中報曝光基金選股路徑 華夏嘉實重倉藍(lán)籌苦盡甘來

每經(jīng)記者宋雙 7月份，A股市場明顯的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，使得能夠展現(xiàn)基金投資全貌的基金半年報備受關(guān)注。 近日，大中型基金公司華夏、嘉實、匯添富等已率先披露半年報?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上半年大幅加倉藍(lán)籌股的華夏基金，終于在下半年開局守得云開見日出；嘉實系整體配置趨于均衡；部分今年凈值變動較大的基金也“現(xiàn)身說法”，講述藍(lán)籌“回生術(shù)”；更有一些今年以來整體表現(xiàn)優(yōu)異的基金“隱形”重倉股得以曝光。 華夏重點加倉銀行股 華夏、嘉實、匯添富、交銀施羅德、建信等大中型基金公司率先公布2014年半年報。 上半年的華夏可謂“負(fù)面”纏身，自從市場規(guī)模第一把交椅拱手讓于天弘之后，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，尤其是權(quán)益類投資方面的失利令華夏備受質(zhì)疑。 8月25日公布的半年報還原了華夏系上半年持股全貌?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上半年華夏旗下基金凈值表現(xiàn)慘淡，但堅守藍(lán)籌的態(tài)度讓其在下半年開局贏來凈值回暖，下半年截至8月26日華夏旗下基金平均漲幅在6.17%左右。 同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，華夏系上半年一共持有862只個股，較去年年底增持315只個股，新進(jìn)211只，減持289只，賣空211只。按照持股市值排序，前十大重倉股依次為中國平安、民生銀行、招商銀行、伊利股份、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、海通證券、青島海爾、貴州茅臺和農(nóng)業(yè)銀行，可見華夏系依然是以大盤藍(lán)籌股為主。 與此同時，華夏系上半年重點加倉銀行股，按照持股變動數(shù)量，前十大加倉股依次為民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行、海通證券、興業(yè)銀行、保利地產(chǎn)、中國平安和光大銀行，其中前9只增持?jǐn)?shù)量均超過1億股。前十大減倉股依次為紫金礦業(yè)、國電電力、華域汽車、大秦鐵路、長安汽車、國投電力、長江電力、城投控股、海康威視和百視通。 此外，華夏系上半年新進(jìn)的前十大個股分別為華勝天成、太極實業(yè)、海瀾之家、長盈精密、歌華有線、普洛藥業(yè)、均勝電子、亞寶藥業(yè)、久其軟件和卓翼科技。 華夏基金現(xiàn)任投資總監(jiān)陽琨同時掌管華夏盛世基金，華夏盛世是一只長期堅守大盤藍(lán)籌風(fēng)格的股票型基金。而作為投資總監(jiān)，陽琨對于華夏系整體投資風(fēng)格也有所影響。 華夏盛世今年上半年和下半年以來的表現(xiàn)即是華夏系權(quán)益類基金的縮影——上半年凈值下跌4.43%，但受益于下半年藍(lán)籌行情轉(zhuǎn)暖，截至8月26日華夏盛世凈值已經(jīng)上漲8.62%。 在陽琨看來，目前股市已經(jīng)度過了最困難的階段。“傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)在去產(chǎn)能的壓力下逐步收縮，這將對轉(zhuǎn)型期的宏觀經(jīng)濟(jì)形成持續(xù)壓制，而政策底線又要保證一定的經(jīng)濟(jì)增長速度。