基金調(diào)倉(cāng)布局 加碼藍(lán)籌股配置

盡管認(rèn)為2015年價(jià)值股和成長(zhǎng)股都有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，但在滬港通、降息等多重利好刺激下，基金還是更傾向于加大價(jià)值型藍(lán)籌股的配置。多位基金經(jīng)理認(rèn)為，預(yù)計(jì)從年底到明年上半年，大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于小盤成長(zhǎng)股，近期配置也逐步向金融、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等轉(zhuǎn)移。

加碼藍(lán)籌股配置

在多重利好推動(dòng)下，基金公司投研部門紛紛表達(dá)了對(duì)于券商、地產(chǎn)、基建等藍(lán)籌板塊的看好。諸多基金經(jīng)理也透露，下一階段大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)會(huì)比小市值成長(zhǎng)股更具看點(diǎn)，因此近期逐步騰挪倉(cāng)位，加大了對(duì)藍(lán)籌的配置力度。

匯豐晉信大盤基金經(jīng)理丘棟榮表示，重點(diǎn)關(guān)注藍(lán)籌板塊中的券商、保險(xiǎn)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、大眾消費(fèi)升級(jí)和制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，以及國(guó)企改革、高分紅藍(lán)籌以及產(chǎn)業(yè)資本的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。對(duì)比當(dāng)前面臨估值風(fēng)險(xiǎn)的成長(zhǎng)股，這些板塊具有估值低、下行空間小、政策敏感性高、業(yè)績(jī)超預(yù)期概率大的特點(diǎn)，這種向下安全、向上爆發(fā)的“風(fēng)險(xiǎn)-收益”不對(duì)稱性值得投資者關(guān)注。以券商為例，隨著金融改革的深入，直接融資占我國(guó)社會(huì)融資總額的比例將會(huì)有巨大提升，加上以滬港通為代表的資本市場(chǎng)開(kāi)放政策，未來(lái)券商將在我國(guó)的社會(huì)金融體系中扮演重要角色，由此賦予了券商全新的發(fā)展方向和發(fā)展空間，傳統(tǒng)券商股的成長(zhǎng)性將得到重估。

此次降息之后，基金進(jìn)一步明確了對(duì)于藍(lán)籌股后市走勢(shì)的認(rèn)可。申萬(wàn)菱信基金表示，此次降息對(duì)券商股產(chǎn)生直接利好，且彈性將比以往各輪降息周期均要大。對(duì)于銀行股，降息之前銀行股不具備投資機(jī)會(huì)，但降息之后出現(xiàn)質(zhì)變，目前可密切關(guān)注。考慮到后期可能還有不對(duì)稱降息和貨幣增速趨緩等利空因素，待利空出盡，以及貨幣增速拐頭、持續(xù)的政策保護(hù)、券商板塊的相對(duì)吸引力降低等因素出現(xiàn)，或?qū)⑹峭顿Y銀行股的較好時(shí)點(diǎn)。

小股票分化加速

近3個(gè)月以來(lái)，藍(lán)籌股接替成長(zhǎng)股，成為市場(chǎng)上漲的新動(dòng)力。對(duì)此，丘棟榮認(rèn)為，代表“新經(jīng)濟(jì)”的創(chuàng)業(yè)板指和中小盤指在過(guò)去兩年漲幅巨大，估值已創(chuàng)歷史最高水平，同時(shí)許多高成長(zhǎng)行業(yè)在基本面上存在景氣下滑的風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)的確存在調(diào)整的壓力；更重要的是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已經(jīng)從增量改革過(guò)渡到了存量改革，以大盤藍(lán)籌為代表的廣大老國(guó)企、老央企將成為下一個(gè)改革的重點(diǎn)。

盡管在大盤藍(lán)籌股逆襲的這段時(shí)間，成長(zhǎng)類股票也依舊保持了一定的熱度，但是不少基金經(jīng)理開(kāi)始擔(dān)憂小市值股票潛藏的一些風(fēng)險(xiǎn)因素。上海一位股票型基金經(jīng)理表示，目前是基金業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)的敏感時(shí)期，因此小市值類股票價(jià)格仍保持平穩(wěn)向上勢(shì)頭。但這類股票欠缺流動(dòng)性，要警惕歲末年初基金調(diào)倉(cāng)帶來(lái)的沖擊。并且，在經(jīng)歷了此前的大幅上漲之后，自下而上選股的難度越來(lái)越大，未來(lái)小股票之間的分化可能會(huì)加速。

農(nóng)銀行業(yè)輪動(dòng)股票基金經(jīng)理郭世凱則表示，與前三季度市場(chǎng)追逐成長(zhǎng)的風(fēng)格不同，四季度資金博弈的色彩逐漸加重，對(duì)政策的敏感度也在加強(qiáng)和短視化。站在現(xiàn)在的位置，應(yīng)該看長(zhǎng)做短，逐漸考慮對(duì)明年可投資方向的布局問(wèn)題。在傳統(tǒng)行業(yè)中，國(guó)企改革依舊會(huì)是貫穿明年的主線機(jī)會(huì)；新興行業(yè)方面，熱點(diǎn)在不斷輪換，應(yīng)當(dāng)緊隨一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)資本的腳步，明年相對(duì)看好體育產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展和新能源行業(yè)的持續(xù)向好。

國(guó)泰基金也認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行的核心是流動(dòng)性寬松下的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升所推動(dòng)。此時(shí)降息可以說(shuō)是對(duì)于之前邏輯的確認(rèn)，同時(shí)也并不是寬松的終結(jié)，后續(xù)還存在進(jìn)一步寬松的需求和可能。因此，對(duì)于大盤股態(tài)度比較積極，而對(duì)于小股票仍持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。

此外，也有基金經(jīng)理表示，增量資金將成為2015年市場(chǎng)行情的一大影響因素。增量資金既包括國(guó)內(nèi)也包括海外資金。與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者相比，海外投資者對(duì)于估值較低、有較好股息收益率的股票更感興趣。隨著滬港通試點(diǎn)的延續(xù)和規(guī)模、品種的擴(kuò)大，中國(guó)市場(chǎng)將逐步從新興市場(chǎng)向成熟市場(chǎng)過(guò)渡，并將逐步凸顯這種演變引致的巨大而深遠(yuǎn)的影響。