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佳訊飛鴻(300213)：公告城市軌交訂單，驗證地鐵領域成長性判斷

鋼軌銑磨車是城市軌交新增需求，符合自動化、信息化水平提升大背景。(1)公司此次中標的鋼軌銑磨車，其主要作用是在工作運行中對線路上的鋼軌進行檢測，消除鋼軌的側磨、波磨、碾壓層、裂縫、剝離等缺陷，降低噪音，以使其能正常工作。(2)鋼軌銑磨車屬于2013年國內城市軌交領域的新增需求，在城市軌道交通自動化、信息化水平提升的大背景下，我們預計未來會有更多類似鋼軌銑磨車的新增需求出現，使單條城市軌交線路中，公司所面對的市場不斷擴大。

高鐵建設回暖，城市軌交發(fā)力。(1)2013年，國內高鐵投資正從2012年的谷底恢復。此外，近期李克強總理在與泰國、澳大利亞等國的高層對話中，強調我國高鐵取得的成就，并探討高鐵走出去的可能。佳訊飛鴻作為國內鐵道信息化系統(tǒng)主力提供商，必將受益高鐵建設。(2)公司2013年已經連續(xù)公告兩個億元規(guī)模的城市軌交訂單，顯示了公司在該領域的布局和爆發(fā)力。以目前國內已有的上萬億投資規(guī)劃推算，相應信息化系統(tǒng)需求有超過100億元市場空間，考慮公司20億元的市值，仍有很大成長空間。

維持盈利預測和“買入”評級。我們維持2013-15年EPS預測為0.28、0.48和0.62元，對應估值分別為61、36和28倍PE，雖然公司短期估值不低，但考慮到公司的業(yè)績高增長和成長空間，我們維持投資評級為“買入”。申銀萬國