工信部將大力培育信息消費 四方向掘金受益股

二六三(002467)：細分布局三大業(yè)增持評級

類別：公司研究機構：財達證券

摘要公司致力于運用互聯(lián)網(wǎng)技術為企業(yè)（特別是中小企業(yè)）和個人用戶提供跨網(wǎng)絡、跨平臺、跨終端的通信服務。2012年，圍繞發(fā)展戰(zhàn)略，公司完成兩宗收購和一宗重大資產(chǎn)購買，這三宗收購對公司豐富業(yè)務產(chǎn)品、夯實發(fā)展基礎、充實經(jīng)營管理團隊等都起到了重要的作用。

2013年公司將以深度、虛擬、細分為關鍵詞布局三大業(yè)務板塊。增值通信業(yè)務：定位中小企業(yè)、商務個人，通過租用基礎通信資源構建資源運營服務體系，利用通信資源的靈活和多樣性，針對客戶需求提供差異化服務；企業(yè)通信業(yè)務：定位國內(nèi)中小企業(yè)和商務個人，以高協(xié)同、可管理、強保障的企業(yè)融合通信服務為核心的基于通信平臺和互聯(lián)網(wǎng)構建運營服務體系；海外綜合通信業(yè)務：定位海外華人市場，針對華人通信需求、消費習慣和文化特點，提供充分滿足海外華人的互聯(lián)網(wǎng)綜合運營服務體系。

盈利預測：我們預測，2013年-2015年公司的營業(yè)收入分別為8.74億元、11.62億元、14.81億元；對應歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.49億元、1.97億元、2.60億元；基本每股收益分別為0.62元、0.82元、1.08元，對應當前22.00元的股價，市盈率分別為35倍、27倍、20倍。目前，移動轉(zhuǎn)售業(yè)務試點的推出是對當前電信行業(yè)極大的推動，公司雖然擁有十幾年的轉(zhuǎn)售業(yè)務經(jīng)驗，但牌照尚未揭曉前，我們謹慎給予公司“增持”評級。

風險提示：集團化經(jīng)營下的管理控制風險；并購公司的融合風險；移動轉(zhuǎn)售業(yè)務試點審批進度放緩。