在形成新的支柱產(chǎn)業(yè)之前，經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一個資源消耗的過程。在此背景下，股票市場缺乏整體性機會。而考慮到市場廣譜資金利率逐步下行的幅度雖然有限，但趨勢相對確定，股票市場可能已度過了最困難的階段，對經(jīng)濟(jì)前景不必過度悲觀?！比A夏基金半年報指出。 嘉實看好滬港通機遇/ 同為市場“巨無霸”，但嘉實系前十大重倉股與華夏系區(qū)別明顯。除傳統(tǒng)的大盤藍(lán)籌之外，根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計，按照市值排序，嘉實系前十大重倉股中不乏創(chuàng)業(yè)板和中小板個股，如和佳股份、宋城演藝、啟明星辰，分別持有19.31億元、16.14億元和15.24億元。其余7大重倉股分別為華東醫(yī)藥、伊利股份、格力電器、隆平高科、上海家化、國藥一致和中國平安。 值得一提的是，華東醫(yī)藥為嘉實系第一大重倉股，被嘉實旗下31只基金共同持有，持股數(shù)量為6068.22萬股，上半年加倉4104.66萬股，持股市值達(dá)到32.64億元。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，嘉實系上半年新進(jìn)的113只個股中，創(chuàng)業(yè)板個股數(shù)量達(dá)到32只，新進(jìn)前十大創(chuàng)業(yè)板個股依次為綠盟科技、華燦光電、通光線纜、聚光科技、凱利泰、福瑞股份、陽普醫(yī)療、全通教育、新國都和東方國信。而新進(jìn)的中小板個股數(shù)量也達(dá)到30只。 不過嘉實系也保持了均衡配置。上半年嘉實系前十大增持股中仍以大盤藍(lán)籌股居多，分別為中國聯(lián)通、永輝超市、農(nóng)業(yè)銀行、平安銀行、啟明星辰、保利地產(chǎn)、浦發(fā)銀行、恒寶股份、中金嶺南和民生銀行，銀行股同樣也是其重點增倉對象。此外，嘉實系前十大減持股分別為華菱鋼鐵、廣匯能源、深振業(yè)A、百聯(lián)股份、東軟集團(tuán)、金隅股份、康美藥業(yè)、上汽集團(tuán)、上海貝嶺和招商證券。 與華夏類似，嘉實系20只主動權(quán)益類基金上半年平均凈值下跌2.58%；而下半年以來截至8月26日，凈值平均漲幅已經(jīng)達(dá)到6.78%。 嘉實基金首席投資官邵健同時也是嘉實增長基金經(jīng)理。邵健主要看好滬港通機會。其指出，“滬港通將是下半年投資中的一個重要事件，我們判斷其一方面將有助于A股市場總體的企穩(wěn)回升，在風(fēng)格方面也將起到重要的影響。因此價值股與優(yōu)質(zhì)的成長股下半年都將有所表現(xiàn)，但一些成長確定性較差、估值較高或長期投資邏輯存在瑕疵的成長股將面臨較大風(fēng)險?！? 嘉實增長上半年凈值虧損0.3%，下半年以來截至8月26日凈值上漲5.22%。 “展望未來一段時間，我們判斷中國的經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn)，流動性繼續(xù)保持相對寬松，央行的再貸款、定向降準(zhǔn)、加大公開市場資金投放等有望持續(xù)。在此種背景下，證券市場總體仍有望保持較高的活躍度，與宏觀相關(guān)的一些行業(yè)有望出現(xiàn)比上半年更好的表現(xiàn)。”嘉實基金半年報也表示出樂觀態(tài)度。 藍(lán)籌上演凈值“回生術(shù)”/ 7月以來的藍(lán)籌行情使得部分前期重倉藍(lán)籌，而又踏空新興產(chǎn)業(yè)的基金“起死回生”。典型的如華富成長趨勢、嘉實優(yōu)化紅利、金鷹核心資源等，下半年以來截至8月26日凈值漲幅均超過10%。 