債基年內(nèi)收益率超18% 債市慢牛行情仍可期

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華    

每經(jīng)記者 董華

“現(xiàn)在貨幣基金的收益率有所下降，我已經(jīng)把自己的資產(chǎn)配置從貨幣基金中抽身出來，去配置債券基金?！币晃换鹜顿Y者對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，通過在債券基金上的配置，他已獲得了不錯(cuò)的回報(bào)。

今年以來，債券市場(chǎng)開啟了一輪慢牛行情。在此背景下，債券基金業(yè)績多數(shù)飄紅，其中大成景祥B收益率達(dá)到18.25%。那么，債券市場(chǎng)的慢牛行情還能不能持續(xù)？對(duì)此，一位基金經(jīng)理給出了肯定回答。

多只債基收益率超15%/

今年以來，債券市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異。同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，大成景祥B的收益率達(dá)到了18.25%，新華安享惠金定期債券A類收益率為18.04%，新華安享惠金定期債券C類收益率為17.64%。收益率在15%以上的還有金鷹持久回報(bào)分級(jí)債券、建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券A、建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券C和易方達(dá)安心回報(bào)債券A。

此外，信誠雙贏分級(jí)債券的收益率為13.74%，諾安雙利債券收益率為13.19%，廣發(fā)聚鑫債券A類和C類的收益率分別為12.61%和12.33%，招商產(chǎn)業(yè)債收益率為12.02%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，今年以來，在債券市場(chǎng)慢牛行情中，分級(jí)債基表現(xiàn)尤為靚眼。

和貨幣基金相比，債券市場(chǎng)的收益率向好進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)債券基金的追捧。

回望今年債券市場(chǎng)的表現(xiàn)，一季度央行一改去年偏緊的態(tài)度，將重點(diǎn)放在平滑市場(chǎng)，債市小幅上漲；二季度，在寬松的貨幣市場(chǎng)環(huán)境下，市場(chǎng)各品種都表現(xiàn)不俗。

事實(shí)上，經(jīng)歷了數(shù)年投資拉動(dòng)的高增長之后，經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)面臨較大壓力。如今，結(jié)構(gòu)調(diào)整和定向調(diào)控已經(jīng)成為共識(shí)，央行貨幣政策保持適度寬松的主體思路也有望持續(xù)，這兩方面將對(duì)債市行情形成長期支撐。

資金面有望繼續(xù)寬松/

“三季度債券市場(chǎng)將會(huì)有一定調(diào)整，之后的走勢(shì)可能更多地要取決于經(jīng)濟(jì)基本面的變化，但總體來說風(fēng)險(xiǎn)不大?！比A南某基金公司債券基金經(jīng)理對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部李鋒也表示：“在目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持下，債券市場(chǎng)的慢牛行情仍可期待?！彼治龇Q，資金面階段性緊張主要受IPO以及季節(jié)性因素影響，由于存量資金總量仍充足，央行根據(jù)市場(chǎng)資金面情況定向調(diào)整等原因，今年剩下4個(gè)月時(shí)間資金面應(yīng)該能夠維持平衡狀態(tài)。調(diào)結(jié)構(gòu)和降低企業(yè)融資成本逐漸成為央行引導(dǎo)市場(chǎng)的主線，年內(nèi)是否會(huì)動(dòng)用價(jià)格工具進(jìn)行貨幣政策調(diào)整，也是近期需要關(guān)注的重點(diǎn)之一。

廣發(fā)集利基金經(jīng)理代宇表示，目前唯一確定性相對(duì)較強(qiáng)的是資金面。經(jīng)濟(jì)雖然有企穩(wěn)的表現(xiàn)，但是通脹尚在低位，距離經(jīng)濟(jì)過熱并促使央行決心收緊流動(dòng)性還相去甚遠(yuǎn)。從去年末到今年上半年，政府及央行的思路非常明確，即定向?qū)捤珊驼{(diào)整結(jié)構(gòu)。

“在這樣的背景下，貨幣市場(chǎng)利率極有可能維持在目前水平甚至更為寬松的水平，那么持有短端中高等級(jí)信用債既能獲得套息收益，又能抵御中長久期利率的波動(dòng)，將會(huì)是一系列不確定中最為確定的機(jī)會(huì)，也是最為穩(wěn)固的防守?！贝畋硎?。

關(guān)注兩類債券投資機(jī)會(huì)

在記者采訪中，多位基金公司人士認(rèn)為，未來可尋找資質(zhì)被市場(chǎng)低估的城投債，以及正股表現(xiàn)優(yōu)異的可轉(zhuǎn)債品種。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，若實(shí)際情況允許，廣發(fā)集利將重點(diǎn)保留原倉內(nèi)的短期中高等級(jí)信用債品種，重點(diǎn)放在票息持有和管理方面，以縮短久期，降低杠桿，同時(shí)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面和機(jī)構(gòu)的動(dòng)作。

對(duì)于選擇3年以內(nèi)的中高等級(jí)信用債，該基金經(jīng)理表示，今年債券市場(chǎng)賽程過半，如前所述，對(duì)于利率的走勢(shì)方向分歧逐漸顯著，未來利率債收益率走勢(shì)出現(xiàn)上下波動(dòng)，均有理由。

華南某基金公司內(nèi)部人士也向記者分析，7月底，央行重啟14天正回購，同時(shí)回購利率下行10BP，雖然央行在公開市場(chǎng)凈回籠，但價(jià)格信號(hào)作用更大，央行仍然是意在維持貨幣市場(chǎng)低利率，降低企業(yè)融資成本。據(jù)此預(yù)計(jì)，政策面仍將延續(xù)前期穩(wěn)中偏松的基調(diào)，但在貨幣超增的背景下，寬松幅度有限。

上述基金公司內(nèi)部人士指出，對(duì)于信用品種，在近期的評(píng)級(jí)調(diào)整中，城投類企業(yè)依然以上調(diào)為主。主體評(píng)級(jí)調(diào)低主要集中在產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人，煤炭行業(yè)首當(dāng)其沖，其次為化工、機(jī)械、有色等行業(yè)。投資者依然需要謹(jǐn)慎規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，尋找資質(zhì)被市場(chǎng)低估的部分城投債；對(duì)于中低等級(jí)信用債仍需要防范信用及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

但對(duì)于可轉(zhuǎn)債品種來說，貨幣政策的寬松預(yù)期以及宏觀金融數(shù)據(jù)的回暖帶動(dòng)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上漲，預(yù)計(jì)該進(jìn)程仍將持續(xù)。當(dāng)前可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率都較低，后續(xù)的上漲動(dòng)力依賴于正股，但在7月份股市系統(tǒng)性上漲告一段落之后，預(yù)計(jì)后期主要是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，普漲的概率不大。