)已經(jīng)建成了1萬噸/年生物質(zhì)油生產(chǎn)線，公司依托控股股東的技術(shù)儲備優(yōu)勢，籌劃在廣西北海市建設(shè)200萬噸/年生物質(zhì)油生產(chǎn)基地，其中項目一期產(chǎn)能包括生物質(zhì)油60萬噸/年、植物鉀肥40萬噸/年，到2020年將形成年產(chǎn)合成油200萬噸、生物質(zhì)鉀肥200萬噸的規(guī)模，年貢獻(xiàn)凈利有望超30億元。

開啟種植能源能新時代

凱迪電力重組預(yù)案公告發(fā)布后，各大證券研究機(jī)構(gòu)爭相發(fā)布研報，對凱迪電力此次資產(chǎn)注入給予正面解讀。

申銀萬國研報稱，凱迪電力的生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務(wù)規(guī)?；M(jìn)程已經(jīng)開啟，行業(yè)向好與公司布局將在2015年形成共振，此外，隨著林地資源開發(fā)、風(fēng)水電清潔能源發(fā)展、煤制氣、頁巖氣等業(yè)務(wù)的全面展開，未來兩年行業(yè)及公司層面的利好有望持續(xù)發(fā)酵。

上述研究機(jī)構(gòu)報告指出，生物質(zhì)能是最被“低估”的可再生能源，即將迎來發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇期。從全球來看，生物質(zhì)能源是可再生能源的主戰(zhàn)場，2014年生物質(zhì)能占可再生能源的比重達(dá)55%，國家碳減排承諾帶來我國可再生能源發(fā)展機(jī)遇，生物質(zhì)能占我國清潔能源資源儲量的54.5%，2020年發(fā)展規(guī)劃中利用量超過光伏和風(fēng)電的總和，“滯后的”發(fā)展現(xiàn)狀與確定的遠(yuǎn)期規(guī)劃對比下，可以預(yù)期繼光伏、風(fēng)電之后，生物質(zhì)能將迎來一個快速發(fā)展機(jī)遇期，在此背景下，凱迪電力發(fā)力種植能源無疑具有重要的戰(zhàn)略意義。

國信證券研報分析稱，凱迪電力作為中國最早布局生物質(zhì)直燃發(fā)電市場的公司，其競爭優(yōu)勢非常明顯：技術(shù)水平全國第一、資源儲備量全國第一、燃料收集體系成熟度全國領(lǐng)先，在行業(yè)快速發(fā)展的過程中，公司有望率先受益。此次大股東新注入87座生物質(zhì)電廠，扶植公司一躍成為中國生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)龍頭，未來前景十分可觀。

國信證券指出，凱迪電力本次注入資產(chǎn)平均市凈率為1.2倍，顯著低于行業(yè)平均2.7倍水平，對中小股東是實質(zhì)性利好。注資完成后，凱迪電力未來兩年的業(yè)績復(fù)合增速有望超過50%，100座生物質(zhì)電廠凈利潤貢獻(xiàn)可達(dá)20億元，其市值有望達(dá)到300億元。

公開資料顯示，凱迪電力目前在生物質(zhì)合成油、林業(yè)科技、風(fēng)水電、頁巖氣、煤制氣等多個清潔能源領(lǐng)域擁有技術(shù)儲備和產(chǎn)業(yè)布局，其中生物質(zhì)合成油作為全球能源研發(fā)的尖端方向是未來能源變革發(fā)展的長期趨勢，公司作為行業(yè)技術(shù)的領(lǐng)航者已參與到了全球能源革命中。國家規(guī)劃2020年生物液體燃料產(chǎn)量達(dá)1.3億升,是此次規(guī)劃中目標(biāo)空間提升最大的細(xì)分行業(yè)，只有具備技術(shù)能力的企業(yè)才有機(jī)會享受這一新增大市場。此次林業(yè)資產(chǎn)整體注入上市公司，將為生物制合成油提供源源不斷的原料，未來在主體業(yè)務(wù)全部上市的情況下借助資本市場平臺實現(xiàn)清潔能源業(yè)務(wù)快速增長的遠(yuǎn)景值得期待。

事實上，凱迪電力作為中國最早布局生物質(zhì)直燃發(fā)電市場的公司，其技術(shù)水平、資源儲備量均為全國第一，獨創(chuàng)的燃料收集體系成熟度全國領(lǐng)先，競爭優(yōu)勢非常明顯。在生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)進(jìn)入第二輪高速成長期的過程中，公司有望率先受益。據(jù)測算，公司通過技術(shù)創(chuàng)新和運營模式創(chuàng)新，已形成標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制的生物質(zhì)發(fā)電模式，注資完成后，未來兩年的年復(fù)合增速超有望超過50%，公司100座生物質(zhì)電廠的凈利潤總額可達(dá)20億元，市值有望達(dá)到300億元。

最新的政策動向顯示，生物質(zhì)能在“十三五”中作為可再生能源的主體地位確立，2020年生物質(zhì)能在可再生能源中占比將達(dá)到30%，超過光伏和風(fēng)電的總和，“滯后的”發(fā)展現(xiàn)狀與確定的遠(yuǎn)期規(guī)劃對比下,可以預(yù)期繼光伏、風(fēng)電之后,生物質(zhì)能將迎來一個快速發(fā)展時期。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著農(nóng)業(yè)、林業(yè)的發(fā)展，特別是我國有計劃地研究開發(fā)各種速生能源作物和能源植物，生物質(zhì)能資源的種類和產(chǎn)量將會越來越大，未來開發(fā)和利用潛力巨大，一系列政策決定未來低碳經(jīng)濟(jì)是國內(nèi)能源政策的主要方向，國內(nèi)能源政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整在很大程度上體現(xiàn)在電力結(jié)構(gòu)的調(diào)整上，生物質(zhì)能發(fā)電行業(yè)在‘十三五’階段仍將作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)予以重點扶持，可以預(yù)見，生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)未來發(fā)展前景非常廣闊，而凱迪電力是生物質(zhì)能的龍頭。