另有部分基金如大摩多因子、華商主題精選則自今年以來一直表現(xiàn)出色。半年報展示了這些基金的投資全貌，尤其是“隱形”重倉股值得關(guān)注。 華富成長趨勢的持股結(jié)構(gòu)使其在上半年表現(xiàn)平平，凈值僅增長1.38%。但下半年以來，華富成長趨勢凈值漲幅已達(dá)到14.89%。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華富成長趨勢上半年末持有股票數(shù)量僅32只。十大“隱形”重倉股為神州泰岳、同方股份、上海機電、*ST大荒、南寧糖業(yè)、云海金屬、漢威電子、百視通、瑞福特裝、華北高速。 而華富成長趨勢上半年重點加倉的十只個股分別為亞盛集團(tuán)、湘電股份、城投控股、金龍汽車、浙大網(wǎng)新、中材科技、寶信軟件、中國衛(wèi)星、*ST大荒和上海鋼聯(lián)。 嘉實優(yōu)化紅利持股十分集中，雖然上半年倉位達(dá)到77.32%，但持股總數(shù)僅23只。其十大“隱形”重倉股分別為恒寶股份、精華制藥、京新藥業(yè)、福耀玻璃、中工國際、航天長峰、洪濤股份、秦嶺水泥、喜臨門、中國汽研。其基金經(jīng)理團(tuán)隊在半年報中表示，“我們判斷宏觀經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比小幅提升，但大的周期仍處于衰退期，政策延續(xù)微刺激趨勢，由于外匯占款的大幅度下降和新股發(fā)行的資金分流對沖了微刺激釋放的流動性，整體流動性環(huán)境相對中性，因此預(yù)計整個市場指數(shù)保持緩慢上行，結(jié)構(gòu)性機會仍是我們重點捕捉的機會?！? 與此同時，嘉實優(yōu)化紅利提出要堅持“中低倉位+精選個股”的策略，但作為股票型基金，其不得不面臨最低倉位80%的限制。該基金看好的行業(yè)分別是國家重點支持的集成電路、軍工行業(yè)，中長期增長明確的汽車電子、醫(yī)藥行業(yè)和休閑服務(wù)行業(yè)，以及競爭格局良好，估值較低的家電和汽車行業(yè)。 此外，金鷹核心資源上半年凈值下跌5.23%，下半年以來截至8月26日已經(jīng)上漲11.84%。半年報顯示，該基金截至上半年末持股僅25只，前十大“隱形”重倉股為萬馬股份、遠(yuǎn)東股份、聚飛光電、電廣傳媒、鴻利光電、中電遠(yuǎn)達(dá)、碧水源、雪迪龍、盛運股份、林州重機。 除了上述凈值“起死回生”的基金，也有一些基金今年以來一直表現(xiàn)優(yōu)異。其中，大摩多因子上半年凈值上漲11.73%，下半年繼續(xù)上漲15.96%，去年以來凈值漲幅已經(jīng)達(dá)到31.92%。 這可能也是量化基金成功的代表。資料顯示，大摩多因子是以“量化投資”為主要投資策略，通過基金公司開發(fā)的“大摩多因子阿爾法模型”進(jìn)行股票選擇并據(jù)此構(gòu)建股票投資組合，該模型在實際運行過程中將定期或不定期地進(jìn)行修正，優(yōu)化股票投資組合。制造業(yè)為該基金第一大投資行業(yè)。 半年報顯示，大摩多因子持股數(shù)量達(dá)到242只，股票倉位高達(dá)92.72%。十大“隱形”重倉股為江蘇索普、福晶科技、張家界、大通燃?xì)?、天邦股份、光華控股、廣東明珠、創(chuàng)新資源、紅陽能源、華伍股份。 該基金基金經(jīng)理團(tuán)隊在半年報中表示，“企業(yè)的庫存水平存在調(diào)整的可能，故企業(yè)整體業(yè)績受壓將成為大概率事件。市場資金方面，由于今年股票供給相對增多，導(dǎo)致資金供應(yīng)較去年相對偏緊，市場整體估值水平仍趨于下行。因此在流動性無重大改善的前提下，外加面對業(yè)績與估值的雙重壓力，我們判斷在下一階段市場整體將繼續(xù)保持低位震蕩?！?